本周二，易方达基金投顾进行了题为“气候冰冷，商场冷不冷？”的直播，基金研讨员王毅和组织事务负责人朱昱铭带观众们回忆了四季度的商场情况，并首要环绕四季度的职业体现和职业主题基金进行了解说，特与出资者共享该场直播关键。

一、四季度商场回忆

2021年四季度，到2021年11月30日，商场震动上涨，中证全指全体上涨2.94%，相对来说，创业板和科创板体现相对较好，两指数区间涨跌幅均挨近8%，上证指数体现欠安，区间指数微跌了0.12%。数据来自于Wind，核算期间2021.10.1-2021.11.30基金商场方面，四季度以来股混债基金均略有上涨，混合型基金均匀净值增长率为3.32%，股票型基金均匀净值增长率为1.98%，债券型基金均匀净值增长率为0.92%。受近期中资地产美元债大幅跌落影响，QDII债券型基金跌幅较大。数据来自于Wind，核算期间2021.10.1-2021.11.30

一起，四季度职业轮动仍旧明显。本季度以来国防军工职业涨幅居首，涨幅高达17.57%，轿车、电气设备等职业也有较好体现，涨幅均在15%以上；采掘、钢铁等周期职业以及以旅行、酒店为代表的休闲服务职业体现欠佳。数据来自于Wind，核算期间2021.10.1-2021.11.30细分到板块子范畴，四季度以来消费板块中消费电子以及智能家居职业体现较好，医药板块内医疗器械体现相对强势，医药创新和医疗服务子板块跌幅较大。科技板块内部5G、半导体、元世界等职业主题涨幅较大。数据来自于Wind，核算期间2021.10.1-2021.11.30金融板块内银行和稳妥跌幅较小，周期板块内获益于新能源产业链的强势体现有色金属板块体现较高，而中证煤炭指数则跌落超越20%。中游制作板块内军工、新能源车、电池涨幅较大。数据来自于Wind，核算期间2021.10.1-2021.11.30

对应到自动办理的职业主题基金，四季度以来盯梢军工、新能源、半导体等职业的主题基金体现较好，消费、医药职业主题基金体现较弱，其间军工、新能源职业主题基金的体现均优于对应的职业主题指数，而半导体、消费、医药基金成绩遍及跑输对应的职业主题指数。

细究原因，四季度以来自动消费基金体现较弱首要是因为许多消费基金司理将医药职业也划到大消费范畴，装备了较高比重的医药职业个股，而基金产品的成绩基准——内地消费指数，其成分股中没有医药股。四季度以来医药职业主题基金体现较弱则是因为该类基金遍及装备了弹性较高的医药细分范畴龙头，所以导致了阶段性跑输职业指数。数据来自于Wind，易方达基金投顾，核算期间2021.10.1-2021.11.30

二、关于自动职业主题基金自动办理的职业主题基金大部分出资于某个特定职业或主题，而且加入了基金司理的专业判别，有望获取高于对应职业主题指数的超量报答。假如出资者想出资某个板块，自动办理的职业主题基金或许是个不错的挑选。

1、怎么辨认职业主题基金？

选用事前法是比较便利的辨认职业主题基金的办法。

事前法是指依据依照基金招募说明书和基金合同约好的出资方向、出资规模、成绩比较基准等内容来确认基金的类别。

以挑选自动办理的职业主题基金为例：

a、基金姓名里有包括相关职业主题关键字；

b、成绩比较基准是相关职业主题的指数；

c、基金契约中出资规模写明基金出资相关职业主题的股票市值占基金股票财物比值不低于80%；

d、成绩比较基准中股票指数部分，前3大职业占比不低于某一阈值。

运用这种办法挑选自动办理的职业主题基金有一个大前提，便是基金司理需求重视成绩比较基准，不会做大的职业违背。假如基金司理司理为了短期成绩而违背约好的职业装备，那么运用事前法挑选出的职业主题基金就不必定有用。例如本年就有一些教育、互联网等职业的主题基金重配了许多的新能源相关个股。2、已然有“事前法”，是否也有“过后法”辨认职业主题基金？

有的。过后法是指以基金出资组合实践情况为依据对基金进行类别区分，重视的是基金产品实践财物装备情况。

咱们能够依据基金的实践悉数持仓进行职业主题匹配，将其持仓的悉数个股用申万、中信、长江等干流职业分类进行匹配，以其在某职业或某主题实践装备的份额是否超越预先设置的阈值来界说该基金是否归于职业主题基金。要注意的是，直接以规范分类对个股进行区分比较简单，但或许并不行有用，因为实践中许多基金司理不是从职业视点动身，而是从产业链或是概念主题等视点动身来装备个股，所以对个股有较深的知道后对其对应的职业主题从头界说，并以此为根底区分职业主题基金或许更为准确。

例如，本年许多从称号来看为全商场装备的基金实践上都重配了新能源车和光伏主题的个股。假如仅依据事前法或是对持仓个股以干流职业分类匹配的过后法进行挑选，挑选出的新能源职业主题基金并不是许多；而假如对持仓个股从头分类，依据2021年半年报持有新能源主题个股份额超越50%的自动基金有约150只。

基金产品的持仓在基金季报、半年报和年报都会有发表，其间基金季报仅发表前十大重仓股，而半年报和年报则会发表基金的悉数持仓。因为基金季报、半年报和年报发表时刻均有滞后（季报滞后15个工作日，半年报滞后60个天然日，年报滞后90个天然日），因此依据持仓进行挑选判别或许会有差错。除了经过定时陈述，咱们还会经过与基金司理面对面尽调、选用量化研讨办法等盯梢基金的持仓装备改变，进步辨认判别的准确性。3、过后法挑选出的职业主题基金也有或许在季度内对职业进行大幅调整，那要怎么辨认？

咱们能够经过选取某一段商场动摇比较大的时刻，剖析相关职业主题基金的体现，然后判别哪些基金进行了大幅持仓调整。以消费基金为例，本年9月27日商场分解明显，消费板块上涨，而其他板块均跌落，其间食品饮料职业体现鹤立鸡群。咱们会将当日消费基金的实践成绩与依据半年报发表的悉数持仓核算的模仿成绩进行比照，当二者发生了较大违背，往往意味着该基金的职业装备发生了较大改变。4、假如出资者看好某一主题，应该买该主题的指数基金仍是买专心该主题的自动办理基金？

主张能够从两个方面来考虑。

榜首主张考虑职业主题的广泛程度：越广泛的主题，越适宜挑选自动办理的产品。在比较广泛的主题中包括许多细分范畴（如科技、大消费等），适宜基金司理从中深挖个股，然后获取超量收益。依据咱们的盯梢研讨，商场上有许多长时间超量收益安稳且明显的自动办理型职业主题基金能够供出资者挑选。相反的，假如看好的主题包括的范畴十分窄（例如白酒、半导体等），基金司理就比较难做出超量收益；一起比较自动办理基金，职业指数基金的个股权重还能够打破10%的约束，因此挑选职业主题指数基金或许愈加适宜。

第二主张考虑职业主题内部个股分解程度。主题内部个股同质化程度越高（如银行、采掘等），基金司理越难做出超量收益，或许更适宜挑选职业主题指数基金进行出资。像化工、医药等内部个股差异度十分大的职业，则或许更适宜挑选长时间超量收益安稳且明显的自动办理型职业主题基金。

还需求注意一点的是，自动办理型职业主题基金收益危险体现十分依靠现任基金司理的出资办理能力，挑选时需求侧重对基金司理自动办理能力进行调查和点评。5、听下来挑选自动职业主题基金的进程杂乱且专业，有什么省时省心的办法吗？

托付基金投顾组织或许是个不错的挑选。

比方，易方达基金投顾会经过全面而专业的研讨，对全商场基金进行科学的分类，经过定量打分和定性判别对全商场基金进行层层挑选，构建基金产品备选库；自上而下结合微观改变点评、政策面剖析、流动性点评等多个维度剖析商场，构成微观财物装备和中观观念，然后挑选适宜的基金产品为出资者构建基金出资组合。

别的，基金投顾组织还会依据研讨不断调整基金产品备选库，并适年代客户进行调仓。一起基金投顾服务着重对客户的“长时间陪同”， 会为客户供给出资理念宣导、交流陪同等服务，以期协助客户完成长时间出资、培育并建立正确的出资观念。