H股与红筹股申请上市的差异比较表

　　比较项目

　　H股形式

　　红筹股形式

　　定义

　　控股公司为境内注册企业,并在香港发行拥有上市地位之股票

　　控股公司为境外注册企业,但其业务、盈利、资产及管理层来自境内

　　重组方式

　　由2位或以上发起人把有限公司整体变更为股份公司,以该股份公司为上市主体

　　原股东成立一系列的英属维尔京群岛 (BVI)或开曼群岛或百慕大境外公司,以开曼岛或百慕大为境外上市公司持有在境内公司的权益

　　主板要求

　　香港要求为3年业绩,第一年及第二年盈利不少于3,000万港币,第三年盈利不少于2,000万港币。内地要求是净资产不少于4亿元人民币,过去一年税后利润不少于6,000万人民币, 筹资额不少于5,000万美元

　　香港要求为3年业绩,第一及第二年盈利不少于3,000万港元,第三年盈利不少于2,000万港币

　　重组的自由度

　　股份公司成立后,发起人股1年内不得转让

　　自由度很大,没有发起人股的限制

　　上市审批机关

　　中国证监会、香港联交所、香港证监会

　　香港联交所、香港证监会

　　认股权计划

　　不可,因中国法律尚未有配合, 但可考虑股份增值权计划

　　可,能以让股权计划来激励管理层

　　上市后增发

　　须向中国证监会提交申请, 审批批准反后才准增发,每年只可增发一次

　　可利用一般授权,不限次数每年增发不多于20％新股，无须向内地监管机构申请，故灵活性及自由度较大。如超过20%新股则需通过股东会

　　上市地位

　　只限H股部份拥有上市地位

　　公司整体拥有上市地位

　　大股东筹资方式

　　不能够在香港二手市场出售旧股套现

　　大股东可以以股票作为抵押品，而相对价值则以股票的市场价值作为计算基础。另外，大股东亦可在二手市场出售旧股套现

　　上市后流通量

　　只有H股为流通股，其它为不流通内资股(直至2005年的建设银行海外上市时经国务院特批后，才出现H股全流通的案例)

　　新旧股全部均为流通股，而大股东可以在上市禁售期结束后自由买卖股票

　　H股与红筹股的优缺点：

　　优点

　　缺点

　　Ｈ股

　　对内地的公司法和申报制度比较熟悉，将来企业也可以在内地A股市场上市。

　　在上主后股份转让，企业融资或其它企业行为则受内地法规的限制较多，并且任何内地企业计划以H股形式在香港主上板上市，也需要符合中国证监会对企业的要求

　　红筹

　　控股股东的股份在禁售期后(通常为上市后６个月)已可在市场作有限的流通，上市后的融资如配股、供股等资本市场运作的灵活性也相对高

　　2006年8月9日, 商务部牵头联合六部委共同颁布《关于外国投资者并购内企业的规定》,对2003年3月颁布的原《外国投资者并购内企业的暂行规定》进行了大的补充和调整，对于以红筹形式到境外上市加强了监管的力度，内地企业为了上市的需要而在境外成立的“特殊目的公司”在内地进行返程收购时，一律需要到商务部报批，而不是像原来那样按照投资规模进行审批