美国上市公司的成绩发布会！
美国一个研讨公司最近出了一份陈述，对美国上市公司曩昔十年26000个季度成绩的电话会进行了剖析。他们得出的结论很有意思：上午举办电话会议的一般成绩比较好。下午举办成绩发布会的成绩一般比较糟糕。股价的反响也是相应的。他们还考虑了上午和下午的用词，以及为什么选上午,为什么选下午。他们乃至发现，下午发布成绩的公司即便成绩还能够，股价也是跌的。
When a company in your portfolio holds a conference call with analysts, is the call in the morning or afternoon? As best-selling author Dan Pink writes in his book When: The Scientific Secrets of Perfect Timing, the answer matters more than you think.
一：基金call款图片 | Pixabay原创首发 | 出类编译 | 刘姝睿校正 | 冯玉娟 七寒谷2018年麦肯锡发布了私募股权出资商场LP查询陈述，陈述显现超越70%的LP有意参加跟投(即Co-investment)，以此来下降本钱，但有意参加直投(即Direct investment)的LP却很少。广义上来说，直投包含直投(Direct investment)和跟投(Co-investment)两种首要类型，直投(Direct investment)是指LP直接向项目出资，取得项目股权；跟投(Co-investment)一般是指LP和其现已出资的GP联合出资某一个项目，实质上也是完结直投的一种办法。自2012年以来，LP跟投的成交额逐步增加，至2017已增至1040亿美元，为2012年成交额的两倍。LP直投体现则相对陡峭，历年根本维持在100亿美元左右。而且在曩昔五年里，参加跟投的LP数量从42% 上升到55%，而参加直投的LP数量几乎没有改变，仅从30%增加到31% 。麦肯锡2012-2017年LP跟投和直投商场规划Cambridge Associate在2019年3月发布的LP跟投陈述显现，到2017年末，全球私募股权出资基金Call款到达2660亿美元， LP跟投商场规划到达600亿美元，占整个商场的20%，这意味着LP跟投现已成为一种不容忽视的出资方法了。本文要点从生意规划和增加幅度最为显着的LP跟投进行剖析和整理，期望能够给我国组织LP供给一种多元化出资的方法，也给GP带来另一种审视自我的视点。一、LP为什么要跟投？Preqin在2015年调研了首要散布在北美、欧洲和亚洲区域的320家GP和222家LP组织，查询成果显现招引LP挑选跟投的两大首要原因是高收益和低本钱，一同也有通过跟投能够增强GP联系、具有更多操控权、获取优质创业项目等长处，因而越来越多的LP挑选参加跟投。依据海外多家研讨组织的调研陈述，出类总结了以下5点LP挑选跟投的首要原因：1、寻求更高的报答Preqin对没有参加过跟投的LP做了调研，让LP对跟投的预期报答进行期望猜测，36%的LP期望跟投收益能够比子基金收益高出5%，34%的LP期望能够高出2.6%-5%，仅有30%的LP期望能够到达2.5%。Preqin对现已参加跟投的LP的研讨显现，80%现已参加跟投的LP出资收益要高于传统意义上出资子基金的收益，17%参加跟投的LP出资收益和出资子基金的收益适当，只需3%的LP在跟投项目的收益低于出资子基金的收益。在80%通过参加跟投取得更高报答的LP中，有46%的LP跟投项目收益比出资子基金的收益高出5.1%。面临这个达观的查询成果，许多LP表明，给LP跟投这种财物装备方法的报答下结论还为时尚早，这个问题需求长时刻盯梢反应。2、更低的管理费用、更低的Carry分配调研成果显现，GP对LP跟投采纳"no fee,no carry"的份额别离到达49%和48%，削减fee和carry的份额别离是36%和27%，坚持2%的fee和20%的carry份额仅有16%和25%。减免或许削减的管理费以及carry也直接下降了LP本钱，节约的本钱将会转化为额外的收益，然后进步LP跟投的全体出资成绩。3、滑润J曲线私募股权基金在基金存续的前期阶段（也叫出资期），全体报答为负（因为管理费的开销和出资项目的出资本钱），通过几年的展开，跟着项目逐步退出，基金进入退出期，全体报答进步，构成J曲线效应。LP通过跟投能够有用的滑润J曲线，尽早将出资期的报答进步为正值，让J曲线愈加陡峭。世界闻名母基金Harbour Vest的一项研讨中对比了LP跟投基金和传统PE基金的J曲线效应差异，假定这两种基金规划都是10亿美元，每年出资2亿美元，接连出资5年，终究都到达了2.25倍的报答，LP跟投基金能够节约53%的管理费和Carry分配，累计比传统PE基金至少多取得2.15亿美元报答。4、增强GP联系，进步出资专业力和GP一同跟投，能够让LP的出资才干取得多方面的进步：取得更多相关的专业知识，能够更好地评价跟投项目；进步其作为优质LP协作伙伴的名誉，招引更多GP来寻求协作；加强与GP的联系，让LP进一步了解GP；能够进行更严厉的尽职查询，削减潜在的出资危险；也能够借此查询GP的出资进程和出资行为，为LP在往后决议是否持续出资GP新基金时供给参阅。5、下降“盲池”危险，进步参加优质项目确实定性盲池(Blind Pool)一般是指LP决议出资GP的时分，GP未来几年中即将出资的项目处于不确认状况，LP对GP的出资存在盲区。LP跟投能够有用的下降“盲池”危险，进步确认性。LP能够依据本身的特色，对感兴趣职业、区域、阶段中的优质项目进行出资，这样LP除了现已出资的子基金之外，还有许多优质的出资项目可供挑选，LP能够更好地操控出资节奏，及时改进出资组合，而且在退出的Timing上有愈加灵敏的挑选。二、LP跟投有哪些应战？查询显现，LP不参加跟投首战之地的原因是短少满足的可出资优质项目标的，其他原因还有削减出资的分散化（因为会出资原本子基金就现已掩盖到的项目，会导致出资的财物堆叠）、报答不达预期、相关法律法规的缺失等，但也有19%的LP表明对跟投不感兴趣，以及8%的LP并没有将跟投列入出资方案中。表面上看，参加跟投好像很简略，因为LP只需做三件事：1、告知GP，你想要参加跟投项目；2、评价一切的跟投项目；3、出资那些最具有招引力的项目。说起来简略可是做起来难，出类结合多份陈述和研讨，将LP跟投面临的应战进行了整理剖析：1、要有丰厚的可出资项目源LP跟投和GP直投有很大的差异，在挑选可出资标的时分，一般由GP供给可出资的跟投项目，LP决议是否参加跟投的，因而LP是无法预知何时会有好的跟投项目，也就意味着LP要设法在进行跟投之前找到丰厚的可出资项目源(deal flow)。许多时分，GP会因为手头资金有限而敞开LP跟投的大门，资金有限往往出现在募资期内或许出资期完毕，乃至超出单笔最大出资额度的时分，那么为了获取优质的可出资标的，LP需求和GP树立杰出的联系，而且供给差异化的优势给到GP，GP也往往乐意挑选对项目地点职业及未来展开有重要协助效果的LP进行协作。2、 要有出资项目的专业才干与挑选出资哪只基金所需的专业知识不同，进行跟投所需的专业知识不只触及详细的职业，还有企业运营和管理知识，想要跟投的LP在开端出资之前，需求正确评价自己是否具有直投的专业才干。假如没有这种专业才干，LP应该挑选与外部出资参谋或专家一同协作，仍是招募具有直投经历的人才加入到现有的出资团队来？总归，在相应的专业出资才干不具有的情况下进行跟投，往往并不能带来预期的报答。3、要有在更短时刻做出决议方案的机制在决议出资一个项目之前，GP或许对其现已查询研讨了6-12个月，当LP得知有跟投机遇的时分，往往只需短短1-3周时刻来决议是否参加。一旦GP决议出资，那么有意向跟投的LP或许需求在很短的时刻里检查项目相关信息，从出资专业性和合规合法视点评价此次机遇，然后决议是否跟投，而且还要保证能否得到内部投决会的支撑。假如没有在GP规则的时刻内做出决议，或许现已许诺的无法准时完成，这或许会影响到GP未来协作的志愿，久远来看是“饮鸠止渴”的行为。因而LP应该提早树立评价和出资决议方案机制，以便在机遇来暂时，能够在短期内完结相关评价和投决作业，这样才干捉住跟投机遇。4、要考虑GP的逆向挑选危险LP应该意识到逆向挑选（Adverse selection）危险，即GP或许（有意或无意）不会供给最好的出资机遇给到LP，不是每个GP供给的跟投机遇都能够有好的收益。可是GP一般有让人无法回绝的理由：比方这是一个通过专业评价的很棒且很具招引力的出资机遇，比方期望与协作的LP共享有潜力的跟投机遇，而不是竞争对手，以及期望与LP树立杰出的联系，以便往后LP出资他们的基金。因而面临GP供给的跟投项目时，LP应该对其慎重评价，再做出决议是否出资。LP和GP出资同一个跟投项目，两边既是竞争对手，又是协作伙伴，所以LP应该理解只需和GP利益保持一致，才干使GP更乐意主动共享最好的跟投项目，才干在更长时刻的维度取得更大的收益。风趣的是，在新基金募资和敞开LP跟投权联系的调研显现，9%的GP以为敞开LP跟投权对募资成功来说极为重要，35%的GP以为很重要，仅有17%的GP以为极不重要。在当下我国私募股权的大调整阶段，LP跟投和直投的才干进步，也反向加快GP职业的洗牌，也是金融脱媒的重要体现。实力不强的GP会逐步FA化，实力微弱的GP同步会反向LP化，进行母基金事务的测验。当LP的项目直投才干逐年增强，手握更大规划的资金，逐年加大直投比重的情况下，一切的GP都应该认真地审视自己存在的价值，并对未来的杂乱局势有备无患。参阅数据及陈述Cambridge Associate： Making Waves: The Cresting Co-Investment Opportunity,March 2015Cambridge Associate： Ready, Steady, Co-Invest ,March 2019McKinsey：The rise and rise of private markets ,March 2019Harbour Vest：Co-investing 101:Benefits and Risks ,February 2019Preqin: Private Equity Co-Investment Outlook，November 2015Makena:Co-investment white paper,January 2019PEI：The problem with co-investing，October 2018Family Capital:The Many Forms of ‘Direct Investing’ and ‘Co-Investing’,August 2018版权声明：中文版为 出类 原创编译稿件，仅供职业交流学习，不得用于商业用途，经授权后方可
二：基金call款流程你可带上你的身份证、银行卡到要定投的银行货台处理，填写定投请求书，确认定投期限(现有3、5年两种)、基金的品种和每月定投金额，约好你的扣款资金帐户(有必要是同城承办行的)，今后从每个月第一个股市生意日(或指定生意日，不同银行不相同)开端，体系会主动从约好帐户扣款，若帐户中无资金，体系每天对你帐户进行查找，直至一个月完，若仍未能完结扣款，算違约一次，違约三次则定投废止。
因为每月扣款时基金净值不相同，从概率学而论，凹凸净值的或许性均能遇到，故定投可摊薄本钱，下降危险。据有人计算，一年收益率能够到达１０％以上。定投也可自行提出间断请求，也可随时换回，与一般申购的相同，无经济处分。
为了取得最大收益，出资者每月可操控资金注入机遇，以求低净值进，也要挑选换回机遇，以求高净值出。 也能够办妥银行卡后，注册该行网上银行。再到有展开定投事务的基金公司网站注册，已安闲基金公司网上操作。 买基金要有好收益要注意两点：一是要会挑选买入机遇，最好是在大盘调整到位的低危险区域买入，收益就高。二是要会挑选好的基金公司，本年好基金和差基金收益相差60%，像现在国内的华夏，博时，易方达，嘉实基金公司都是尖端的基金公司，买它们的产品一般都能跑赢大盘，像华夏盈利，博时新式职业，易基50，嘉实300都是不错的基金产品，能够选其间1-2只定投，会有不错的收益。现在大盘持续探底，暂时张望是最好的挑选，回稳后从安全边沿来说最好是买高折价的封闭式基金，184699，184701现在折价超越30%，99年持有至今每年均匀收益超越20%，是稳健出资的首选。
买基金到银行或许基金公司都行。银行能署理许多基金公司的事务，详细开户找银行理财专柜处理。现在有些证券公司也有署理基金生意的。
先做一下自我认识，是要高危险高收益仍是稳健保本有收益。前一种买股票型基金，后一种买债券型或钱银型基金。确认了基金品种后，挑选基金能够依据基金成绩、基金司理、基金规划、基金出资方向偏好、基金收费规范等来挑选。基金成绩网上都有排名。
一般来说，基金的出资方法有两种，单笔出资和定时定额。所谓基金“定额外投”指的是出资者在每月固定的时刻（如每月10日）以固定的金额（如1000元）出资到指定的敞开式基金中，相似于银行的零存整取方法。
因为基金“定额外投”起点低、方法简略，所以它也被称为“小额出资方案”或“懒人理财”。
基金定时定额出资具有相似长时刻储蓄的特色，能集腋成裘，平摊出资本钱，下降全体危险。它有主动逢低加码，逢高减码的功用，不管商场价格怎么改变总能取得一个比较低的均匀本钱， 因而定时定额出资可抹平基金净值的顶峰和低谷，消除商场的波动性。只需挑选的基金有全体增加，出资人就会取得一个相对均匀的收益，不用再为入市的择时问题而苦恼。
基金操作只需证券营业时刻能够进行。假如时刻已过，托付的生意延时到下一个生意日进行
定投选指数型基金比较好一些，定投时刻最好是长时刻的
基金定头和领存整取是差不多的，银行货台都能够操作
