互联网金融平台理财范近期大动作频频，5月份高调宣布战略升级转战汽车金融，6月份又召开发布会，宣布完成了2.1亿元巨资的B轮融资，交易量近期随之快速增长，上线不到1年半时间，累计交易额已经突破22亿元，成为互联网金融行业里一大黑马。
但对于投资用户来说，他们并不十分关心这些“大动作”，而更关心业务模式、风险控制、信息披露等涉及他们资金安全的核心信息。金融搜索平台融360不久前对理财范进行了一次实地考察，并于近日发布调研评估报告，就理财范的管理人员、保障机制、资产质量、风险控制、运营数据等情况，都进行了详尽、客观的披露。
融360调研报告总结认为，理财范转型升级为主打汽车金融领域的资产项目，走向垂直细分模式，这有利于平台增强核心竞争力、降低风险；开发的大数据体系有助于降低平台风险、保障投资人资金安全。
关于投资用户最关心的风控方面，融360调研报告从资产质量、风险分散程度、流动性三方面进行了分析。报告认为，二手车抵押贷款额度较小且抵押手续办理流程相对成熟，项目本身的风险可控；当前平台业务处在转型中，汽车金融业务模式有助于降低单一借款人借款风险集中度；平台借款项目的期限属于短期，与二手车抵押贷款的期限较相符，开通的债权转让在一定程度上提升了投资人资金的流动性。
附融360关于理财范的调研报告：
调研报告原文链接：https://www.rong360.com/gl/2015/08/14/75689.html
具体内容如下：
理财范 评估观点
一、特色
1、 平台现转型主打汽车金融领域的资产项目，走向垂直细分模式，有利于平台增强核心竞争力、降低风险；
2、 开发大数据体系有助于降低平台风险、保障投资人资金安全；
二、关注
1、 平台处于转型期，成交量显著增加，需要关注公司运营管理的调整，例如在汽车金融业务方面相应的人员配备等；
2、 平台的单一借款人风险集中度稍高。
评估报告声明
一、在本次评估活动中，评估机构与被调研对象不存在任何影响评估行为独立、客观、公正的关联关系。
二、评估机构履行了勤勉、尽责和诚信义务，所出具的评估报告遵循了真实、客观、公正的原则。
三、本评估报告的评估观点是依据合理的调研标准和程序所作的独立判断，未因被评估对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评估意见。
四、本评估报告仅供参考，不提供任何结论、建议等。不对任何因使用本报告内容所引致的损失承担责任。
五、本报告引用的数据和资料来源于公开途径和被评估方自主提供的资料。
六、在报告有效期内，保留对被评估对象的跟踪观察并根据实际情况及时调整与公布其风险状况变化之权力。
分析
1.基本情况
(一)股东背景
理财范（https://www.licaifan.com）投资理财平台（以下简称“平台”）是由北京网融天下金融信息服务有限公司（以下简称“理财范”或者“公司”）负责运营，对接有理财需求的投资人和融资项目，目前融资项目主要方向为汽车金融。理财范于2014年3月正式上线运营，注册资本1200万元人民币。法定代表人申磊。公司于2015年6月召开了B轮融资发布会，宣布获得融资2.1亿元[1]。
理财范的股权结构如下表所示
表1.公司股权结构
信息来源：公司提供，融360整理
(二)管理团队
平台的主要高级管理人员的情况如下所示
表2.高管背景
信息来源：公司提供，融360整理
公司高管人员的背景经历对公司的战略经营方向有较大影响。从公司高级管理人员的背景来看，公司的高管具有较丰富的互联网行业的工作经历，对互联网行业的产品和运营有较多的实践经验；或具有丰富的金融行业资历，对公司的资产项目来源或引进专业投资机构有较大帮助。
(三)部门人员配置
据平台提供的数据，目前员工总人数为96人。公司的业务板块主要分为互联网运营、金融资产、车后市场生态系统运营等。部门设置情况如下图所示：
图1.平台人员配置
信息来源：公司提供，融360整理
互联网运营中心负责平台的产品、市场、运营等；金融资产中心负责金融业务管理、风控、法务等，有11人负责风险管理部的工作；车后市场生态系统运营中心主要负责汽车金融的业务，有车贷风控研发成员5人。
2.平台特点
(一)平台主要产品
据平台方介绍，理财范在上线运营初期，资产端对接的主要是担保机构提供连带责任担保的融资项目，以及资产管理公司或其他平台提供的企业抵押贷款项目和个人贷款打包，另外有部分供应链融资项目。据调研了解，平台的资产端项目类型已经转向汽车金融方向。
平台目前的标的分为：直投标的、活期理财计划标的、债权转让标的。以平台页面展示的标的为准，对平台直投标的的主要项目的分析如下：
表3.平台直投标的主要类型
信息来源：公司官网，融360整理
另外，平台的活期理财计划产品——“活利范”起始投资门槛为100元，总投资额上限为5万元，可实现当日计息，最快当日赎回，每日赎回上限为1万元，年化利率在8%-12%。“活利范”产品设置起始金额低、赎回较自由、年化利率尚可，对投资人有较大的吸引力。
据调研了解，“活利范”对接的融资项目为消费金融和汽车金融类项目，这两类项目额度偏小，期限较短。而活期理财需求也是小额短期，平台基于债权转让的原理，投资需求和理财需求通过系统在期限和金额上达成匹配。
(二)资产项目来源
通过调研得知，公司将以汽车金融产品为重点。据公司平台显示，目前汽车金融资产项目与中硕融资担保有限公司（以下简称“中硕担保”）合作，平台的汽车金融项目主要是二手车抵押贷款类。
公开资料显示，中硕担保是一家全国性的融资担保机构，注册资本为31000万元，主要业务范围为新车消费贷款担保、商用车消贷款担保、二手车消费贷款担保等，全国范围内设立了二十余家分、子公司，与汽车4S店和汽车销售有合作关系，提供上下游产业链的金融产品服务。同时，中硕担保还为合作银行推荐中小企业、小微企业客户和个人贷款客户，与中国光大银行签署了总对总战略合作协议，开展信贷担保业务。
以上，平台的合作方中硕担保在汽车金融领域有较为丰富的项目资源，能为平台开发汽车金融贷款项目提供较好的帮助。
(三)投资人资金保障
在资金保障方面，以汽车金融为例，借款人以汽车抵押担保向资产管理公司（平台合作机构）借款，该笔借款在平台上进行债权转让发布标的，资产管理公司对该笔债权提供不可撤销的回购保证措施。
平台搭建了“深蓝体系”大数据系统，该体系综合匹配第三方风控数据和社会化数据以及平台自身的投资人数据，通过数据处理模型和风控模型，得出一个资产风险评估报告和定价协议。平台为深蓝设计了1亿元的保障金系统，在理财范平台中项目标题包含“深蓝体系”标识的项目，都享受深蓝体系的保障。违约发生后，自确认项目违约或逾期30天内，深蓝保障金无条件本息收购投资人的债权，将本息返还投资人，过后再进行资产保全处置。目前“深蓝体系”在保项目金额13867万元。
3.平台运营数据
对网贷平台的运营情况分析，主要从待还余额、成交金额和投资人数等几方面指标来进行。
根据平台提供的数据资料显示，平台自2014年3月上线以来至2015年7月报告期，全部累计成交金额为15.71亿元，实际投资人数为44154人。
(一)成交量
图2. 2014年3月-2015年6月 每月成交金额
数据来源：平台提供，融360整理
由上图可见，平台的成交量总体呈现波动中上升的态势，2014年年底至2015年2月份的成交金额略低。2015年3月开始攀升，至2015年6月达23453.13万元，期间成交量上涨较快。
(二)借款项目
图3. 2014年3月-2015年6月 每月借款项目个数
数据来源：平台提供，融360整理
图4. 2014年3月-2015年6月 每月借款项目平均金额（万元）
数据来源：平台提供，融360整理
根据平台提供的借款项目数据显示，平台自成立以来至2015年5月处于缓慢上涨的态势，每月借款项目个数未超过100个。2015年6月平台的借款项目出现了数倍的增长，达到了234个。
通过借款项目个数和平台成交量的关系，可以得出每月借款项目平均金额。2015年5月之前，平台借款项目的平均金额均在200万元以上，个别月份达到了1000万元，推测出单笔借款项目的金额偏大。2015年6月随着借款项目的个数成倍增长，增加了多笔汽车金融类项目，平均单笔标的借款金额降低至100万元，有小额分散趋势。
4.平台风险分析
(一)资产质量分析
平台标的资产分类详细情况如下表：
表4.标的资产分类（截止2015.6待还金额中）
数据来源：平台提供，融360整理
从上表的数据来看，平台的标的中，保证/信用类借款项目待还金额占总待还金额的92.49%，为合作机构推荐信用贷款项目，由合作机构提供不可撤销的回购保证措施，该类借款合作方按规定计提4%的风险保障金，由理财范执行监管。
根据抽查平台页面显示的标的情况，当前平台标的中，多数为二手车抵押贷款，借款项目由由合作方进行风控，由合作方签署回购协议，并提供不可撤销的回购保证措施，另外合作方计提5%作为风险保障金，发生逾期理财范从保证金账户提取相应金额偿还投资人。二手车抵押贷款额度较小且抵押手续办理流程相对成熟，项目本身的风险较可控。综上，平台在二手车抵押借款中承担的风险较低。
(二)风险分散程度
网贷行业作为普惠金融的一环，在经营上应该遵循“小额、分散”的原则，防范风险。
风险分散程度可以用借款项目金额分布、前十大借款人待还金额占比来体现。
从公司平台已发布的标的来看，风险分散情况如下表所示：
表5.标的金额分布（截止2015.6待还金额中）
数据来源：平台提供，融360整理
上表显示，平台的借款项目较多分布在0-10万元的区间，但是从金额上分析，待还金额占比较大的分布在100-500万元区间。
根据前文分析，随着平台向汽车金融发力，每月平均单笔借款项目金额从1000万元逐渐降至100万元，平台的借款项目风险在逐渐分散过程中。
表6.前十大借款人待还金额
数据来源：平台提供，融360整理
上表显示，平台前十大借款人的单笔待还金额偏大，占比总计35.40%，单一借款人集中度略高。
综上，平台待还金额中100-500万元以上标的占比较大，且前十大借款人集中度略高。当前平台业务方向在转型中，汽车金融业务模式可能有助于降低单一借款人借款风险集中度。
(三)流动性风险分析
一般来说，流动性风险主要来自资产与负债的期限不匹配和结构不合理，网贷平台公司在不拆分标的期限的基础上，流动性风险主要体现为标的到期时借款人逾期未还款的风险。倘若一段时间内，平台没有足够的资金来应付逾期项目的偿还需求、未能满足投资人合理提现需求或其他即付的现金要求，将极大的影响投资人对平台的信任，减少对平台的投资金额，影响平台的稳健经营。
表7.借款项目期限分布
数据来源：平台提供，融360整理
由上表可见，从借款金额占比来看，平台的借款项目期限集中在6-12个月，其次是在3-6个月的期限，总体来看平台借款项目的期限属于短期，与二手车抵押贷款的期限较相符。平台投资人的资金使用效率尚可。
另外平台开通了债权转让专区，在一定程度上加强了投资人资金的流动性
表8.未来六个月待还情况
数据来源：平台提供，融360整理
根据平台提供的数据和前文分析，平台借款期限分布在6-12个月的较多，平台的成交量在2015年6月之前增幅较平缓，6月后成交量增长较快，可以推测得平台近期的流动性压力尚可，继续关注平台2015年底回款情况。