慎重/文被中信证券要点引荐给出目标价372元/股的比亚迪（002594.SZ），暴雷了。

昨日比亚迪发表中报后，不少出资者表明，“公然，中信证券的研报是要反着看的！”一个不争的现实是，中信证券屡次承认的贵州茅台3000元的目标价，基本上现已成了“笑谈”。

比亚迪二级商场的体现却是不错。以8月27日收盘价288.15元/股核算，本年以来现已累计上涨48.38%，总市值现已超越8244.38亿元，动态市盈率更是高达868.36倍。

不过，与超8000亿元市值对应的，却是比亚迪上半年仅有的归母净赢利11.7亿元，并且，这11.7亿元的赢利中还包含9.6亿元的政府补助。当然，关于比亚迪的高估值，看多者以为比亚迪作为黄金赛道的龙头，更多的是在于未来。中信证券在近期发布的那份要点引荐的研报，同样是“考虑公司电动车销量提高，动力电池外供、储能电池出货加快”，保持其“买入”评级，给出的A/H股目标价分别为372元、447港元。

但比亚迪实在是有点不给力，上半年的归母净赢利同比下滑了29.41%。要知道，本年全产业链的公司可都是高增加的，作为全产业链的龙头却是负增加，一切的解说都只能是托言。

当然，比亚迪上半年的营收却是增加的，完成营收908.85亿元，同比增加50.22%。其间值得一提的是，比亚迪新能源轿车上半年累计销量约15.46万辆，同比增加154.76%。公告称，集团新能源轿车商场占有率超越16%，较年头增加挨近5%，销量持续领跑国内新能源轿车商场，并稳居全球前列，品牌影响力进一步提高。

增收当然是好事情，但车卖得再多，不**又有啥用呢？值得注意的是，比亚迪造车好像一向就没怎么**，上一年的赢利靠的是卖口罩。

新能源车不**的原因，好像是上游的本钱太高了，原材料一向在提价，所以包含电池企业的龙头宁德年代其实也没多大的增加。比亚迪也说了，陈述期内，因产品结构改变，公司毛利率下滑；一起，受大宗产品等原材料上涨影响，公司全体盈余才能遭到必定影响。公司毛利率由2020年上半年约18.05%下降至期内约11.13%。不过，同一天发布半年报的长城轿车，上半年赚了35.29亿元，同比增加了207.87%。

没有比照就没有损伤。

关于增收不增利的比亚迪，你觉得现在的估值是不是有点高了呢？【我是慎重，江湖人称光头帮主，一位做了20年财经记者、专心于中长线的出资者。一切提示仅供参考，不构成出资主张。炒股有危险，入市需谨慎。】