今日要讲的这只股票叫康达环保（06136），废话不多，直接上K线图。看到康达环保上市以来的走势，不知道投资者对它还有没有决心，现在1.71港币的价格距高位已有66%的跌幅，而且就现在的走势来看，没有有起色的痕迹。

但不管怎么样，至少康达环保的股东是有决心的。5月24日盘后，康达环保公告，其大股东在公开商场收买200万股股份，总价值为337万港币，尽管数额不算太大，但毕竟真金白银。哦，对了，忘掉说这现已是康达环保大股东本月的第三次增持了。已然大股东敢这么真金白银的往里头砸钱，那么就有必要来看看究竟康达环保之前造了什么孽，导致股价跌落，以及现在的康达环保是否具有吸引力。

领跑民营污水处理

首要来了解一下康达环保的主营事务和所在的职业，康达环保现在的事务分为三大块：乡镇水务、水环境综合管理和村庄污水管理。

其间乡镇污水管理是康达环保的传统擅长强项，也是现在占比最大的事务，约占总收入的86.51%，事务涵盖了乡镇水务的建造运营、再生水处理、污泥处理、供水服务、保护等，是一条至上而下的完好服务链，项目多选用BOT、TOT方式，PPP方式的项目订单在2016年也连续多了起来。

而水环境综合管理和村庄污水管理物业都是康达环保在上一年从头区分出来的事务，现在所签定的合同根本都是以PPP的方式进行。而从2016年您报的数据来看，这两块事务上一年也都有新的订单入账，事务展开非常顺畅。

方针歪斜力度大

而从职业上，康达环保是一家纯粹的污水处理公司，而且是现在民营企业中日均污水处理才能最大的一家，尽管在污水处理量上与传统的国企水务比较还有必定距离，但由于国家对环保问题的注重、我国水资源散布不均、污水排放量年年递加等问题，社会对污水处理的需求度不断添加，每年巨大的污水排放量现已让不少订单流向民营企业。加上方针上又对PPP方式的推行有所歪斜，比方上一年财政部下发的《关于在公共服务范畴深化推动政府和社会本钱协作作业的告诉》中就着重，各地不得以不合理的收买条件对潜在协作方施行不同待遇或歧视性待遇，对民营本钱设置不同条款和歧视性条款的PPP项目，各级财政部门将不再组织资金和方针支撑。因而民营企业在污水处理职业中的比例也将越来越重。

这么看来，康达环保所在的职业是现在备受注重，而公司又是民企中的龙头老大，方针上的歪斜理应获益最多，那么为什么股价如此软趴趴呢？

股灾和忽然消失的订单引致暴降

从康达环保的K线上来看，公司在2014年上市之后其实走势非常微弱，两波涨幅将股价推高至5.11港元，比起最初上市时2.8港元的发行价现已有80%以上的涨幅，但在进入2015年下半年后，画风骤变，股价一路跌落，就此萎靡。智通财经以为，形成如此变故的原因有两个：

一是，其时的恒指体现的确欠好，2015年下半年正是当年那波股灾的起点，环保职业又是商场预期较高的职业，站得越高，跌得约狠，没缺点。

二是，本来每年都有安稳新进订单的康达环保忽然在2015年哑火了，翻看公司2015年中期报告会发现，2015年上半年康达环保的日均污水处理量为252万吨，仅增加了2%，而且没有任何一单新订单，这样的数据与2014年34%增加的日均污水处理量和14个新增项目比较，几乎便是大相径庭。在确认不是自己视力呈现问题后，投资者以为康达环保的增加不及预期，这样的低预期或许来自于职业上大环境的改变，或许是因为公司自身要素，出于危险上的考虑也应先行卖出康达环保。

如此一来，商场惊惧加之公司自身成绩不达预期，将康达的股价打进了谷底。那么现实确实如此吗？

根本面未改，订单仅仅懒得拿

咱们无妨来看看，康达环保2015年全年和2016年的数据怎么，2015年全年日均污水处理量增加12%，新增项目14个，增加23%（下半年张狂接单），2016年日均污水处理量增加20%，新增项目10个。如此看来，公司的订单获取才能实际上并没有变弱，2015年上半年忽然呈现那样失常的改变更多或许是来自于职业的要素。

而康达集团的副总裁也曾在一场投资者沟通会上解说过这一异常现象，康达集团以为其时职业界的竞赛较为剧烈，许多污水处理厂为了争抢订单都是以亏本的方式运营，因而关于还有项目在手的康达来说觉得暂时不趟这趟浑水。

关于康达的解说无妨用数据来证明，智通财经发现，2015年起污水处理厂数量开端好像漫山遍野般急速胀大，如下图显现，2015年1季度全国污水处理厂就添加了100家，而这个增速比过去一年的增速还要高，天然会加大职业界的竞赛压力。高增加+多地域商场却达不到均匀估值？

那么现在的康达环保是否值得介入呢？

先从成绩数据来看，依据公司本年4月份的运营数据显现，康达环保截止至4月30日：

污水项目签定特许运营协议处理规划约为371.9万吨╱天，同比添加约31.0%

现已投入运营的项目规划约为250.9万吨╱天，同比添加约11.1%

在建造的项目规划约为64.5万吨╱天，同比添加约84.3%

待运营项目规划约为56.5万吨╱天，同比添加约145.7%

除了各项数据坚持双位数增加之外，公司本年还执行了两笔收买：

第一笔收买发生在一月份，收买完成后康达将持有普罗达克森水务及Hatlen Investment约1.09%及100%权益，并操控莆田公司50.30%权益，然后进军福建商场。

第二笔收买发生在5月23日，收买完成后康达将持有温州创源水务70%股权，并进军浙江商场。从康达过往的事务散布地来看，这两个区域均是此前未掩盖的区域，关于污水处理职业来说，地域的限制性极大，若仅仅区域性的龙头，商场对其日后的增加远景会较保存，相应的估值上面也难有溢价。

那么康达环保现在的估值水平怎么呢？说出来你或许不信，9.5倍PE，0.9倍PB，而职业的均匀值则是10.9倍PE，1.7倍PB。关于一家增加双位数，战略布局不断外延，且大股东现已按耐不住自己的右手不断增持的公司来说，这个价格还不行引诱吗？