来历：证券日报

■本报记者 李 勇

时隔一年，再战重组，商业城此次瞄上的财物是“优依购”100%股权。有出资者对公司收买的财物是“优依购”而不是“优衣库”表明绝望。

也有出资者表明：“公司收买的标的差了点吧，净赢利还没公司亏的多。希望能找个赢利更高的好公司。”

商业城停牌公告一出，上海证券买卖所上证E互动渠道上就有出资者来给公司支招。

出资者为公司的未来“操心”，首要源于公司主业的接连亏本。

扣非净赢利连亏13年

据WIND金融终端统计数据显现，自2006年以来，商业城的扣非净赢利接连亏本13年，公司简称也不断在“*ST商城”和“商业城”之间变来变去。能够说，商业城几度徜徉在退市边际，全赖变卖财物才完成保壳。

数据显现，2006年，商业城扣非净赢利呈现首亏，当年亏本523.11万元。然后跟着百货业竞赛越发剧烈，公司运营状况一向都不抱负，扣非净赢利亏本也越来越多，最多时亏本达2.79亿元。2018年，公司扣非净赢利亏本仍高达1.18亿元。

有财政专业人士告知《证券日报》记者：“对一家公司来说，扣非净赢利更具调查价值。假如一家公司扣非净赢利长时间为负，至少阐明公司的主业运营并不健康。”

2018年，商业城净亏本1.28亿元，大华会计师事务所对公司财政报表出具了包括与继续运营相关的严峻不确定性的无保留审计定见。此外，公司2019年一季报净利亏本1942.87万元。

接连14年“爱财如命”

运营鲜有起色，天然也难以对股东进行分红。揭露发表的数据显现，商业城上市19年来，仅进行过3次现金分红，累计分红金额3987.57万元。

上市之初，商业城在分红上曾较为大方。上市首年，依照公司2000年末总股本为基数，向全体股东每10股派送现金盈余2元（含税），算计派发现金2740.60万元。在后来2001年度和2004年度，又进行过两次现金分红。但自2004年度赢利分配后，到现在，商业城已接连14年未进行过火红了。

“2004年公司扣非净赢利到达峰值后就一路下滑，到2006年时扣非净赢利现已堕入亏本状况，公司未能再进行赢利分配，也实属无奈。”前述财政专业人士这样向记者表明。

数据显现，自2012年末起，商业城的未分配赢利就现已是负值，累计的数值也越来越大。到2019年3月31日，商业城的未分配赢利为-3.99亿元。

两次重组自救告败

自2006年扣非净赢利进入亏本状况以来，商业城财物负债率也节节攀升。数据显现，自2013年年末起，商业城的财物负债率没有低于过90%，单个期间的负债率乃至超过了百分之百。2018年末，公司财物担任率为98.55%，到本年一季度末，又升至99.80%。商业城发表的2019年一季报显现，到2019年3月31日，公司的净财物仅有224.09万元。

主业比年亏本，财物重组好像成了商业城的仅有出路。近年来商业城也谋划过两次重组，但终究都无果而终。

2015年下半年，商业城曾策划收买宜租车联网100%股权，不过证监会并购重组委终究否决了该笔买卖。其时否决的原由于，“申请材料显现上市公司权益存在被控股股东或实践操控人严峻危害且没有免除景象，且标的公司的继续盈余才能具有严峻不确定性，不符合《上市公司严峻财物重组管理办法》第四十三条相关规定”。再后来，商业城还曾测验过收买四达软件，但终究也未谈成。

未能借重组完成改变，商业城只能靠变卖财物来保成绩。最近的一次，公司经过出售所持盛京银行股份，在2016年、2017年接连两年坚持盈余。

“优依购”能否助力完成脱困？

在上述两次重组失利后，商业城再次测验第三次重组。

公告显现，公司正在谋划严峻财物重组事项，拟购买深圳优依购电子商务股份有限公司（以下简称“优依购”）100%股权。

商业城在停牌公告中表明，公司拟经过发行股份等方法购买“优依购”100%股权，买卖方的中兆出资为公司的控股股东，另一买卖方也是商业城实践操控人操控的企业，本次买卖构成相关买卖。

“乍一看以为是优衣库，原来是优依‘购’。”在商业城发布此次重组标的后，有出资者在股吧中的留言好像还透着淡淡的绝望。

关于“优依购”的详细情况，买卖的价格等更多信息，公告中暂时并没有更多泄漏。

记者在企查查渠道查询到的信息显现，优依购还有深圳优依购服饰有限责任公司、深圳市女巫骑士时装有限公司和深圳市诚天瑞网络科技有限公司三家全资子公司，控股深圳市嘉熙文化传媒有限公司，参股深圳优依购互娱科技有限公司。

据优依购在天猫UGOCCAM品牌旗舰店上展现的信息，UGOCCAM品牌2014年开端连续在唯品会、京东和天猫渠道上运营，公司2016年9月份在新三板挂牌，2016年、2017年和2018年，该公司三个年度的销售额都超过了1亿元。

记者登录UGOCCAM天猫旗舰店发现，现在该店展现的悉数产品有202件，许多产品显现的付款人数都只是个位数。其间销量排名最靠前的三件产品别离是三款夏装裙子，显现最近别离有51人、48人、40人付款。销量上看该店好像并不冷艳，但该网店的粉丝数有68.7万人之多。

商业城实控人所操控的另一家企业2018年6月份的一笔揭露买卖显现，其时对优依购38.24%股份的收买价款为2.18亿元。折算下来，优依购100%股权其时对应的估值约为5.70亿元。

相关对手方其时曾许诺，优依购2018年、2019年、2020年净赢利别离不低于0万元、5000万元、6000万元。据商场揭露信息，优依购2018年度完成净赢利4089.85万元，顺畅完成了2018年的成绩对赌。

现在商业城对“优依购”的收买正向前推动，假如顺畅完成，商业城是否能够借此顺畅脱困呢？

前述财政专业人士向《证券日报》记者剖析称：“商业城最近几年的扣非净赢利亏本都在亿元以上，从现在的揭露信息来看，优依购的盈余才能关于公司来说，好像还不太够。”

“此次收买触及相关买卖，大股东需求逃避表决，假如全体估值较去年差异较大，中小出资者的投票或许会对重组能否顺畅施行形成影响。”上述财政专业人士如是说。