作者 | 陈嘉懿 修改 | 袁畅

2022年开年以来，基金屡次“跌”上热搜，而插科打诨，疏解出资者心情，近两年知名的基金司理们也可谓一绝。

比方，“1024基金司理”盛丰衍-西部利得基金称，“这几天跌得都不敢去丈母娘家蹭饭了～”再比方，在2021年收益率排名第三的宝盈优势产业的讨论区，有出资者发问“能够逃出基金冠军魔咒吗”。

基金司理陈金伟的标V账号答复，“我不是冠军，所以不存在冠军魔咒”。但2022年开年的大跌之中，商场才不论你是不是“冠军”，一概干翻拉倒。

上一年冠军崔宸龙在2022年开年现已回撤了12.31%（到1月10日），但它还不是跌落最快的，还有一只量化基金、一只光伏指数基金以及名为盈鑫的混合基金比它跌的还多（见下图）。在一片祸乱滔天之下，到底有谁能扛住开年的商场压力呢？

01 领跑基金纷繁“摔跤”

在2021年内地公募基金的涨幅前20名中，一切基金都在开年以来呈现回调。

其间，2021年的冠军基金前海开源公用事业跌幅超越12%。此外，长城职业轮动、信诚新兴产业跌幅也超越10%。前20名中，年头以来跌幅最小的是华夏兴和（跌幅约-0.38%），此外，广发多因子、交银趋势优先跌幅也在1%-2%之间。

02 缘何跌的少？

从跌幅较小的3只基金来看，年头调整较小首要有两种情况。

一是大概率调仓了。

典型代表是华夏兴和。该基金从3季报持仓看，重仓国防军工。2022年年头以来，国防军工调整不少。以申万一级职业上指数看，尤其是1月5日，跌幅超越4.5%，领跌31个申万一级职业。

而当日，该基金的多只重仓股跌幅明显较大。7只跌幅超越5%，剩余3只跌幅超越4%。可是，当日该基金跌幅仅约1.05%。考虑到其十大重仓股占净值比近8成，大概率是进行了调仓。

风趣的是，当日第三方渠道对该基金净值的预算也仅跌约1%左右。这或许意味着，该基金的净值与3季报重仓呈现差异的情况发生了一段时刻。从2021年下半年以来华夏兴和与国防军工指数的走势比照看，两者在2021年7月、9月、10月的部分阶段走势尤为挨近，尔后走势逐步呈现差异。尤其是在2022年，呈现了明显的违背。03 出资风格有“优势”

第二类体现杰出的基金或许更有“技术含量”，即风格使然。

以交银趋势优先、广发多因子的前史持仓看，两者都体现为持仓相对涣散，职业并不会集于赛道股的特色。

以3季报为例，广发多因子前十大重仓股算计占净值比不到38%，而交银趋势优从前十持仓占净比更是才26%左右。

从职业散布看，广发多因子前十大重仓股包含了计算机、房地产、非银金融、传媒、根底化工、煤炭等职业个股。

而交银趋势优从前十大重仓股包含了纺织服装、有色金属、机械设备、商贸零售、根底化工、国防军工、公用事业个股。这只基金的持仓中并非没有抢手的电力、军工等职业，但相对来说持仓并不会集。

04 “赛道玩家”遍及压力较大

相较而言，上一年前20名中的跌幅靠前者，持仓遍及与上一年大火的“新能源”板块有关。

比方，前海开源公用事业的3季报重仓持股首要会集于和新能源方向有关的电力、电池股，轿车和电子元件股。

而长城职业轮动混合3季报重仓持股中，电力设备股有7只，有色金属股有2只，此外还有1只根底化工股。电力设备股根本聚集于光伏设备，此外还有电池股。也是聚集于新能源方向。

信诚新兴产业3季报重仓持股也有6只电力设备股，包含了电池和光伏设备两个首要方向，此外还持有轿车、有色金属、根底化工股。

在年头赛道股领跌的行情下，天然就呈现了净值较大的调整。05 出资风格和长时刻成绩关联性

当然，出资成绩终究还需求从较长的时刻维度来调查点评。

此前有研报剖析，长时刻来看，风格安稳的基金司理也能取得优异的成绩体现。

该研讨选股了A股商场3 只风格纷歧的基金，调查其风格特征并构建与其实践成绩相关性强的因子组合。发现3 只基金尽管风格各异，但在调查期内均取得了优异的成绩体现。

研讨以为，这些风格安稳基金司理优异的成绩，在必定程度上与其在前期就认识到这些出资风格或理念是有用的、并坚持自己的理念有关。

从这个意义上说，这批在2021年跑出来的新锐成绩能否继续，或许还需求进一步的调查。

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