【三八节有礼，百元京东卡等你来拿】
在这个特别的节日里，光大保德信基金问候每一个了不得的“妳”！
宝贵的不止今日，而是每一天[心]
愿每一位女人自我精彩光芒万丈！[心]

活动规矩：重视@光大保德信基金 +转发本
中奖组织：抽取5人，每人送出100元京东卡
活动时刻：本日起至2022年3月12日
开奖阐明：3月12日18:00体系主动开奖，到时请中奖的朋友留心中奖告诉抽奖概况
*本活动解释权归光大保德信基金一切*
@抽奖渠道
一：光大保德信国企改革001047光大保德信基金现已吹响了掘金“一带一路”主题的集结号，公司旗下光大一带一路战略主题混合型基金于6月8日起正式发行， Wind数据显现，到5月底，自2014年以来中证一带一路主题指数涨幅高198.86%，大幅跑赢同期沪深300指数110.15%的涨幅；该指数本年以来也已上涨70.15%，跑赢同期沪深300超33个百分点。另据核算，现在商场上现已成立了6只专心出资“一带一路”主题的基金产品，其间3只指数分级基金已于5月22日开端连续上市，并遭到出资者热捧，二级商场体现恰当抢眼。 拟任基金司理黄兴亮有着深沉的研讨功底，拿手全面掌握职业的周期轮动，在杂乱的商场环境下，严厉操控危险，坚持稳健出资。自其2014年2月开端办理光大职业轮动基金，任职以来基金体现杰出，具有较好的股票出资办理才能。Wind数据显现，到5月末，黄兴亮任职光大职业轮动期间，该基金收益率为122.55%。
二：光大保德信国企改革股150210吗，下折后由于还没开盘，暴减的股数还没显现出来。下折后股价回到1元，可是总财物你亏了20％，这仍是按你周一开盘价涨停后1.23元算的。
下折拆分了，是不是多了母基
三：光大国企改革基金001047净值查询我国经济网北京3月30日讯 （

跟着国内疫情逐渐停息，人们日子作业回归正轨，内需将对全体经济起到显着的拉动作用，但董伟炜着重，由于海外的商业活动正在阅历阻滞，所以A股中，与海外在需求和供应链联系较弱的公司或将出现较好的出资时机。

在消费职业，出资者普遍以为疫情对相关公司的短期影响或将十分显着，光大保德信基金大消费研讨组组长马鹏飞表明，白酒职业现在现已进入稳步开展阶段，终端消费遭到的影响有望在二三季度逐渐缓解，高、等级低白酒有望取得稳健的成绩报答，部分次高端也将持续享用消费晋级的盈余。

别的，马鹏飞也十分看好家电职业的开展空间，其以为，空调产品的乡村保有量极低，是未来生长的发力点，小家电职业也正处于高速生长时刻。人力本钱的提高，推动家庭场景机器的逐渐强壮，传统家电的普及率和更新换代、新式家用电器的移风易俗将助力家电职业未来稳健可持续开展。

不得不说的是，新基建必定会成为未来拉动我国经济增加的一大动力，董伟炜以为5G及其运用工业链景气量向上确实定性较强，包含基站建造，工业互联网、车联网、物联网等场景运用都对需求产生极大的拉动作用，从而对相关工业和公司带来出资时机。但在消费电子，新能源轿车以及立异药方面，董伟炜则以为这些职业或许在短期内会有一段时刻的调整。

在出资办法上，董伟炜表明，其在操作方面会运用增强型GARP战略。传统的GARP战略包含用合理或许轻视价格买入安稳生长的公司；在价值和生长中寻觅平衡，更多偏好安稳生长以及着重复合收益率概念。而董伟炜的增强GARP战略，会在生长方面赋予更高权重，以景气赛道为中心起点。一起，在复合战略里边迭代了生长曲线概念，以找到详细公司成绩加快的那段，而且取得超量收益。

在出资中，收益和危险往往是不行分隔的，在力求获取超量收益的一起，董伟炜也会经过恰当的择时和逆向出资，以及重仓高ROE公司来操控基金净值的回撤，这在其过往的出资中现已得到充沛展现，而且作用杰出。

光大保德信基金司理 董伟炜

采访目标：基金司理董伟炜、大消费研讨组组长马鹏飞

以下为访谈实录：

问：本年迸发的疫情对我国经济尤其是消费职业的影响仍是比较大的，请谈谈您怎么看现在A股遭受的压力，您认同现在说的“黄金坑”这个说法吗？，您估计这个“坑”能有多大多深？

董伟炜：海外的疫情其时还处于迸发期，可是疫情数据的上行相同意味着检测才能的提高，意味着隐形数据显性化的进程。一起，在各国快速加严管控办法，大众心思遭到冲击而削减社交活动之后，咱们以为疫情有望被操控。

股票对疫情并非同步反映，而是会提早反映。由此，若是商场以为疫情可控，或将出现拐点，则商场大概率提早见底。从美股看，美股近期跌落的速度为前史较快，而起伏也达到了30%左右，逾越了1929年大惨淡时的状况。可是与大惨淡时不一样的是，大惨淡时美联储并没有“开足马力印钞”的才能。由此，咱们以为流动性的危机有望较快取得缓解。

咱们以为其时美股从三方面影响了A股。一是外需，二是北向资金卖出，三是心情影响。可是全体来看，A股其时有四大优势：

榜首、根本面优势：我国的疫情首先被操控，并已逐渐复工；

第二、方针储藏优势；

第三、金融体系健康度优势：阅历了15-18年去杠杆之后，我国的金融体系杠杆率大幅下降。我国证监会副主席李超在3月22日国务院新闻办公室举行的新闻发布会上也表明：“资本商场方面，其时股票商场的杠杆资金总量跟2015年顶峰时分比较，现已下降了80%。”

第四、估值优势:其时估值结合其时的无危险收益率，是前史上最低区间邻近，等价于2018年10月份的水平（数据

从定性的视点看，咱们以为A股在未来一段时刻的体现或许会好于美股。所以，其时咱们对A股并不失望。以季度为维度看，咱们看好A股；以全年看，咱们全体判别本年或许是一个宽幅震动的行情；从2-3年的长时刻视点，咱们持续看好A股。

问：作为消费职业中的中心财物，白酒和家电是不得不说的，相关于食品饮料规模里的白酒，家电这种耐用消费品是不是遭到的影响更大呢？从此前组织的逻辑看，我国家电龙头公司的生长空间很大一块来自于全球工业链的整合与其他国家的出售增加，但现在全球受疫情的影响，您觉得短期会在多大程度的影响？

董伟炜：在详细看好的方向上，咱们以为跟着国内疫情的操控，复工的推动，财务钱银工业方针的连续加码，A股相对海外具有显着的耐性和抗跌性，获益于强壮的国内内需商场，与海外在需求和供应链联系较弱的公司或将出现较好的出资时机。

问：在白酒这块，现在龙头酒企的方案根本都是争夺在后期补偿受疫情影响的出售，您觉得现在白酒职业的估值水平怎么？短期内职业集中度或许涨价等哪些因素会推动企业盈余的增加呢？

马鹏飞：白酒职业在2016年至2019年快速开展后，职业全体进入稳步开展阶段。白酒终端消费受疫情的影响有望在二季度和三季度逐渐缓解，高档和等级低白酒有望取得稳健的成绩报答，部分次高端种类有望持续享用消费晋级的盈余。

此外，啤酒经过多年的职业洗牌已构成品牌割据的状况，各品牌厂商开端意识到提质增效是未来职业仅有的开展方向，展望全年，啤酒板块虽受疫情影响必定的销量，但不改动啤酒职业高端化的大势。

问：其他消费细分范畴受影响状况和现在职业开展态势能否介绍一下？哪些范畴时机更大些？

马鹏飞：受新冠疫情影响，屠宰场开工拖延，职业出现产能去化，叠加各地活禽商场封闭，全年看禽板块的供应格式仍旧杰出。跟着餐饮业复苏以及全国校园开学，禽板块的需求有望回暖，叠加生猪缺口的全年影响，估计禽板块全年依然保持高景气。

从家电范畴看，空调产品的乡村保有量极低，是未来生长的发力点；还有小家电，小家电和传统家电不同，职业正处于高速生长时刻。美好日子的神往和人口老龄化带来的人力本钱的提高，推动家庭场景机器的逐渐强壮，传统家电的普及率和更新换代、新式家用电器的移风易俗助力家电职业未来稳健可持续开展。

调味品职业，凭仗优异的品牌力和产品力，龙头公司成绩增速保持在双位数的增加态势，全体职业出现出集中度提高的态势，复合调味品有望获益于职业增加、烹饪便当化的推动取得高速的开展。

问：在5G、半导体等新基建方面，您怎么看未来的生长空间，您喜爱哪些细分范畴？能否说一下原因？

董伟炜：咱们以为5G及其运用工业链景气量向上确实定性较强。

1、未来2-3年，5G基站出资或将大规模发动，有望出现迸发式增加态势。

2、我国在5G工业上的全球比较优势显着，在规范拟定，专利数量，工业配套才能和商场需求方面处于世界领先地位。

3、5G由于高带宽，低延时，多衔接等特色，其运用场景远大于前几代通讯技能。5G运用包含工业互联网、车联网、物联网、超高清视频、AR/VR、才智城市、云游戏等，上述运用规模广、商场容量大、出资时机多。

4、跟着中美科技范畴的磕碰逐渐增多，我国开展科技的决计和毅力愈加坚决，未来一些关键设备和元器件范畴的国产化代替进程也将加快，这将进一步提高我国相关工业和公司的出资时机。

因而全体而言，5G及其工业链既契合其时微观经济高质量开展要求，一起又遭到了政府的大力扶持，是一个生长性较好的大方向。

问：关于新能源轿车职业，您怎么看待职业的开展空间？

董伟炜：在详细看好的方向上，咱们以为跟着国内疫情的操控，复工的推动，财务钱银工业方针的连续加码，A股相对海外具有显着的耐性和抗跌性，获益于强壮的国内内需商场，与海外在需求和供应链联系较弱的公司或将出现较好的出资时机。因而，咱们其时时点更看好获益于国内复工推动和方针加码的新基建（5G通讯基站，数据中心，医疗信息化，工业互联网，云核算等），而消费电子，新能源轿车，立异药等阶段性的职业或会有一段时刻的调整。

问：现在您奉行哪种出资理念？在您长时刻的出资阅历中，您的出资风格或许理念阅历过哪些改变，是什么原因引发了改变，能否介绍一下？

董伟炜：我的出资结构是：出资理念指导下的三位一体的出资结构。

我的出资理念是：合理估值下的根本面趋势。三位一体的结构指的是：出资决策体系、风控体系和心态的三位一体。出资决策体系下面又分为：行情研判体系和出资操作体系。

咱们在出资操作体系中会运用增强GARP战略。GARP战略便是Growth At Reasonable Price，传统的GARP战略有三个特征。榜首，用合理或许轻视价格买入安稳生长，一般买入价格在1倍的PEG以下。第二，传统GARP战略在价值和生长中寻觅一种平衡，更多偏好安稳生长而不是高速生长。第三，这个战略着重的是复合收益率概念。

传统GARP战略的问题是，过度垂青生长的安稳性，往往会错失景气量向上，高速增加的企业。我的增强GARP战略，会在生长方面赋予更高权重，以景气赛道为中心起点。一起，在复合战略里边迭代了生长曲线概念。生长曲线的叠加，是我对传统GARP战略比较大的优化，也构成了我现在的这一套办法。

我经过叠加企业的生长曲线，去找到这个公司成绩加快的那一段，而且取得超量收益。商场作为一个全体，关于企业的成绩改变往往是线性外推，对股票预期的调整是比较缓慢的。经过深化的根本面研讨，及时发现一个企业生长曲线比较确认的状况下，挑选契合我条件的公司。在一个公司进入成绩增加加快形状的中前期介入，能取得比较显着的超量收益。

曩昔一年多的时刻，我一直在运用这套增强GARP战略，作用是比较好的。当然，在我国其时的微观布景下，经济总量层面的弹性不是很大。要真实抓到完美曲线的时机不是特别多。当你发现的时分，股票价格或许现已有恰当层面的反映了。

当然，关于公司生长曲线的辨认并不是操作的最终一步，我还需要去测算这个公司的市值空间。前史上咱们看到一些短期成绩迸发的公司，但他们的市值空间不大，这时分短期即便成绩增加加快，也很难长时刻带来超量报答。

市值空间是根据公司未来2-3年进入安稳生长时刻后，能给予多少的合理估值。假如没有太大吸引力，我就会抛弃。

总结来说，这个办法分为两个中心过程。榜首，寻觅高速生长的职业和公司，特别是增加曲线加快的；第二步，对公司的估值和市值空间进行核算，而且对公司的质地进行剖析。

问：您怎么操控成绩回撤？是会经过大势判别对仓位进行操控仍是其他办法？能否详细介绍一下？

董伟炜：咱们在实际操作中是经过以下四种手法去操控回撤。

榜首：应对性的择时或叫仓位办理。我的择时不是提早预判，而是当产生一些事情的时分，我做一些动作；比如说2019年前三个月商场体现很好，咱们也很兴奋。可是其时出来的钱银方针陈述中，定调上打消了进一步宽松的预期。这时分我就降低了仓位，规避了比较大的阶段性回撤危险。商场的反射弧是渐进式，咱们经过做应对性择时，能取得不错的胜率。

第二：拟定严厉止损和止盈战略；

第三：进行个股的波段操作，在商场动摇较大的时分，或去进行逆向操作；

第四：尽量去挑选高质量的上市公司，由于从前史经历来说，ROE更高的公司长时刻来说报答更好，回撤更小。

基金司理介绍：

董伟炜，西南财经大学金融学学士，上海财经大学证券出资专业硕士；2007年7月参加光大保德信基金办理有限公司，现任光大保德信基金权益出资部基金司理。

马鹏飞，浙江大学食品科学硕士，6年食品科学专业学习，多年食品企业作业经历、先后担任研制工程师、项目司理；获两项授权专利发明。

产学研复合型资深研讨员、深耕消费职业研讨8年，历任浙江同花顺出资咨询有限公司职业研讨员、财通证券股份有限公司职业研讨员、2017年参加光大保德信担任高档研讨员，现任研讨部消费组组长、基金司理助理。对食品饮料、农林牧渔、化工等职业研讨有丰厚经历，长时刻保持独立思考、草根调研、价值据守的风格。

入职光大保德信以来，在10个季度中取得6次季度研讨成绩第1，发掘金股22个、银股6个，以超卓的研讨成绩取得年度优异员工和“金股猎手”称谓。

代表产品：

光大职业轮动混合（360016）、光大国企改革股票（001047)、光大安和债券型基金（一只寻求肯定收益的二级债券型基金）