作者：赵出息

出品：资管科技

近期，国投瑞银基金旗下的一只产品引起《资管科技》的留意，该产品规划尚佳，到一季度末规划已然超65亿元，可是上半年成绩报答却以-11.85%居于自动权益类产品倒数，令人惊奇也引起许多出资者不满。

该产品便是国投瑞银基金旗下国投瑞银国家安全（001838. OF）。

进入7月，国投瑞银国家安全依然难以止住下挫趋势，Wind数据显现，到2021年7月6日，该产品年内亏本已高达17.87%，排名居于自动权益类基金倒数第四、灵敏装备型基金倒数第二，只能用惨白一词描述。

要知道，2021年上半年是灵敏装备型基金的全国，自动权益基金收益超30%的产品中，灵敏装备型产品占去半边天。国投瑞银国家安全终究在哪个方面出了问题？

很大程度上与基金公司及基金司理脱不开联系。2020年下半年以来，国投瑞银基金的高管及基金司理便活动频频，一起公司净利润近年并不安稳，且呈下滑态势。

年内收益率-17.87% 国投瑞银国家安全“中考”垫底先来看看国投瑞银国家安全的根本情况，若以一句话归纳，能够总结为“在顺周期下稍纵即逝”。

材料显现，国投瑞银国家安全能够算是一只老牌基金产品，建立于2015年12月2日，到7月6日，基金净值1.089元。

基金建立5.6年，自建立以来收益率8.9%，严峻低于沪深300的41.52%；最大回撤为43.56%，差于沪深300指数。图片来历：Wind

已然长短期成绩均不尽人意的基金产品，为何有高达66.89亿元的规划？这还要从2020年三季度说起。

从数据能够看出，国投瑞银国家安全即使在2021年年内收益率为-17.87%，但近1年收益率仍高达34.78%，优于沪深300及同类产品。

这便源于2020年下半年军工板块的迸发式增加。受“十四五”规划及2035年前景方针影响，活跃遵循强军思维及新时代军事战略方针，军工板块迎来久其他全面迸发，且许多军工上市公司成绩改进支撑股价继续走强。

数据显现，2020年中证军工指数涨幅达65%，超越同期指数涨幅。

2020年7月至12月的时刻中，国投瑞银国家安全收成了接连6个月86.91%的最高报答。也正是这段时刻的迸发增加，让该产品规划不断增加。

要知道，从建立之初到2016年末，国投瑞银国家安全的规划一直在个位数徜徉。即使在2020年二季度末基金规划也仅为6.57亿元，在随后的三季度则大幅增加至40.15亿元。

恐是出资者抱着追涨补跌且看好军工的主意，2021年一季度即使成绩开端呈现下滑，国投瑞银国家安全的基金规划仍不断上涨，2020年年末至2021年一季末，该产品净申购为35.66亿份，基金规划攀至66.89亿元。

再来看看国投瑞银国家安全的前十大重仓股，分别为中直股份、中航沈飞、中航机电、航发动力、中航电子、内蒙一机、中简科技、洪都航空、中航高科、菲利华。

前十大重仓股持仓占比算计80.5%。比照2020年四季报，前十大重仓股根本相同，仅仅菲利华从原第11大重仓股上升一位，对应航发科技下降至第11大重仓股。

上述十大重仓股中，除中航沈飞及中航高科股价年内动摇较小外，其他8只股票中7只跌幅均在20%一线，而洪都航空的年内跌幅则高达38.6%。

基金司理李轩备受质疑 调仓滞后 战略失衡Wind数据显现，上半年股票型基金均匀收益率为8.31%，混合型基金均匀收益率为7.66%。成绩独占鳌头的多只基金根本都重仓了医药、新能源、周期等种类。与之比较，滞涨基金的特色便是没有重仓抢手职业。

依据基金概略，国投瑞银国家安全股票出资主要为深化发掘国家安全主题及其相关职业股票的出资价值。

包含武器装备、军工、武器、航空航天、船只、军事电子、卫星等相关上市公司；金融安全、信息安全范畴上市公司；与军方存在相关范畴协作的上市公司；以及暂时不具有军工事务，但有志愿向军民交融国策鼓舞方向活跃转型的民营企业。

上述出资方向，虽不包含白酒医药新能源，但仍存在出资价值高且近期体现较好的上市公司。即使在军工板块全体偏弱的情况下，也能够对财物装备进行调整，下降股票持仓，恰当装备债券或其他财物，必定程度上也能够缓解成绩重挫。

国投瑞银国家安全现任基金司理为李轩，累计任职时刻近6年，曾任德邦证券研讨员、上海星高科技集团工业出资公司分析师。2010年4月参加国投瑞银研讨部，现在在管基金仅1只。

天天基金网显现，李轩曾在2017年4月至2018年12月期间办理国投瑞银招财混合（001266. OF），这只基金的规划2017年一季末为17.06亿元，至同年6月9日下滑至5.2亿元，2018年末基金规划更降至1.5亿元，李轩任职期间报答率-30.21%。

再看看李轩在国投瑞银国家安全的体现，任期期间报答也归于吊车尾的水平。在天天基金网基金吧中，关于这只基金和李轩的诉苦甚多。

有出资者留言称，“从2月份买到现在亏近20%。”另一位更责备道，“李轩，你真的孤负了这么多出资者对你的信赖，为什么每次你都能做到比其他军工基涨少跌多……。”

天天基金网基金吧

基民对国投瑞银国家安全的评论数据来历：天天基金网基金吧

在新浪黑猫投诉平台上，到7月6日，共有7条关于国投瑞银基金的，最新一条便是本年5月对李轩的消费投诉。

高管和基金司理改变频频 青黄不接 无人擎旗与此一起，国投瑞银基金办理层和基金司理上一年以来改变频频。

6月25日晚，国投瑞银基金发布高管改变公告，公司副总司理刘凯因个人原因于当日离任。有报导称，刘凯曾任尊荣集团证券出资项目司理、君安证券东门南经营部研讨员、安全证券蛇口经营部出资参谋、招商基金办理有限公司客户服务部总监，其于2007年8月参加国投瑞银基金，历任商场服务部总监、总司理助理、督察长，2019年5月任公司副总司理。

回溯至2020年，国投瑞银基金变化更是频频。先后有副总司理张南森、副总司理袁野离任，首席世界事务官刘艳梅、基金办理公司首席运营官冯伟、副总司理靳赟履新等。

值得一提的是，国投瑞银基金自2020年以来会集的人事变化不只发生在高管层，从下半年开端，国投瑞银基金已进入了人才流失期。

2020年7月至2021年4月底，国投瑞银基金共有8名基金司理先后离任。其间不乏有任职年限超越6年的老将杨冬冬、徐栋、蔡玮菁等。

国投瑞银医疗保健混合（A类：000523. OF）建立至今已有5位基金司理经手，现在的基金司理为吴默村和4月28日就任的肖汉山联合办理，后者本年3月刚刚参加国投瑞银基金，这是其办理的首只基金。

吴默村于1月16日开端办理该基金，这也是吴默村作为基金司理办理的榜首只基金，2020年12月至2021年1月底，该基金成绩基准上涨，可是产品净值依然跌落，这导致出资者不满。甚至有出资者发宣称：“新换的基金司理也太嫩了，基金公司没人了？”

老将离去，无人擎旗，青黄不接是国投瑞银权益团队所面对的丧命问题。

国投瑞银基金建立于2002年6月13日，作为榜首家外方持股比例达49%的合资基金公司，榜首大股东为国投泰康信任，持股比例为51%；第二大股东为瑞士银行，持股比例为49%。

到6月9日，国投瑞银基金总办理规划为1196.34亿元，较上一年末增加了128.63亿元， 旗下共有98只基金（非兼并比例）和25位基金司理。

Wind数据显现，国投瑞银基金的产品以债券型和货币商场型为主，二者算计占比超越7成；股票型和混合型基金算计在财物净值占比27.24%。

近年来，国投瑞银基金公司的经营收入和净利润并不安稳，且呈下滑趋势。2017年-2020年，公司经营收入分别为8.22亿元、6.17亿元、6.27亿元、7.98亿元，同期归母净利润分别为2.47亿元、1.95亿元、1.64亿元、2.16亿元。

能够看出，即便是2020年公募基金大发展的年份，其收入离高点尚有间隔。