之前的连载里，咱们写过一期互联网中相关的股票信息可以对股票商场中出资者的心情进行描写（言外之意都是情——股市心情的文本剖析法）的文章。在那篇评论里，咱们首要介绍了现代核算办法用互联网信息剖析股票商场的办法别离进行了介绍，那么这些办法描写出来的心情，究竟对股票商场有没有影响，或者是怎样影响股票商场的呢？

一般来说，咱们最早运用的首要信息来自于股票的相关新闻，然后用树立词库等方法来判别首要言论对相关股票的心情。可是言论信息一方面或许较少能反映一般出资者的心情，另一方面在许多商场中，存在人为操作言论的状况，这有或许使咱们的股票信息对商场实在心情的反映存在误差。后来跟着股票论坛的不断涌现，研讨者们发现这些论坛对股票商场心情的反映或许更为全面和直接。大多数股票论坛关于商场中的每一只股票，都有独自的板块进行评论，因而研讨者们一般用这些板块的帖子数量表明出资者对这只股票的重视度（越多阐明咱们越重视这只股票），再根据每个帖子的内容来剖析出资者对这只股票的心情。较早的相似研讨首要由国外研讨者推进，他们往往挑选Yahoo论坛留言板下的留言来构建心情指数，而且许多研讨都发现，论坛中的抢手股票存在拉高-出货的形式，比方抢手股票往往到达热度峰值的时分就马上开端跌落，而且跌势会继续好久，而股票当日帖子心情与当日收益率则呈现明显正相关的态势。那么关于国内的股票论坛而言，这样的心情影响是否也真的存在呢？段江娇、刘红忠和曾剑平就在2017年第10期的《金融研讨》杂志上，对东方财富网股吧的信息含量进行了剖析。由于从运用者来看，东方财富网股吧的用户数和浏览量都是在中文同类型网站中最大的，那么根据这个网站的信息来剖析，或许有较好的代表性。

在研讨中，他们经过检测词汇前后的否定词个数，进一步对带有心情特征的词汇进行必要的转化，把一个中文文本串转化为一个特征词汇序列，然后根据事前预设的词库和语法规矩，对帖子进行心情分类，依照1到5的次第给帖子打分，越高表明买入，越低表明卖出。然后他们规划了一个看涨心情指数（BSI）

这实践上核算了看涨帖子数所占总帖数份额与看跌帖子数所占总帖数份额的距离，这个值越大明显阐明人们越看好这只股票，反过来则阐明人们越看衰。然后咱们运用下面这个公式，还可以核算看涨心情是否共同：

随后，他们运用看涨心情指数、共同性指数和相应股票的帖子数对同期股票的收益率（当然还有一些控制变量，详见论文）进行回归。他们发现当日心情指数股票当日收益率受当日论坛心情影响，为明显正相关，而当日的帖子数也明显正向影响当日股票价格动摇，这表明论坛的信息量确实存在必定的信息量。但从对未来收益的影响来看，今日心情指数对股票未来两日收益率没有影响，而帖子数却有明显负向影响，而且帖子数对未来两日的股价动摇的影响仍明显为正。心情共同性指数对未来两日交易量的影响由当日明显为正转变为明显为负，阐明这种正向影响具有短期效应。此外，股票当日交易量受当日心情共同性的影响，心情越共同，交易量越大，可是这种趋势在未来一日将回转，当日心情不合度越大，未来两日的交易量反而越大。

上述效应在排除了企业基本面变化（运用剖析师评级反映）、公司公告、周一效应等异象之后，仍然明显建立。这意味着，网络心情关于股票商场的影响在股票商场中是独立存在而且不容忽视的。作为一个出资者的聚集地，咱们恐怕不能傲慢地以为网络帖子是一种简略的股民的心情宣泄，很多的信息样本可以比较恰当地描写出资者的干流观念，而且论坛自身的开放性，会导致心情更快地在出资者之间进行传达，这样的延伸终究导致了商场呈现了很多行为共同的从众现象，由于关于一些一般出资者而言，这类论坛或许是最方便的信息来历途径，因而股票论坛的观念很或许终究演变为一种“舆情”，并终究反映为股票价格的变化。而这也是以东方财富网论坛的网络在今日这个信息时代所承载的功用的一种，由于在这里，整个商场变得愈加扁平，个别的观念不再像曩昔那样微乎其微，一滴雨激起的涟漪，或许终究演化为资本商场里的一场滔天巨浪。

【参考文献】

段江娇,刘红忠,曾剑平. 我国股票网络论坛的信息含量剖析[J]. 金融研讨,2017,(10):178-192.

危险管理工具 / 量化出资常识 / 金融大讲堂——"有金有险"

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