此文转自科技产业新锐观察者：锌刻度，欢迎重视

如涵控股被誉为“网红电商榜首股”，聚集了高人气与高期许，但是昨夜却上演了极富戏剧性的一幕：12.50美元发行，开盘就跌毫无反抗，终以7.85美元收盘，暴降37.20%，创下中概股上市首日暴降历史记载，身为第二大股东张大奕也损失惨重。

1/这个锅美国本钱商场不背近一年我国公司上市首日破发的股票举目皆是。

赴我国香港商场上市的股票超越40%首日破发，但跌得最惨的国联证券也不过刚刚超越30%。

A股记载则由北汽新能源创下，借壳上市首日暴降36.88%，究其原因为之前股票暴升、获利盘趁机蜂拥而出。

美股之前的记载为爱奇艺，上市首日惨跌13%，与如涵控股比较好像也不那么惨了。

为何被抱以期望、声称敞开“网红电商”年代的如涵控股一上市就遭本钱商场如此做空？当时美国本钱商场环境舒适，已渡过恶劣期，怪不到其头上。

2019年榜首季季度纳斯达克指数从6506.91开盘到7729.32收盘，涨幅约为18.79%创下，规范普尔500指数涨得更多，而2018年第四季度美国本钱商场一片惊惧，牛市完毕论甚嚣尘上。而昨夜纳斯达克指数、规范普尔500指数都是上涨的，如涵控股的体现与之方枘圆凿。

2/不确定性才是元凶巨恶

有人说做空是因为亏本扩展，2016~2018年净利润一年比一年亏得越多，但是纳斯达克并不轻视亏本公司，如涵控股才亏1亿元，而蔚来轿车亏本超50亿元，上市首日最大跌幅一度为13.44%，终究收盘还上涨了5.43%。

有人说做空是因为饥饿营销，一些网红店肆的宝物没有现货，需等候数日，而美国出资组织读不理解背面的深意，误以为断货、公司呈现供给危机，却不想西方奢华品牌也拿手饥饿营销，营建了“三年等一包”的奇迹。

那本相是什么？世界本钱商场最为讨厌的是不确定性，假使一家公司、一个职业与不确定性挂钩，就会遭受用脚投票，恰恰如涵控股就充满了不确定性。

热度不确定性

网络有一句俗话：“过气的网红不如狗”，这话尽管粗鄙但道理却讲的很理解，网红是有生命周期的，一旦生命周期完毕价值就会大幅缩水。

芙蓉姐姐、天仙妹妹这些最早一批的网红今何在？事实上，大都网红的生命周期未超越3年，长时间刷屏的网红更是少之又少。

尽管张大奕还为头部网红，如涵控股也还有大金、左娇娇等一线网红，但谁也不敢承认他们能够红多久，确保半途不会遭变故，准备下一个或仿制多个“张大奕”。

孵化网红不是一件简略事，有巨大的不确定性。如涵控股旗下有113人，但是迄今为止依然无法捧红一个“准张大奕”，构成一人撑天的局势——如涵控股GMV（成交总额）约一半、经营收入超一半都来自张大奕的带货。

忠实不确定性

如涵控股的中心竞争力为网红，而网红天生就具有流动性，严格来说无法掌控网红，也难说是公司的“护城河”。

不要忘了，网红经济可不只是只要电商一个范畴，更早的网红直播可充满了江湖风雨，最近才关闭的熊猫直播深谙“得主播者得全国”的道理，砸钱签了直播界“一姐”尹素婉、英豪联盟大神PDD等。

一时间，抢手主播身价超越一线明星，主播们也跳来跳去，挖人暗战绵绵不绝，乃至引起央视媒体的关心。

张大奕为如涵控股第二股东，暂无没有丢失的危险，其他网红呢？谁能确保捧红了不跑呢？王思聪吸引了小智，没隔多久小智就跑了，两边反目成仇，这一幕才曩昔多久啊。

如涵控股首日股价毫不回头式跌落，也预示往后股价失望走势，怎么消除世界本钱商场的疑虑，怎么迭代网红电商形式增厚凝聚力，构建真实的“护城河”是当下当务之急。