中级经济师一次过的工商笔记-9-2
（企业的）本钱本钱 = （出资者的）出资酬劳\t
本钱本钱包含：
用资费用-经常性一股利和利息\t
等资费用-一次性-借款手续，股票债券发行费\t
长时间债款本钱本钱率的测算 （考虑税收抵扣要素)
长时间借款本钱本钱率 = 长时间借款年利息额x(1-所得税率) / 长时间借款筹资额x(1-筹资费用率)\t
长时间债券本钱本钱率 = 债券每年付出利息 x (1-所得税率) / 债券筹资额 × (1-筹资费用率）
股权本钱本钱率的测算(不考虑税收抵扣要素)
一般股股利折现模型：
1.固定股利方针下=每年每股分配现金股利÷ 一般股本钱本钱率
2.固定增加股利方针下= （第一年每股股利÷ 一般股每股融资净额）+每年股利固定增加率
优先股本钱本钱率 = 优先股每股年股利 ÷\t
优先股筹资净额
(与固定股利公式相同)
留用赢利本钱本钱率与一般股根本相同，仅仅不考虑筹资费用
融资依据不同的分类标准能够有不同的的维度，比方，最常见的股东投入归于直接融资和股权融资，一般不需求还本付息，最常见的银行借款归于直接融资和债款融资。处于股权融资和债款融资两级之间的包含内容很多，也便是所谓的金融立异的领域，包含此前咱们介绍过“名股实债”。 近几年上市公司除增发新股、从银行借款等传统的融资途径外，还经过发债的办法进行资金融通，一般的发债与银行借款相似，只不过银行借款经过银行这一中介机构，归于直接融资，而发债尽管也经过券商这一中介结构，但资金是直接来源于债券出资者，归于直接融资的领域。融资办法愈加多元化，其间的永续债具有必定的特殊性，其兼有权益和债款的两层特色，值得深入研究。 一、管帐核算： 以上市公司三聚环保为例，该公司于2019年度面向合格出资者揭露发行可续期公司债。发行方有续期挑选权，且以每三年为周期对利率进行调整。发行人可自行挑选将当期利息以及现已递延的一切利息及其孳息推延至下一个付息日付出，且不遭到任何递延付出利息次数的约束;前述利息递延不归于发行人未能依照约好足额付出利息的行为。每笔递延利息在递延期间应按当期票面利率累计计息。 该公司发行的永续债有三个主要特色： ①发行方对本金偿还责任能够无限后延; ②利率定时调整，因为商场利率会动摇，所以此条款不是单纯对某一方有利，是对发行方和出资者两边的维护; ③利息能够递延付出，但不能不付出，不然对出资者缺少吸引力。 永续债的管帐处理依照金融东西准则对权益东西和金融负债的区别进行判别。发行方能够无条件地防止以付呈现金或其他财物进行偿还的，分类为权益东西，不然分类为金融负债。 当然，本处的无条件防止要依照本质重于办法的准则进行判别，充分考虑潜在付出责任的或许性，以及发行方的主动权，即使字面未约好定时偿还本金及利息，但依据合同条款，比方，对未付出利息的状况下加收惩罚性的高息，或许定时对利率进行大幅度的调升又无封顶，显着超越商场均匀利率水平的，形成发行方持续持有该权益东西或金融负债的本钱很高，理性人会挑选换回，并从其他途径再融资的，则该金钱应该分类为金融负债。 财会〔2019〕2号专门发布了永续债的管帐处理办法。假如分类为权益东西，在一切者权益项目中其他权益东西中的永续债列报，利息依照股利核算，所得税前不得扣除。假如分类为金融负债，可在敷衍债券项下核算。 以下信息来源于三聚环保2020年年报，能够看出，该公司一起发行了两类债券，一是本文要点介绍的永续债，二是一般债券。该公司对债券的列报和发表与财会[2019]2号相符，对永续债在其他权益东西列报，归于一切者权益项下;关于一般债券的核算办法与长时间借款列示，一年以内到期的列报与发表也相似，详细如下： 永续债发表(一) 永续债发表(二) 一般债券发表(一) 一般债券发表(二) 二、税务处理 1.所得税 跟着永续债发行越来越遍及，税务总局专门发布文件进行了标准。整体来说，在契合权益东西的条件时，发行方依照与股利共同的办法，所得税前不得抵扣，出资方假如是居民企业，可依照居民企业直接出资股息盈利免所得税享用税收优惠。假如核算为债款东西，发行方付出的利息可税前扣除，出资方依照利息收入交纳所得税。 依据《财政部 税务总局关于永续债企业所得税方针问题的公告》(财政部 税务总局公告2019年第64号)所得税方面在满意以下九个条件中的五(含)个以上时，能够挑选依照利息核算，在所得税前扣除，也便是说在满意条件时，发行方有一个税务处理的挑选权，不契合条件有必要依照股息盈利算，不得税前抵扣。 (一)被出资企业对该项出资具有还本责任; (二)有清晰约好的利率和付息频率; (三)有必定的出资期限; (四)出资方对被出资企业净财物不具有一切权; (五)出资方不参加被出资企业日常出产经营活动; (六)被出资企业能够换回，或满意特定条件后能够换回; (七)被出资企业将该项出资计入负债; (八)该项出资不承当被出资企业股东平等的经营危险; (九)该项出资的清偿次序坐落被出资企业股东持有的股份之前。 可见以上九个条件都归于一般债权债款联系的特征，每一个都有比较显着的金融负债的特色，假如依照64号文要求，一起满意五(含)个以上条件上，完全能够判别该融资事务归于金融负债。 但，依据上文第(七)被出资企业将该项出资计入负债，所以关于一般计入一切者权益项下的永续债是不能够所得税前抵扣的，当然关于计入负债的还需满意其他的条件才干税前抵扣，总归，税前抵扣的要求较为严厉，得满意负债的各种特征。 2.增值税 需求留意的还有，券商发行费开具增值税发票的，因为向券商付出的发行费冲减了权益，融资事务对吸收资金方来说作为权益东西，对出资方来说归于股权出资行为，不归于增值税应税行为，不行抵扣进项税。 假如核算为金融负债，永续债本质为借款，是否能够抵扣进项税，现在有争议： 观念一：企业发行债券付出给券商的承销费，不归于借款服务而是券商直接收取的金融服务费，企业获得券商开具的承销费增值税专用发票能够抵扣进项税额; 观念二：企业发行债券付出的手续费即使获得增值税专用发票其进项税额也不得从销项税额中抵扣。 依照财税【2016】36号文，附件1：《营业税改征增值税试点实施办法》第三章税率和征收率第二十七条下列项目的进项税额不得从销项税额中抵扣：(六)购进的旅客运送服务、借款服务、餐饮服务、居民日常服务和文娱服务。 附：出售服务、无形财物、不动产注释(五)金融服务，2.直接收费金融服务。直接收费金融服务，是指为钱银资金融通及其他金融事务供给相关服务而且收取费用的事务活动。包含供给钱银兑换、账户办理、电子银行、信用卡、信用证、财政担保、财物办理、信任办理、基金办理、金融买卖场所(渠道)办理、资金结算、资金清算、金融付出等服务。 附件2：《营业税改征增值税试点有关事项的规则》：纳税人承受借款服务向借款方付出的与该笔借款直接相关的投融资参谋费、手续费、咨询费等费用，其进项税额不得从销项税额中抵扣。 此类事务触及金额较大，触及到的进项税金额也或许很大，需求引起满足的知道。关于有争议的作为负债的永续债，券商等供给发行服务与附件1中直接收费金融服务罗列类型有较显着差异，此类买卖券商是居间效果，依据融资额必定份额收取佣钱，与罗列状况的事务类型多有不同; 附件2中标准的是直接的假贷两边，是贷入方付出给出借方的费用对应的进项税不行抵扣，但券商归于中介机构，不归于当事方。但就整个买卖来说，无疑归于借款事务，对敷衍出给中介机构的费用也应该不行抵扣进项税。 以上是笔者的定见，如读者所在单位有相似状况，需再咨询当地税务，对争议问题还需求点重视当地税务履行口径，防止呈现税务危险。
