□本报记者周璐璐

在新冠肺炎疫情布景下，全球资本商场“黑天鹅”事情频发，大宗产品、证券、债券和汇率商场均大幅动摇。怎么合理使用金融东西在危险中全身而退，是许多出资者和工业企业重视的焦点。在近期郑州产品买卖所（简称“郑商所”）针对当时商场状况安排的“极点行情下危险办理”系列视频讲座第二季中，财物办理战略成为首要论题。商场人士以为，促进工业企业和安排出资者的优势互补将带来商场开展的多赢局势。

CTA基金体现抢眼

七禾新财物董事长沈良作为特约嘉宾参加了郑商所安排的视频讲座，并以“疫情下大类财物装备”为主题宣布讲演。沈良以为，商场不确定要素叠加极大暴露了财物的危险敞口，但是一向略显小众的CTA战略基金却在本年一季度取得了不俗体现。

沈良对我国证券报记者表明，行情越是极点，越是CTA大显神通的时机。由于CTA战略的盈余来历首要是动摇率，即动摇率越大收益越大。

沈良口中的CTA即产品买卖参谋（CommodityTradingAdvisors）基金，是指由专业的资金办理人运用客户托付的资金自主决议出资于全球期货和期权商场以获利并收取相应办理费用的一种基金安排形式，出资标的包含产品期货、股指期货、期权、国债期货等。

据统计，在年头至今境外一切私募基金产品的成绩排行中，根据CTA战略的基金产品夺得第一，回报率高达350%。数据显现，2020年一季度，CTA战略发行的220只产品的均匀收益率为8.23%，显着高于其他干流出资战略的均匀收益率。从危险目标视点看，CTA战略的最大回撤率为-4.15%，其收益稳定性仅次于债券战略。

关于CTA，白石财物总经理王智宏表明，大宗产品作为财物装备的组成部分之一，与股票、固定收益等财物的相关性较低，在极点行情中财物内的对冲或许失效，而参加CTA战略作为财物间对冲能够较好地办理危险。一起，CTA战略具有做空机制和期权等东西，具有避险特点，这是许多其他战略所不具有的。

“CTA战略多种多样，能够分为趋势战略、套利战略和高频日内战略。现在体现较好的CTA基金，首要获益于在跌落趋势行情布景下选用了做空大宗产品的战略，以及使用商场极点情绪化之下发生的某些种类短期过错定价带来的套利时机。”南华期货研究院院长朱斌表明，CTA战略具有全球视界，有利于资金进行跨境或跨商场套利，有用躲避危险，是作为大类财物装备的较好挑选。

更好服务工业企业

据了解，CTA战略基金在国内财富办理商场仍然归于小众战略，乃至被称为特殊战略，现在商场占有率较低，出资者不太熟悉这类战略，能用好的安排出资者也很有限。对此，沈良表明，CTA战略的盈余稳定性要好于股票多头战略，盈余起伏则好于商场中性战略，跟着时刻的推移，或许会有更多出资安排和出资者挑选CTA战略。一起，国内期货商场的种类越来越多，流动性也比较好，CTA战略能够办理的资金容量越来越大。

“CTA基金的不断开展，将成为服务实体经济的有用东西，成为应对不同周期、事情冲击时的有用保证，并有助于进步我国在未来全球产品系统中的话语权和定价权。”王智宏以为。

在沈良看来，在服务工业企业，促进企业稳健运营方面，CTA基金也大有可为。他表明，“对工业企业来说能够经过四种方法参加期货商场，用以躲避危险和进步收益。一是传统形式的套保，二是期现套利，三是场内或场外期权，四是使用CTA战略统筹保护前三类头寸，并添加一部分波段反转买卖。”

王智宏也以为，跟着CTA战略基金的多样化开展，除趋势战略外，也会选用对冲、套利战略，并深化工业进行基差交易等事务以取得第一手信息和进步资金使用功率。在此过程中，CTA基金协助工业企业从传统的只重视实业到开展工业和金融“双驱动”新形式的改变。CTA基金与工业企业的结合，能够有用完善工业链和供应链的资源装备，供给从原料到生产过程，直至终究产品的全工业链保值计划。

完成优势互补

“近期我观看了郑商所的相关视频训练，最大的收成便是强化了在财物装备方面的知道和进步了常识储藏。比方CTA等大宗产品财物办理战略，关于工业企业来说能够构成危险办理的有利弥补，两者的结合更能完成优势互补，对整个商场生态的完善也有很好效果。”一位商场人士表明。

王智宏表明，CTA战略基金的开展，离不开产品期货商场的昌盛、衍生品东西的丰厚和买卖所等商场各主体的支撑。相同，CTA等产品出资基金的不断老练，也将促进期货商场的健康平稳开展。近年来，郑商地点服务安排出资者方面做了许多作业，比方针对性的举行相关论坛，竭尽全力的安排安排出资者和工业企业的交流学习等，协助商场中不同的参加集体在常识储藏和互相认知上构成互补，这对商场开展好处颇多。

“咱们也期望郑商所能持续多安排产融交流会，让CTA等期货商场的安排出资者走进工业了解工业链实践，让工业出资者具有更多专业出资者的常识储藏，一起推进商场开展。”沈良说。

本文源自我国证券报