□本报记者张凌之见习记者杨皖玉

2021年是吴志刚入行的第19个年初，基金点评身世、之后长时间从事保险资金FOF出资作业的他更能够领会资管作业的浮浮沉沉。“曾经我是研讨基金司理的，在我做了基金司理之后，期望自己能够成为‘小步快跑’稳健型的基金司理。”

转型后的吴志刚掌舵FOF基金，从“买方”到“卖方”，变的是作业身份，不变的是作业视角，“小步快跑”意味着持久的作业生命力，吴志刚将这其间的维系要诀归纳为“以人为本”。

“小步快跑”

当回头看自己从业之初的出资方针时，吴志刚直言：“比较理想化。”现在这位从业19年的出资老将在谈及出资理念时坚定地说：“一定要定下一个比较明晰的、符合实际的方针。”

吴志刚曾在其时最大的基金买方作业，“其时每天的作业就是触摸商场中特牛的基金司理”，他见过单一风格大起大落的，也见过小步快跑寻求稳健的。在他看来，出资中鱼和熊掌不行兼得，寻求高收益往往很难躲避高回撤。从“审视别人”到现在“审视自己”，吴志刚更喜爱商场上的“常胜将军”，他想“小步快跑”让自己公募的作业生涯更长、更稳。

“定出资方针，要结合产品契约的特色，也要结合基金司理自己的特色归纳确认”，作为一名FOF基金司理，吴志刚期望充分发挥FOF基金固有的两层涣散特色，“自身这个产品就不是一个博收益的产品”，因而吴志刚的出资理念就是“力求稳健”。

在明晰的出资方针下，吴志刚有一个明晰的FOF基金出资结构。

首先是财物装备，“战略为主，辅以适度的战术调整”，战略决议产品的长时间收益水平，战术则是用短期商场研判熨平动摇。其次是种类挑选，一种是经过判别未来主题和作业景气量挑选赛道型、主题型种类，意图是跑赢指数；另一种是以基金司理为研讨目标挑选博弈长时间收益的非赛道型种类，这是吴志刚选基的中心，即“以人为本”。终究是组合办理结构，一是基金挑选涣散化，设置单只基金上限；二是基金司理风格均衡化，经过量化操控单一风格主题基金的持有份额；三是操控回撤纪律化，明晰不同回撤情况下的具体操作。

“减法选基”

一般基金司理“选股”，FOF基金司理“选基”，吴志刚以为一套自动型基金的挑选系统是FOF基金司理的共同优势，而他的系统中心在于“以人为本”“减法选基”。

在吴志刚看来，那种以种类下手、辅之量化模型挑选基金的方法关于出资实践的指导意义并不大。“基金种类仅仅基金司理出资理念的一个反响，自身没有生命力。”因而在触及长时间基金的研讨时，他以基金司理作为研讨目标进行挑选。

是否挑选一位基金司理，需要给到吴志刚直接且非常具有说服力的理由。“以成绩下手，而不是从才能圈、出资风格、盈利模式等方面下手。这些方面归于过后描述性研讨，用来协助咱们愈加深化的了解基金司理，而事前，咱们是无法经过这些方面从两千名基金司理中直接确认出资标的。”吴志刚的“减法选基”，在首要目标方面摒弃了杂乱的目标系统，将要点聚集到“前史成绩”这一目标上。

怎么界说基金前史成绩？吴志刚从2008年开端构建了一个前史成绩点评系统，一是以基金司理为研讨目标；二是分时段、分种类以基金司理一切产品为根底数据；三是以季度为单位分段核算同类排名的百分位；四是按季度汇总；五是对季度汇总数据设置阈值，选出稳久居前的基金司理。

在上述系统下锋芒毕露的基金司理将被吴志刚归入“根底池”，“这些基金司理具有了‘一向好’、‘一切好’两大目标”。接着他会对商场短期风格进行匹配，构成“精选池”博弈超量收益。终究在“精选池”的根底上以操控回撤为意图进行片面调研，终究构成出资组合。

今年以来，FOF基金一改往日“不温不火”的局势，短短半年内首发规划被改写三次。吴志刚以为，FOF基金寻求性价比，能阅历多轮牛熊后发挥出固有的特色，国内FOF建立不到4年，未来远景宽广，是比较合适一般出资者参加的种类。他以为，下半年股市将会保持震动行情，但震动区间不会很大，可适度逆向而行，关于债市他持看多情绪。拟由吴志刚办理的FOF基金“银华华智三个月持有”正在发行，他将经过持仓涣散化、持仓均衡化、回撤操控纪律化来精细化运作。

本文源自我国证券报