经济增速触底上升,重视经济运转的边沿改变——2022年3月一季度经济数据解读
【数据】3月,全国规划以上工业添加值同比添加5%,1-2月添加7.5%。1-3月,全国固定资产出资(不含农户)同比添加9.3%,1-2月添加12.2%。3月,社会消费品零售总额同比下降3.5%,1-2月添加6.7%。一季度,GDP同比添加4.8%,上年四季度添加4%。
【点评】本年以来,国内外危险应战显着增多,对经济稳添加带来了不小应战。微观方针加大逆周期调控力度,安稳经济大盘,促进经济全体运转在合理区间。一季度,我国GDP到达270178亿元,不变价同比添加4.8%。从趋势上看,一季度GDP添加4.8%,增速较上年四季度上升0.8个百分点,比上一年三季度低0.1个百分点;从环比上看,一季度GDP环比添加1.3%,比上一年四季度低0.2个百分点,但高于上一年榜首、二、三季度环比增速,经济发展根本呈现触底上升痕迹。从结构上看,三次工业同比别离添加6%,5.8%和4%,其间,第三工业增速为2020年第三季度以来的新低,阐明近期国内疫情反弹对服务业发生了较重影响。尽管一季度经济运转全体平稳,但受世界环境更趋杂乱严峻和国内疫情频发影响,首要微观目标呈现前两个月添加较快、但3月增速放缓或负添加的特征,反映出经济上升动能削弱,下行压力不容忽视。
出产方面,3月规划以上工业添加值同比添加5%,增速较前两个月回落2.5个百分点。3月出产PMI指数回落0.9个百分点至49.5%,继上一年11月之后重回荣枯线之下,预示着出产的回落。出产放缓首要因为多地疫情反弹,导致企业出产中止,一起世界大宗商品价格继续上涨,原材料本钱添加对企业构成冲击。
出资方面,一季度固定资产出资(不含农户)同比添加9.3%,增速较前两个月回落2.9个百分点。制造业出资添加15.6%,在出口耐性较强的拉动下,坚持了较高增速。其间高技术制造业添加32.7%,呈现结构向好的特征。基础设施建造出资添加8.5%,增速较前两个月进步0.4个百分点,本年方针靠前发力,地方政府专项债券发行节奏提早,支撑适度超前展开基础设施出资,带动了基建出资加速添加,成为稳添加的重要抓手。房地产出资添加0.7%,增速较前两个月回落3个百分点。居民中长期信贷添加不及预期,反映出购房需求缺乏。一季度房子新开工面积、商品房出售面积仍处于继续回落中,但随着多地“因城施策”施行适度铺开限购限售等行动,有助于开释住宅需求,促进房地产商场企稳。
消费方面,3月社会消费品零售总额同比下降3.5%,为2020年8月以来的初次下降。3月消费较快回落,首要因为疫情反弹导致部分中心城市重启阻隔防控,对消费构成了冲击。首要消费品方面,服装鞋帽针纺织品、化妆品、金银珠宝、家用电器和音像器件、轿车等类别均呈现了显着回落。服务消费遭到影响较大,3月餐饮收入同比下降16.4%,假期消费复苏也遭到搅扰,本年清明小长假国内旅行出游人次和旅行收入仅康复至2019年同期的68%和39.2%。疫情较长时刻影响,居民工作和收入压力添加,导致消费才能和消费志愿下降,本年一季度,央行对乡镇储户的问卷查询中,“更多消费占比”为23.7%,别离比疫情前的2019年四季度和上一年四季度低4.3个和1个百分点,消费倾向显着回落。
全体上看,一季度我国经济全体连续复苏态势,但3月以来的边沿改变值得重视。我国制造业PMI和非制造业商务活动指数现已进入缩短区间,出产、消费、出口等首要微观目标均呈现了不同程度回落,乡镇查询失业率上升至5.8%,经济下行压力依然较大。未来,外部环境更趋杂乱多变,突发的超预期要素或显着增多。俄乌抵触导致全球供应链和交易受阻,推升粮食、动力、金属等大宗商品价格,引起输入性通胀压力添加,兴旺经济体退出宽松方针,美联储或许采纳更大起伏加息和更快缩表,对全球流动性和金融商场发生的冲击不行忽视。国内燃眉之急是赶快控制住疫情,进一步加大逆周期调控力度,安稳和扩展总需求,保证二季度经济运转在合理区间。
(作者:我国民生银行首席研究员温彬,研究员冯柏)