从散户暴动到Archegos爆仓风云，本年以来美股危险事情频发，不只暴露了美国金融体系里的一些隐秘危险，也引起了监管重视。

近来，美联储和美国证券买卖委员会（SEC）先后发声，对对冲基金隐性杠杆、散户买卖“游戏化”、做市商权力会集等问题表达了忧虑，并预备采纳办法“打补丁”。

冲基金隐性杠杆当地时刻周四，美联储发布半年度金融安稳陈述，正告称现有的对冲基金杠杆衡量标准“或许没有捕捉到重要危险”，并将Archegos Capital爆仓事情作为金融体系躲藏缺点的一个比如。

本年3月，对冲基金司理Bill Hwang办理的Archegos连遭“黑天鹅”突击，呈现连环爆仓事情，Bill Hwang一日之间丢失超百亿美元、创下“史上最大单日亏本”，并连带瑞信、野村、瑞银等买卖对手丢失惨重。

在陈述中，美联储供认，监管组织缺少东西来监督相似Bill Hwang这样的冒险行为。

美联储金融安稳委员会主席、美联储理事Lael Brainard指出，这起事情标明对冲基金敞口的能见度有限，她表明，“对冲基金的实质性窘境或许会影响更广泛的金融商场，这突显出更详尽、更频频的信息发表的重要性。”

作为一家宗族办公室，Archegos面对的信息发表要求有限，且这家组织经过一种被称为股权总报答掉期(Equity Total Return Swaps)的衍生品在股票进步行了很多杠杆出资，这使得它的巨大持仓没能进入监管的视界。

美国SEC新任主席Gary Gensler本周向众议院金融服务委员会提交证词时表明，SEC将研讨监管变革，以应对相似Archegos这样的事情。

Gensler泄漏，正在考虑的新买卖规矩包含:进一步发表"卖空"买卖; 进步融券买卖的透明度;以及对股权总报答掉期买卖拟定新的发表要求。

Gensler曾上任于高盛集团，在奥巴马政府期间曾领导美国产品期货买卖委员会，以对华尔街态度强硬而著称。Gensler没有泄漏以上监管提案的详细出台时刻，但他对国会的许诺预示着华尔街或将面对一场监管风暴。

除了美联储和SEC，美国财政部也早已盯上了金融商场隐性杠杆。在Archegos事情发生后不久，由美国财政部长耶伦领导的金融安稳监督委员会(Financial Stability Oversight Council)就重启了对冲基金监管小组，以评价杠杆出资基金承当的危险。

散户买卖“游戏化”Gensler还表明，SEC正在研讨是否对券商APP采纳新的约束，这些APP运用技能推进人们更频频地买卖股票和其他证券。

他泄漏，SEC已经在起草一份寻求大众定见的恳求，以了解买卖运用怎么运用积分、奖赏和竞赛等相似游戏的功用招引零售客户——一种被称为“游戏化”的战略。

Gensler以为，经过运用招引人的视觉图形来奖赏用户的买卖决议，将买卖“游戏化”的运用程序或许会鼓舞频频买卖，然后给出资者带来更糟糕的成果。

本年初，疯狂的美国散户涌入GME等一些小盘股，推进股价强烈上涨，并由此引发了一场美国散户和空头组织的剧烈比武。Robinhood等美国零佣钱股票买卖平台被以为对散户买卖激增起到了火上加油的效果。

在被批评为游戏化出资后，Robinhood从其运用程序中删除了数字彩色图画。Robinhood辩驳称，他们没有将买卖游戏化，而是运用技能来削减出资妨碍。

Gensler表明，SEC有必要持续习惯快速改变的技能，一起更新规矩，假如现在不处理这个问题，出资大众、为退休和教育储蓄的人今后或许会承当它们带来的结果。

做市商权力会集Gensler还对Citadel Securities以及其它大型买卖公司在美国股市所扮演的重要人物表明了忧虑。

Gensler表明，SEC正在查询一些做市商在处理零售订单方面是否有太大的权力，他已指示手下人员查询是否需求出台方针来应对少量做市商，这些做市商在散户买卖中所占的比例越来越大。

包含Citadel Securities和Virtu Financial Inc.在内的做市商经过向Robinhood和TD Ameritrade等零售生意公司付款，以取得与这些公司客户订单进行买卖的权力，这是一种被称作订单流付出（payment for order flow）的商业形式。

这种商业形式长期以来备受争议，批评者以为，这种形式里存在利益冲突，由于它鼓舞零售生意商最大化自己的收入，而不是保证客户取得最优买卖价格。

美国做市商商场近年来变得越来越会集。Citadel Securities 现在是纽约证券买卖所最大的指定做市商，经手的买卖额占美国整个股票买卖商场的26%，占散户买卖总量的47%，也就是说，将近一半的散户买卖是靠Citadel Securities来促成的。

Gensler在证词中说道，“前史和经济学告知咱们，当商场会集时，那些具有最大商场比例的公司往往有才能从这种会会集获利，商场会集也会导致脆弱性，阻止健康的竞赛，约束立异。”

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