上一年诞生的能够10％份额出资基金的非FOF产品正在悄然增多。

基金君发现，上一年四季度中欧招益稳健一年持有产品面世之后，现在连续有6只此同类产品出炉，首要集中于“固收+”种类。

从业界反应来看，这一种类可一起处理基金司理人手不足以及跨部门协作在“固收+”运作上的两大问题，职业界大大都基金公司很有动力去布局此类产品，不少基金公司已上报这类产品。未来这类新的基金种类有望在“固收+”产品范畴逐渐盛行。

2022年多只产品面世

2021年10月11日，中欧基金旗下立异基金——中欧招益稳健一年持有期混合正式获批。这只产品创始了一个新的基金品类——可出资基金的非FOF产品，依据规定，这类产品能够不高于10％的份额出资公募基金。

基金君发现，中欧招益稳健一年持有产品面世之后，又有6只同类产品出炉，首要集中于“固收+”范畴。

详细来看，现在上述6只基金首要集中于2月份，如嘉实添惠一年持有、富国裕利债券、永赢添添欣12个月持有，都根本建立于2月份，从现已建立的基金来看，嘉实添惠一年持有和永赢添添欣12个月持有两只基金发行规划都超越10亿，别离到达10.65亿元、18.31亿元。而3月份行将进入发行的产品还有博时恒乐、博时恒益稳健一年持有、万家兴恒报答一年持有两只基金。

这些产品首要集中于“固收+”范畴，产品类型是偏债混合和二级债为主，基金司理人选也根本集中于具有“固收+”出资经历的人选。

出资10％的基金

估值问题是要害

比较一般的非FOF基金，这类产品的特征在于能够出资10％的基金，因而，基金怎么估值是这一产品的运作要害。

从现在现已发表的招募说明书来看，关于怎么出资基金和日常怎么估值的问题上，大都基金的表述较为相似。

如嘉实添惠一年持有的招募说明书显现：出资组合份额为：权益类财物占基金财物的份额为0-30％，出资于港股通标的股票的份额占股票财物的0-50％。本基金出资于公募基金的份额为基金财物净值的0-10％。

其间还专门表述：权益类财物包含股票、股票型基金和满意下述条件之一的混合型基金：①基金合同约好股票财物出资份额应不低于基金财物的60％；②最近四个季度定时陈述发表的股票财物出资份额均不低于基金财物的60％。

关于基金估值办法也有专门表述，如嘉实添惠一年持有的招募说明书显现：

榜首、非上市基金估值:本基金出资的境内非上市基金，按所出资基金估值日的基金份额净值估值。

第二、上市基金估值：本基金出资的ETF基金、封闭式基金，依照所出资基金估值日的收盘价估值。

第三、如遇所出资基金不发布基金份额净值、进行折算或拆分、估值日无买卖等特殊状况，基金办理人依据以下准则进行估值：

1、以所出资基金的基金份额净值估值的，若所出资基金与本基金估值频率共同但未发布估值日基金份额净值，按其最近发布的基金份额净值为根底估值。

2、以所出资基金的收盘价估值的，若估值日无买卖，且最近买卖日后商场环境未产生严重改变，按最近买卖日的收盘价估值；如最近买卖日后商场环境产生了严重改变的，可运用最新的基金份额净值为根底或参阅相似出资种类的现行市价及严重改变要素调整最近买卖市价，确认公允价值。

3、假如所出资基金前一估值日至估值日期间产生分红除权、折算或拆分，基金办理人应依据基金份额净值或收盘价、单位基金份额分红金额、折算拆分份额、持仓份额等要素合理确认公允价值。

基金君从业界反应来看，商场聚集点在于基金估值上，尤其是估值功率怎么提高引发业界重视。

一位基金公司人士表明，为了完成T+0估值，10％出资于基金的那部分财物大概率会优先投向自家公司旗下基金。“若是出资其他基金公司所管基金，需求比及当晚其他基金公司净值出炉才能对基金进行估值，然后影响估值功率。”

“现在正在发行的10％份额可投基金的一般基金，10％的基金仓位遍及都是计划选用出资ETF或是自家旗下绩优权益基金的形式，这样便于基金估值。” 另一位基金公司人士也如此表明。

基金布局爱好高

在业界人士看来，这一类型的基金可一起处理基金司理人手不足以及跨部门协作在“固收+”运作上的两大问题，不少基金公司现在也在活跃布局这类基金。

一位基金公司人士直言，现在基金公司布局“固收+”产品一般采纳两类形式：一类是权益加上固收的双基金司理形式，一类是由拿手大类财物装备的基金司理独自办理。这两类形式现在都有实践层面的限制要素，双基金司理形式会涉及到跨部门协作的问题，日常和谐并不是那么简单。

他一起表明，双基金司理形式还会涉及到基金司理办理只数上限的问题，现在做自动出资的基金司理单人办理的产品上限是10只。在此规定下，若是让优异权益基金司理办理“固收+”基金，就会占用他办理自动权益基金的额度，不管对他个人仍是对公司而言都不是最佳的挑选。而能够一起做好股债出资的基金司理也并不多，这类人才在职业里边仍是比较稀缺的。

“因而，大大都基金公司很有动力布局10％份额可投基金的一般基金，这类产品能够一起处理基金司理人手不足以及跨部门协作这两大问题。”上述人士称。

而另一位业界人士以为，虽然“固收+”基金的权益仓位不高，但对基金的动摇率和回撤都提出了很高要求，做欠好很简单变成“固收-”，因而，现在途径关于“固收+”基金的准入门槛并不低，对拟任基金司理的要求也比较高，并不是随意任何一只偏债混合基金都乐意保管，途径十分垂青基金司理的权益出资才能，相对偏好绩优权益基金司理和有号召力的‘固收+’大佬。

“而基金公司假如没有这方面的人才，能够选用10％份额可投基金的一般基金的形式，10％的基金仓位首要出资于公司内部绩优权益基金，相关基金的前史成绩和净值回撤都有数据支撑，关于推动途径准入也会相对简单。”在上述人士看来，这类种类具有生命力，期望活跃布局这类产品。

不过，也有一位基金公司人士泄漏，现在其地点公司还没有上报这类基金。“10％份额可投基金的一般基金仅仅一种产品类型，咱们公司能够经过股债战略基金来满意。现在公司旗下大类财物装备团队人手足够，团队成员中也有人之前做过权益研讨员，现在调任至大类财物装备团队做战略研讨，团队全体出资才能较强。旗下选用股债战略的“固收+”基金前史成绩不错，回撤也很安稳，上一年规划增加十分敏捷。”

别的，据基金君了解，也有基金公司考虑先在出资规划中把“揭露征集证券出资基金”加上，至于在实践出资中是否需求用上则是今后的工作。

进一步丰厚“固收+”基金产品类型

事实上，这类新产品在诞生之前，就被不少基金公司寄期望于“固收+”产品上的使用。若这类产品增多，能够说丰厚了“固收+”的产品品类。

基金君发现，现在“固收+”种类首要集中于偏债混合、二级债基等，而此类能够出资基金的非FOF产品，可能会成为未来“固收+”的一个盛行种类。

“这类基金对构建‘固收+’产品有了新的方法，一些债券出资才能较强的基金公司能够挑选自己进行债券出资，10％权益仓位经过出资权益基金进行财物装备。”据一位出资人士表明，关于看好一些赛道的出资机会，能够经过指数基金布局，十分便当，这种产品提高了出资的灵敏度。

北京一位基金公司人士也表明，一些规划较大的FOF基金在日常出资运作中，装备债券基金时仍是会感到办理上的压力。“首要，现在优异的二级债基并不多，挑选性有限；其次，债券基金限购的状况常常产生，FOF基金时长会遇到‘买不进去’的难题，日常的申赎过程中，债券基金的费用也不小，若是直接出资债券与出资债券基金收益相差不大的话，‘固收+’产品也能够不选用FOF基金的形式，而是经过构建债券加上权益基金的组合来完成。”

值得一提的是，跟着未来银行理财产品净值化转型，整个财富办理范畴关于“固收+”产品装备需求大幅提高，不过，当基金职业的“固收+”基金规划增加到必定程度时，本来办理“固收+”基金的基金司理办理才能不必定能很快习惯，难以办理特别大规划的股票财物，这时候经过将部分财物出资于权益基金，能够下降办理压力。在这样的财物装备下，“固收+”基金也不会由于遭到办理才能的限制，导致规划增加遭受“瓶颈”。

此外，据最新发布的2021年四季报数据，全商场“固收+”基金规划现已迫临2万亿元关口。今年以来，在商场重复震动态势下，“固收+”基金再度成为热门。业界人士表明，未来跟着此类产品不断增多，“固收+”范畴将迎来更多细分种类。

本文源自我国基金报