来历：读特

2021年债券基金的算术平均收益率是4.91%，这个成果或许让不少基民感到意外。尤其在震动市，更是凸显了债券基金的“稳”与“香”。

其实，债市基金的稳，不仅仅体现在2021年，wind数据显现，2007年至2021年间，债券基金指数有13个年度获得了正收益，其间有8个年度收益率在5%以上，15年间年化收益率为5.81%。

债券基金的大家族中，成员很多，假如依照申赎的便利性，债券基金可划分为随时申赎的敞开式基金、定时敞开的定开债和关闭时刻较长的关闭式债券基金等三类。

定时敞开的点开债，简称定开债，其长处是：

1、定开周期内关闭运作，能够防止频频申赎带来的活动性冲击，基金司理能够进步出资战略的一贯性和基金出资组合的稳定性，有更多发挥出资管理能力的空间。

2、资金运用功率更高，定开基金关闭期间杠杆最高可达200%，一般敞开式基金只要140%，在商场条件有利的状况下，能够获取更多的杠杆套息收益。

3、优化出资体会，关于出资者来说，间歇性供给敞开和换回，既满意资金的活动需求，又能够削减激动操作，防止不理性操作。

格林泓泰三个月定开债便是这么一只定时敞开的定开债。建立于2019年9月26日它，归于中长期纯债基金，既不出资于股票，也不出资于可转化债券（可分离买卖可转债的纯债部分在外）、可交换债券。产品危险等级R2，风格相对稳健。

格林泓泰三个月定开债A自建立以来，净值走势稳健、成绩体现较为优异，为持有人发明了有竞争力的肯定报答。海通数据显现，到2021年12月31日，格林泓泰三个月定开债A自2019年9月建立以来，一向坐落商场同类前列，近两年报答11.34%，同类商场排名前1% （8/1131）。

格林泓泰三个月定开债A建立以来收益率为13.25%，同期成绩比较基准为2.62%，大幅跑赢成绩比较基准。

在现已曩昔的2021年，债市走出了一波慢牛，跟着2021年四季度以来国内黑色系产品价格的跌落，PPI高速增加的气势得到了削弱，也依然难以向CPI传导，缓解了债券商场关于通胀的忧虑。而1月以来央行下调OMO、MLF及LPR的操作更是叠加开年组织的装备压力引爆了债市，10年国债收益率一度攻破2.7%心里底部。

可是展望2022年的债券商场，格林泓泰三个月定开债的基金司理杜钧天以为，不能过于达观。

首先是利率品的动摇率在逐年下降，债券商场动摇率能够反映债券商场改变的起伏，是对债券商场不确定性的衡量目标，换言之便是预期差的量化目标，依据2010年以来国债成交价格的数理统计来看，以2010年为数据起始点，对10年国债成交收益率进行描述统计，得出标准差，年化后动摇率约80bp，而与前期不成熟的债券商场比较，在14-16年债券大牛市后动摇率显着较低，2019年以来国债、国开债收益率的动摇率均显着下降。在疫情冲击下，2020年债券商场动摇率有所反弹，其间4—7月动摇率较大，但与前一轮“牛转熊”行情时（2016—2017年）比较，动摇率显着较低。自2020年9月以来，债券商场动摇率逐步下降。动摇率的下降带来的是久期支配战略对组合收益奉献的减小，增加了买卖型选手的操作难度。

其次是商场关于经济基本面复苏的忧虑， 2020年疫情之后，宽信誉和宽钱银的方针组合一向是打扰债市出资者的两个主要因素，当时经济增加处于阶段性底部，2022年的稳增加的诉求十分激烈，阅历了宽钱银之后，估计财政方针将愈加活跃有为，宽信誉作为债市出资者的灰犀牛，很或许将在2022年到来。而历史经验标明，大力度的钱银宽松，对债券商场而言通常会起到“短多漫空”的作用，纵观16年、20年的债市调整，都是钱银方针由宽松转为正常化，可是出资者在低利率环境下的加杠杆套息进步收益的行为在商场调整时往往引发更剧烈的动摇。

最终则是美联储加息，自2018年中美钱银方针脱钩以来，中美利差逐步紧缩至100bp以内，而2022年年跟着出口增速放平缓影响方针加码，产品买卖盈利将缩小，服务买卖则取决于疫情的改变，短期内难以回到疫情前的状况，估计人民币汇率自身存在必定价值降低压力，再叠加下半年美联储的加息，或许很难看到更多的宽松钱银方针。

因而2022年的债市愈加检测出资者的水平，在操作上主张选用哑铃型装备，在上半年收益率曲线峻峭化时择机装备对标DR007的浮息利率品，通过长端进行动摇买卖增厚组合收益，鄙人半年美联储加息预期扰动时灵活运用国债期货等衍生品进行套保操作，削减组合利率危险。

（原标题《格林泓泰三个月定开债，建立以来同类商场排名前1%》）

（作者：深圳特区报记者 王欣)

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