18.a 汇率的界说，区别名义汇率和实际汇率，即期汇率和无期汇率简单说，汇率是一种钱银相关于另一种钱银的单位价格或本钱。1.416 美元/欧元，表明每欧元本钱为1.416美元。在外汇报价(quotation)中，咱们将一国钱银的价格以另一国钱银为单位来表明。分别为基准钱银(base currency)和计价钱银(price currency)。在1.25 美元/欧元的报价中，美元是计价钱银，欧元是基准钱银。一欧元的价格是1.25 美元。1.25是一单位基准钱银用另一种钱银表明的价格。在书写时，基准钱银作为分母，计价钱银作为分子。计价钱银/基准钱银，这种表明方法从计价钱银所在国的出资者视点来看，叫直接报价(direct quote)，从基准钱银所在国的出资者视点来看，叫直接报价(indirect quote)。在某一时刻点，名义汇率(nominal exchange rate) 1.416美元/欧元阐明在欧洲大陆为了购买价值1欧元的产品或服务，用美元计价的本钱是1.416美元。跟着时刻的推移，实际汇率(real exchange rate)阐明在新汇率下购买相同单位产品和服务用美元计价的本钱，以及两国之间价格水平的相对改变。实际汇率=名义汇率×(CPI计价钱银 / CPI基准钱银?)举例阐明，假定基期美国和英国的CPI都是100，名义汇率固定为1美元/英镑，一段时刻后，美国的CPI变为110，英国的CPI变为112，实际汇率为 1 * (112/110)=1.018美元/英镑。由于美国产品价格的上涨幅度低于英国的产品价格，美国顾客购买相同数量的英国产品与基期比较需求多花1.8%的费用。也便是在本来汇率1美元/英镑的情况下，购买1英镑的英国产品需求1美元，现在购买1英镑的英国产品实际需求1.018美元。英国的高通胀添加了美国顾客购买英国产品的实际本钱。这便是实际汇率。低通胀国家购买国外产品的实际本钱会添加，直到钱银增值抵消通胀的差异。
实际汇率的改变能够用来剖析一段时期经济的改变。当实际汇率升高时，计价钱银所在国出口的产品和服务关于基准钱银国的顾客来说会相对廉价一些。基准钱银国的产品对计价钱银国的顾客会相对贵一些。即期汇率(spot exchange rate)是当即交给的钱银汇率，大部分是指产生在生意后两天内。远期汇率(forward exchange rate)是指在未来产生生意的钱银汇率。远期汇率有多种未来时期的报价(30天，60天，90天或一年等)。远期是一种特别合约，要在未来某一时刻，用一定量的钱银生意一定量的另一种钱银的合约。18.b 描绘外汇商场的功用和参与者外汇商场首要服务于以外币结算的方法购买和出售国外产品和服务的公司和个人。但是存在一个更大的商场是为本钱流转服务的，能够运用外币购买国外固定资产，就像购买国外金融证券相同。许多公司在跨境生意中都存在外币兑换危险。一个日本公司在90天后的生意中将收到1千万欧元，它将面对欧元和日元的兑换危险。经过签定一份远期外汇合约，确保1千万欧元能够兑换指定数量的日元，这家日本公司能够削减或防止生意时的汇率兑换危险。当企业在外汇商场采纳办法削减危险时，咱们管这种行为叫对冲危险。或许，当在外汇商场中的生意会添加外汇危险时，咱们叫投机生意 (speculative transaction)或投机盘(speculative position)。出资者，公司和金融组织，例如银行和出资基金公司，都会定时进行外汇投机生意。
外汇的首要生意者，以及远期外汇生意(foreign exchange)合约的始作俑者是大的跨国银行。外汇商场中的一部分叫卖盘(sell side)。另一部分叫买盘(buy side)，是购买外汇和远期外汇合约的买家。这些买家首要包括：大公司，首要运营跨国买卖，常常生意外汇。经过远期外汇合约对冲未来生意的危险，用外汇进行结算。出资账户，用外汇进行各种生意活动，持有外国证券，使用钱银衍生品进行投机和对冲活动。现金账户(real money accounts)首要指互利基金，养老基金，保险公司，以及其它不触及衍生品的组织账户。杠杆账户(leveraged accounts)指各种使用衍生品进行生意的出资企业，包括对冲基金，使用自有账户进行生意的企业，以及其它各种买卖公司。政府及其相关部分，包括国家主权基金和养老基金，使用外汇进行生意、出资和投机。央行有时为了合作政府方针，也会进行外汇合约生意，以便在短期内影响汇率。零售商场(retail market)指家庭和相对小的组织进行的外汇生意，首要触及旅行，跨国出资或投机生意。18.c 核算和解说钱银之间的百分比改变假定美元对欧元的汇率从1.42美元USD/欧元EUR变为1.39美元USD/欧元EUR。美元表明的1欧元价格改变百分比为1.39/1.42-1=-0.0211=-2.11%。由于美元表明的1欧元价格跌落，阐明欧元相对美元价值降低(depreciate)。1欧元的购买力比美元少2.11%，也能够说欧元相对美元价值降低2.11%。另一方面，不能说美元增值2.11%。要核算美元增值百分比，要把报价调整为欧元/美元。因而本来的1.42美元/欧元，变为1/1.42=0.7042欧元/美元，1.39美元/欧元变为1/1.39=0.7194欧元/美元。使用这两个汇率，咱们能够核算欧元计价的美元改变百分比0.7194/0.702-1=0.0216=2.16%。此刻美元增值2.16%。关于相同的报价，美元增值百分比和欧元价值降低百分比是不相同的。
重要的一点是，在外汇报价中，咱们只能正确核算基准钱银的改变百分比。18.d 核算和解说钱银套汇汇率套汇汇率(cross rate)是依据相对一起第三方钱银汇率直接核算的两种钱银之间的汇率。当在两个国家之间没有外汇商场活动时，这种汇率方法是有必要的。
例如，核算墨西哥对澳大利亚的汇率，假定比索MXN/美元USD=10.70，美元USD/澳元AUD=0.60，澳元和比索之间的套汇汇率是：
MXN/AUD = USD/AUD x MXN/USD = 0.60 x 10.70 = 6.42因而，比索MXN/澳元AUD的套汇汇率是6.42比索每澳元。核算的关键是报价的基准能够合适代数公式的核算。假如报价是1.67澳元AUD/美元USD，咱们需求先将它转为美元USD/澳元AUD的方法。也能够使用除法的方法核算。如瑞士法郎CHF/美元USD=1.7799，新西兰元NZD/美元USD=2.2529，则瑞士法郎CHF/新西兰元NZD=(CHF/USD)/(NZD/USD)=1.7799/2.2529=0.7900
