《基金司理出资笔记》养老系列

养老出资，让自动退休来的早一点！

作者：上投摩根锦程均衡养老FOF基金基金司理 杜习杰

目前国内养老方针基金首要选用FOF方式运作，战略首要有两大类，一类是养老方针日期基金，一类是养老方针危险基金。一起这两类基金也是美国养老金商场的重要组成部分。那么这两类基金有什么区别呢？

方针危险基金（Target Risk Funds，TRFs）又被称为生活方式基金（Life-Style Funds），这类基金依据特定的危险设定来决议高、低危险财物的装备份额。常见手法有一类是依照特定的动摇率来进行财物装备，并采纳有用办法危险操控，另一类是依据高、低危险财物长时间特性，依照危险等级稳定财物装备份额，经过再平衡坚持装备份额长时间坚持不变。依据危险等级不同，方针危险基金一般可分为急进型、稳健型和保存型。

数据来历：Wind、Bloomberg，核算周期2009年-2018年。年化收益、动摇仅为历史数据，不代表未来出资收益。测算收益不等于实践收益，以上测算仅作示例，不作为收益确保活出资主张。假定的出资组合装备仅用作阐明不同的危险情况，并非代表实践的财物装备

方针日期基金（Target Date Funds， TDFs），便是以出资者退休日期为方针，依据不同生命阶段危险接受能力进行出资装备的基金。它假定出资者跟着年纪添加，危险接受能力逐渐下降，因此会跟着所设定方针日期的接近，逐渐下降高危险财物（股票、股票基金、产品等）的装备份额，添加低危险财物的装备（债券、债券基金、钱银等）份额。把每一年纪段的高危险财物份额连接起来构成一条轨迹，即下滑轨迹。方针日期基金的要害和难点就在于即怎么确认下滑轨迹。它依赖于一系列假定，尤其是表现方针出资者人力资本特征的相关参数。首要包含出资者的危险讨厌系数、工资收入情况、退休年纪、其他养老金收入来历等。这需求不计其数的客户数据才干精算出大致的下滑轨迹。方针日期基金多以退休日期命名，一般会每隔5年设置一个基金。比方“方针日期2060基金”就首要是为将在2058至2062退休的人群设置的。

注：假定的出资组合装备仅用作阐明不同的危险情况，并非代表实践的财物装备

这两种战略各有优势，那么这两类基金别离合适什么样的养老人群呢？

方针危险基金它假定出资者比较明晰地知道本身对基金组合危险（动摇率）的方针需求。依据出资者危险接受度和危险等级不同，此类基金可分为成长型、稳健型和保存型等类别，从成长型到保存型，基金的危险顺次递减。出资人可据此来挑选不同层次危险方针的出资计划。简而言之，假如您对自己养老金出资的需求明晰、明晰本身危险偏好，且有必定的商场出资阅历，那么能够挑选方针危险基金。经过它，您不仅能够完结明晰有用的出资危险办理，还有愈加充沛的个人操作空间，你能够依据自己对商场的判别，自动调整对养老方针基金的装备。

方针日期基金的财物装备会跟着方针日期的接近进行调整。该类基金最明显的特征，便是它是一种一站式的养老金出资形式。出资者只需求评价自己的退休时间段，然后买入即可，后续不再需求操心，会由专业的出资办理人进行财物装备调整，协助出资者共享资本商场的各阶段出资时机。假如您是一名出资小白，或许平常比较忙，无暇顾及账户财物办理，那么无妨考虑方针日期基金。

方针危险基金和方针日期基金在本质上是相通的，如下图，方针日期基金是由一系列方针危险基金构成的。在任一年纪段内的方针日期基金便是一只方针危险基金。

总归挑选哪种战略的养老方针基金，最重要的是对自己的危险偏好有所知道。若自己无法鉴定个人的危险偏好，能够经过理财参谋完结测评。然后，挑选危险匹配的基金，尽早规划，长时间出资，才干到达退休规划方针。

【了解作者】

杜习杰：12年证券、基金从业阅历，5年出资司理年限，上海财经大学金融学硕士。2008年7月至2011年5月在长信基金任研究员。2011年6月参加上投摩根基金办理有限公司，曾任研究员，职业专家，量化出资部出资司理。2019年9月起任上投摩根锦程均衡养老方针三年持有期混合型基金中基金（FOF）基金司理。

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