在曾经的小讲堂中，荣宝讲过指数基金，我们都知道它是盯梢特定指数的。可是你们知道吗？有一类基金比一般指数基金更“特别”，它便是——指数增强型基金。

　指数增强型基金，简略来说便是以指数化出资为主、基金司理自动办理为辅的一种基金。它与一般指数基金最大的差异在于，大部分指数基金彻底盯梢指数体现，而指数增强基金的战略是大部分被迫仿制，小部分自动优化。

大部分被迫仿制，即指数增强基金80%的持仓有必要从指数成分股及备选成分股挑选，所以不必忧虑基金风格骤变的危险。小部分自动优化，则是选用自动选股、量化模型等多种办法调整出资组合，以寻求逾越标的指数的成果体现。

换句话说，指数增强型基金归于量化类产品领域，它要求战略组合与标的指数不能违背太多，在确保违背度的前提下跑赢标的指数并寻求超量收益最大化。

以沪深300指数为例，尽管它代表了A股商场上规划最大的300只股票，可是规划大也并不代表公司的体现必定好，也会包括一些“差生”。而沪深300指数增强基金，便是通过一些目标或办法，把沪深300成分股里的“差生”除掉，更多引进“优等生”，然后进步全体成果。

了解了指数增强型基金的出资逻辑，就不难看出，此类基金的收益能够拆分为两个部分：一是盯梢指数、承当指数危险的贝塔收益；二是在所选取的成分股基础上取得的超量收益，即阿尔法收益。（详见上期：）

举例来看，假如买一只盯梢沪深300指数的基金，由所以被迫型基金，这只基金体现的便是沪深300指数的涨跌崎岖，即贝塔部分。而假如另一只基金在盯梢指数的前提下，添加优质个股的权重，比盯梢指数自身的基金多赚了10%，那么多赚出的这部分便是阿尔法收益。这只基金的收益终究来自商场收益(beta)+超量收益(alpha)，这也是指数增强基金一般的收益构成。

能够说，指数增强型基金一起具有了自动型基金和被迫型基金的长处，其“增强来历”最直接的是择时、择股以及其他办法，特别中心的是选股才能。这令基金司理在盯梢标的指数的一起，有更大的发挥空间，一起也提出更高的要求。它的存在价值在于，为想出资指数的出资者，供给一个近似于指数、又适度强于指数的出资时机。

荣宝自家的富荣沪深300便是一只指数增强基金，对标的基准指数是沪深300，该基金采纳“自动量化”的增强办法。量化的部分首要体现在微观和职业的层面，通过量化模型输出对当时经济以及职业景气量的判别，并以此辅导职业的超配和低配方向；自动的部分则体现在职业权重实践的调整程度、个股挑选以及个股份额。特别是个股挑选上，对自动研讨要求比较高。

现在，商场通过两个月的调整，以蓝筹股为主的宽基指数性价比正在逐渐闪现。以沪深300为例，WIND一起预期的2022/2023年动态PE现已降至11/10倍左右的水平，放在两三年的中期维度动态来看，这个估值现已低于曩昔十年估值的中位数，性价比正在逐渐闪现，值得积极关注。当下或许是我们凭借定投指数东西产品逐渐参加权益商场的不错时点，指数增强型基金也无妨作为备选思路。危险提示：

富荣沪深300指数增强基金由富荣福泰灵敏装备混合型基金改变注册而来，自2019年1月24日起正式施行转型，并于2021年4月19日添加存托凭据出资规模和出资战略。富荣沪300指数增强A由邓宇翔（2018.11.06-至今）与郎骋成（2020.07.16-至今）一起办理；富荣沪深300指数增强A成立于2019年1月24日，2019年-2021年的成果及同期成果比较基准分别为：45%/28.83%、85.59%/25.86%、10.16%/-4.85%。富荣沪深300指数增强C由邓宇翔（2018.11.06-至今）与郎骋成（2020.07.16-至今）一起办理；富荣沪深300指数增强C成立于2019年1月24日，2019-2021基金成果及其成果基准报答分别为44.84%/28.83%、85.41%/25.86%、10.05%/-4.85%。数据来历：基金定时陈述，数据到2021年12月31日。

基金办理人许诺以诚实信用、勤勉尽责的准则办理和运用基金财物，但不确保本基金必定盈余，也不确保最低收益。基金的过往成果及其净值凹凸并不预示其未来成果体现。基金办理人提示出资人基金出资的“买者自傲”准则，在做出出资决策后，基金运营情况与基金净值改变引致的出资危险，由出资人自行担负。我国基金运作时刻较短，不能反映股市开展的一切阶段。本案牍不构成出资主张，出资者据此操作危险自担。