约翰·博格：我会告知他们三个出资基本原则：榜首个原则是，留意你出资的是什么类型的财物。你挑选你的财物装备，要跟你的危险承受度和你的方针保持一致。第二个原则是，涣散出资，你必定要用低本钱的指数基金来做涣散出资，有许多基金都是本钱很高的。咱们不要忘了这一点。第三个原则是，不要买卖。什么都不要做，一向拿着你的指数基金，放在那里！不论发生什么事，一向持有不动。你要是想让自己更简单反抗住跌落的惊骇那么继续持有不动，你能够在做财物装备时，在你本来觉得适宜的债券装备份额的根底上，再略微多加上一点点。5月8日是全球最大公募资管组织Vanguard集团的创始人“约翰·博格”先生的91年诞辰留念。

约翰·博格先生是美国出资界的传奇人物，由于创始了面向个人出资者的指数化出资概念，约翰·博格常被称为“指数基金之父”。

他的成功与其个人获得的两项杰出成果密不可分：

榜首，他推出了面向个人出资者的国际上首支指数基金，面临种种质疑，坚持推行指数基金理念并终究获得广泛成功；

第二，他一向把出资者利益放在首位，成功推进整个公募基金职业的本钱减少。

今日和咱们共享指数基金教父级人物约翰博格的创业史。他的成功来自开端在惠灵顿基金的失利。从中咱们也能看到一个财物办理教父级人物的进化史。

01 约翰博格和他的前锋基金

前锋基金的500指数基金是全国际最大的一起基金产品，规划到达了2920亿美元。2920亿美元到底有多少？假如你把钱排列成100美元一张，长度到达198英里，差不多便是从纽约市到前锋基金总部的一个来回间隔。

曩昔几年指数基金大规划兴起。2006年末以来，自动办理基金被赎回了1.2万亿美元，而被迫产品被增持了1.4万亿美元，前锋基金是这一波趋势中最大受益者。

作为一家基金公司，前锋基金在2014到2016接连三年，成为全美出售规划最大的基金公司。可是今日，出资者乐意承受一个“获得均匀收益”的理念，也是通过了很长时刻的开展才终究被承受。

1976年前锋基金的First IndexTrust产品开端征集，其时的征集规划方针是1.5亿美元。可是终究只是获得了1130万美元的认购。

咱们从前锋基金，以及其创始人约翰博格的开展进程看，出资是一个终极长距离跑，这个长距离跑继续的时刻是终身。约翰博格也是在47岁的“高龄”创立了前锋基金。

02 惠灵顿基金最年青的CEO

1951年，约翰博格在普利斯顿大学的结业论文是，一起基金不应该声称自己能打败商场（Mutual Fund should make no claim to superiority over the marketaverages）。

他研讨了曩昔几年一起基金的成绩，发现自动办理基金每年均匀跑输指数1.6%。约翰博格结业后，他的普林斯顿校友，惠灵顿基金创始人Walter Morgan雇佣了他。

Morgan在1928年用10万美元创立了榜首个自动办理的平衡型基金。90年之后，这是全球前史最悠长的平衡基金。惠灵顿基金也是少量从大惨淡中活下来的。在1929年美股崩盘前，惠灵顿的现金到达了38%的总财物。

在1951年约翰博格参加惠灵顿基金时，他们现已办理了1.4亿美元财物。今日，惠灵顿办理的总财物到达了950亿美元，曩昔89年完成了17%的年化财物增加率。可是这并不是一条一往无前的路途。

1964年当惠灵顿财物规划到达20亿美元后，却开端呈现了一路下滑，最低规划萎缩到了4.7亿美元，规划下滑到达了75%。

从1960到1966年，博格一向在惠灵顿的出资委员会中，在1965年，36岁的博格被任命为公司主席，顶替当年面试他的创始人Morgen。到了1970年，博格被任命为公司的CEO。

03 过错的兼并带来公司文明的消灭

可是，就在1963到1966年，惠灵顿的旗舰基金只是获得了5.1%的年化收益率，大幅低于自动办理基金获得的9.3%年化回报率。其时是美国经济的欢腾时代（Go-Go Years）,华尔街从保存一代转向了新一代，惠灵顿也不得不被时代推着往前走。

他们兼并了一家波士顿的财物办理公司：Thorndike,Doran,Paine & Lewis。这次兼并本来期望吸收新的人才，带来对方的生长股出财物品，可是两者的文明底子无法交融。

兼并的一年后，惠灵顿的全体换手率从15%进步到了25%，股票仓位从本来的55%进步到了80%。

他们的用户也忽然发现，曩昔标签明晰的惠灵顿保存混合基金，在兼并之后，不知道变成了什么类型的产品。在1967年惠灵顿的年报中，他们竟然写到“最好的防卫是进攻”。

在1969年，欢腾的时代以血腥的方法完毕。道琼斯指数在18个月内跌落了36%，很多个股跌幅更大。可是当商场反弹的时分，出资者的回忆又消失了。是的，全国际不只是是我国出资者，一切出资者的回忆就只需像金鱼相同的七秒。

在商场反弹中，最新的出资趋势便是美丽50。华尔街把这些股票叫做“一次性决议计划”股票。你只需决议计划一次，买入，然后拿着不动就行了。

后边的故事咱们也知道，美丽50泡沫的溃散，导致了70时代美股最大的一次熊市。博格作为CEO的惠灵顿基金也无法防止。旗下的发现者基金跌落52%，摩根生长基金跌落47%。约翰博格竟然还发行了一个根据技能剖析的基金，很快就被清盘。

所谓的最好的进攻，终究底子无法进行防卫。1974年博格被惠灵顿基金辞退。而惠灵顿在尔后的十年中，一向由于此前失利的并购，带来出资文明的冲击，不断进行调整。在此之后的10年，惠灵顿基金均匀收益率只需2%，而其他一起基金的均匀收益率为26%。

04 指数基金的滚雪球

被辞退了博格吸取了在惠灵顿的经验，他之后将精力投入到出资战略集合，办理功率高效，本钱低价的基金产品。在1974年9月24日，前锋基金诞生了。一个真实含义上的指数基金。博格花了很多时刻压服惠灵顿集团委员会的高层，他们办理惠灵顿以及其他7家基金公司。

终究，前史证明了约翰博格的判别正确。在尔后的30年中，标普500获得了11.3%的年化收益率，而自动办理基金的年化收益率只需9.7%。当1976年前锋基金推出指数产品的时分，其时华尔街在一个低迷阶段，指数和10年前是相同的。

前锋基金的榜首个指数产品First Index Investment Trust在开端十年体现优异，规划增加到了6亿美元规划。更好的是，前锋基金在很长一段时刻，并没有真实的竞争对手。

第二只指数基金一向到1984年由富国银行开发出来。并且，今日这只基金的规划也只需20亿美元。好像博格说的，主意并不值钱，真实有价值的是履行。

在建立后的第二个十年，这只基金规划从6亿美元增加到了910亿。从1972到2012年，前锋500指数基金的均匀回报率10.4%，而大盘混合基金的均匀回报率是9.2%。

之后的一切都是前史。指数基金今日占到商场全体规划的30%。2016年申购前锋基金的规划到达了2890亿美元，比0个全球基金认购规划的总和都要大。

约翰博格一向到47岁才创立了前锋基金。任何时分，咱们去发明一个颠覆性的产品，一个好的商业模式，都不会太晚。今日，他是公募基金教父等级的人物。他的前锋基金一向在滚雪球，榜首个十年，第二个十年，第三个十年都在呈现几许等级的增加。

05 对咱们的学习含义

从约翰博格的故事中，咱们能学到什么？

首要，一家财物办理公司具有一致的投研文明非常重要。一致的投研文明将大大进步交流的功率，然后发生好的收益率。许多财物办理公司的问题，就在于投研文明不一致。

类似于咱们用不同的言语在交流，那就底子无法做到有用交流。在这种情况下，甚至会呈现负向交流。咱们把最干货的主意和公司外的人交流，却把最没有价值的东西留在了内部。

在我国，咱们看到成功的财物办理公司，往往有着一致的文明。他们要么从校园招聘刚结业的学生，自己从头培育承受公司文明，要么集合一群价值观相同的人。

第二，好的产品非常重要。巨大的财物办理公司，都是根据好的产品，这个产品终究也对应到强壮的品牌。约翰博格的创业史，便是不断打造好的财物办理产品。今日，许多人仍然把精力花在怎么进步成绩，却没有真实考虑用户需求什么产品。

第三，信任滚雪球。前锋基金一开端其实并不成功，可是榜首个十年逐渐打下根底后，到第二个，第三个十年开端了飞速开展。咱们必定要信任人生的滚雪球。只需方向正确，必定会在未来发生巨大的价值。

今日是“约翰·博格”先生的91年诞辰留念，前锋领航投顾特建议#约翰博格与指数基金#征文，你觉得约翰·博格关于指数基金职业的奉献是怎样的？你对他所倡议的出资理念了解多少？

看看球友出资指数基金的阅历和故事。