出资商场总是会上演着这样一幕：当任何一类财物体现到某种极致的时分，那么接下来，恐怕就要迎来一次“注定”的调整了。往往这个时分，才是最检测基金司理硬实力的时刻。

上一年不少基金司理都跑出了非常超卓的成果，但是，眼下的二级商场堕入许多迷局之中，出资方向益发不明晰，抱团白马股的出资途径或许已不再适用，那应该挑选继续据守仍是切换思路？

假如继续据守，未来一段时刻的成绩体现不好看该怎么办？假如切换办法，哪些赛道、哪些个股或许存在更大的溢利机遇？还有于日常操作中，怎么动态优化组合和调整持仓，为广阔基民发明阿尔法收益？

这些问题，咱们或许可以从交银施罗德基金司理郭斐的生长股出资战略上找到有利的答案。“擒牛”生长股

2009年复旦大学毕业后，郭斐进入高盛（亚洲）/高华证券担任研讨型出售，爱好使然，2014年参加交银施罗德基金，挑选投身于投研范畴，多年的学习沉积与从业经历让他深信——出资动作必定要顺势而为。这个“势”并不仅仅立足于个股的生长之势，更重要的是尽或许充沛、合理地去预判工业的开展之势、外部环境的助推之势。

这种对“势”的深入认知，不光成果了郭斐对生长股出资的办理建议，一起也让其对未来潜在价值点的发掘充溢决心。

这种决心的基奠，一方面不乏与郭斐自己沉稳、慎重的性情有关，另一方面，则与其丰厚的职业经历有关。

当下，国内经济的增加形式正发生着巨大转化，曩昔依托资源耗费等办法进行出资的商场逻辑已逐渐失灵。取而代之的是以技能驱动产品立异、服务立异的新方向。假如说，传统出资更多需求审视曩昔和了解现在，那新的出资办法则是要偏重对未来的洞悉。而站在国内经济由“追量”到“求质”的前史转折期。很大程度上，基金司理关于生长股的出资的实质，也是对工业开展趋势的一种出资。因而，瞄准高生长性的赛道、并在赛道中寻觅生命力强壮的企业，才有不断进步获取更多增益空间的概率。

当押注“趋势性机遇”成为当下新的出资逻辑时，便会有越来越多的出资组织将目光聚集和投射在生长股范畴。只不过，不同的组织、不同的资金办理人对微观、对赛道、对时点、对仓位的把控和设定各有不同，因而反映在成绩层面更是不尽相同。

从数据来看，郭斐所办理的三只产品，均取得了跑赢同期干流指数和同期成绩比较基准的好成果：

交银经济新动力，自2018年6月24日起独立办理，独立办理以来任职报答236.71%，同期沪深300指数33.31%，同期成绩比较基准28.48%；

交银生长30，自2019年6月19日起独立办理，独立办理以来任职报答157.06%，同期沪深300指数31.18%，同期成绩比较基准51.42%；

交银立异领航，自2020年2月27日起任职，任职报答59.44%，同期沪深300指数18.12%，同期成绩比较基准13.73%。（数据来历，时刻截止2021.7.31，基金司理完好成绩及基金司理任职报答请见文末注释。）

特别值得一提的是，自郭斐任职以来，交银经济新动力的前十大重仓股相较于职业大部分取得超量正收益，可见其深谙生长股发掘之道。凭仗显着的阿尔法收益，这只典型的生长型基金产品近三年在同类基金中排名第2/107， 2019年在同类基金中排名第2/112。（基金排名数据来自银河证券，同类基金为偏股型基金（股票上限95%）（A类）；时刻到2021/7/31。）“巨无霸”是力气也或许是魔咒

或许会有不少人跳出来说，既然在出资中“生长是金”，那自己也可以自选A股商场中那些闻名的生长股。

但是，生长股所具有的高生长性，必然也会伴随着高动摇性，一起国际关系、国内监管对职业开展的影响也不容忽视，而大大都一般出资人并不具有专业的金融常识储藏。

因而，为追涨而套牢本金、为杀跌而失去反弹的状况大有人在，这不只会让账户中的财物缩水，还有或许影响到他们的心情。

还有一些基民为图省劲，在基金购买进程中片面地只重视办理规划的巨细。他们遍及以为，大几百亿、乃至是千亿等级的“巨无霸”规划，就代表着收益会更有确保。

事实上，业界都知道，基金办理进程中存在一个非常明晰的“不或许三角”：规划、超量收益和流动性，想要将这三者兼而有之绝非易事。尤其是在办理规划方面，“力气”仍是“魔咒”，往往仅仅一线之间的工作。基金规划过大或短期内呈现暴增，那么相应地，办理难度和操作压力天然也会同步大幅进步。即便当下经过一些金融科技手法可以恰当化解部分问题，但在规划快速胀大的状况下，基金司理及其死后的基金公司所要承当的危险检测肯定是显而易见的。

当基金司理的办理才能赶不上规划胀大的速度，那么，成绩平凡化很或许是“巨无霸”的终究宿命。

正因如此，相较于过火聚集基金司理办理规划的巨细，基民反而更应该重视基金司理结合本身之长而总结使用的“办法论”。

了解郭斐的人都知道，作为交银施罗德“中生代”基金司理中的一名典型代表，郭斐前期专攻的是电子工业，尔后不断拓宽才能圈至通讯、计算机等TMT子职业，以及引领国内经济转型的新式战略工业，比如新能源（电动车、光伏）、先进制作等高生长股赛道。

关于生长股的出资，郭斐不止局限于科技生长股范畴，还以更容纳的视界探寻传统范畴生长股的出资机遇，现在，他所掌管的三只基金总规划大概在120多亿元，行将发行的基金也对规划进行了约束，就其才能圈和办理才能而言，这也是相对比较适中的规划。（规划数据来自基金2021年二季度陈述，数据到2021/6/30）

在一系列优异成绩的背面，是郭斐对科技生长股的深入了解。他以为科技生长股出资并不是意味着“急进”，科技职业充溢无法预知的未来，在出资中要重视安全边沿，努力完成成绩的可继续。郭斐总结出了一套自己的生长股组合办理“战略”，那便是寻觅未来生长空间可期的赛道，发掘生长股的阿尔法收益，这首要体现在以下四个方面：

均衡装备赛道：寻觅具有高生长性赛道的优质个股，在危险涣散准则下，每条赛道均衡装备10-15%：与此一起，将科技股的研讨办法仿制及引申到其他工业范畴，例如大健康、大医疗范畴，亲近重视更多具有长时刻生长动力的优质个股。

深度发掘个股：在瞄准的赛道中精选具有阿尔法的个股，会集持有，回绝“撒胡椒面”式的装备。详细到个股发掘上，选用自上而下的工业趋势判别，结合自下而上的微观验证。锚定公司价值进行趋势布局，经过各种形式的工业链穿插验证，充沛发掘阿尔法收益。

共享生长完成：郭斐以为生长股出资，要赚成绩增加的钱，不赚估值博弈的钱，因而，他更垂青的是企业未来的价值空间，捕捉其在继续生长进程中所发明出来的市值增加的收益，而非寻求阶段性交易所取得的“一锤子”收益。

重视安全边沿：设定苛刻的买入和卖出纪律。有苛刻的估值系统，有估值办法可以支撑买入的理由，实质上并不排挤高估值的公司，只需成绩增速和稀缺性可以解说其估值就可以。当个股呈现了显着估值泡沫、或已与买入时发生基本面改变等条件下，为了确保安全边沿，或将做出卖出决议计划。时刻的玫瑰以“年”灌溉

相较于个别的离散出资行为，“让专业的人做专业的事”这一观念正逐渐成为基金出资商场干流，这也是基民出资热心不断高涨的根本原因。

虽然人们现已意识到基金出资具有更多优势，但是在这趟财富增加的“远程列车”上，仍有不少人自动亦或被动地在半途“下车”——短期跌落惊骇弃投；小幅上涨止盈退出；还有便是因突发事件影响到日子现金流的留存，被逼间断。

作为一种以“堆集效应”为特征的出资办法，基金出资一味地求快、求变反而会离方针更远，只要拉长出资周期才有机遇完成财富进阶，乃至是购房、养老、子女教育等一些按期规划的日子方针。

为了协助更多一般出资人、特别是“手痒症”基民提高出资纪律，引导出资者养生长时刻出资的理念，郭斐带来了自己首只三年最短持有期著作“交银瑞卓三年持有期混合”，期望能为更多出资人带来一种全新的出资体会。

据悉，“交银瑞卓三年持有期混合”将要点重视电动化/智能化/信息化革新带来的生长性机遇，如新能源轿车、军工电子、制作业浅笑曲线的两头（上游要害器材、下流品牌消费）以及美国地产超强周期下我国出口获益方向等范畴，其生长性均非常值得等待。

在对赛道、个股排兵布阵的一起，郭斐也在不断强调着，一般出资人应尽量恪守必定的出资纪律。在他看来，建立理性的、安稳的出资心态，在出资进程中所发挥出来的重要作用，相同含义特殊；这一观念，其实也适用于市道中大大都金融产品的出资。

纵使生长股具有较确认的“趋势性机遇”，但一般状况下，生长股遍及归属为中长时刻财物标的，就算是那些商场公认度较高的个股，当系统性危险发生或部分偶发危险降暂时，也极有或许呈现阶段性（短则几个月、长则一两年）的震动、乃至是走跌。在团体兴奋时坚持镇定，在团体失望时坚持活跃。世界上没有肯定的完美无瑕的企业，一味静态地去评论个股的好与坏都是片面的，优质财物历来都是长时刻迭代的，这也是曩昔几年大批十年10倍、乃至是两、三年10倍的“大牛股”诞生的根本原因。

当商场不确认性要素激增时，组织们怎么可以一方面协助出资人凭借金融工具和组合办理，完成稳健的收益；另一方面辅佐他们建立科学的出资心态，防止追涨杀跌、坚持长时刻主义；将成为在商场“强检测期”中促进组织们进阶的要害。写在最终

有调研组织估计，到2030年，我国财物办理的总规划或将超越250万亿元人民币。作为财富办理系统中新的“压舱石”。公募基金已逐渐开展为财物办理职业中规划在“榜首阵营”中的一个子类，特别是在“资管新规”去刚兑、破套利的推进下，职业正迎来新的开展高潮。

无论是郭斐个人也好，仍是其死后有着16年专业经历的交银施罗德基金，在不断改变的商场环境中，优异公募基金公司所发挥出来的承载、创富等方面的社会价值，已成为一股益发微弱的力气，在服务国人金融需求的一起，对已成型的资管格式进行着重塑。

注：交银经济新动力历年成绩/成绩比较基准（沪深300指数收益率*60%+中证归纳债券指数收益率*40%）自2016年10月20日建立起至2016年年底-1.21%/-0.82%，2017年17.98%/12.81%，2018年-15.23%/-12.93%，2019年99.78%/23.09%，2020年66.60%/17.63%，2021年H1 4.05%/1.26%。郭斐自2018/6/2起办理交银经济新动力，其间自2018/6/2至2018/6/23由任相栋、郭斐一起办理，基金司理任职报答为-7.11%。自2018/6/24至今由郭斐办理，基金司理任职报答236.71%。交银生长30历年成绩/成绩比较基准（75%×富时我国A600生长指数收益率+25%×中证归纳债券指数收益率）2015年46.80%/16.29%，2016年-9.13%/-14.95%，2017年-0.19%/10.32%，2018年-24.34%/-23.70%，2019年99.88%/36.62%，2020年61.28%/33.43%，2021年H1 2.50%/5.32%。郭斐自2017/9/26起办理交银生长30，其间自2017/9/26至2019/6/18由王少成、郭斐一起办理，基金司理任职报答为0.97%。自2019/6/19至今由郭斐办理，基金司理任职报答157.06%。交银立异领航历年成绩/成绩比较基准（沪深300指数收益率×65%+恒生指数收益率×5%+中证归纳债券指数收益率×30%）自2020年2月27日建立至2020年底49.99%/18.50%， 2021年H1 4.41%/1.34%。郭斐自2020/2/27起办理交银立异领航至今，基金司理任职报答为59.44%。（数据来历；基金定时陈述，任职报答来自银河证券，时刻截止2021.7.31）

基金办理人许诺以诚实信用、勤勉尽职的准则办理和运用基金财物，但不确保基金必定盈余，也不确保最低收益。我国证券商场开展时刻比较短，不能反映商场开展的一切阶段，基金过往成绩并不预示其未来体现，基金办理人办理的其它基金的成绩并不构成基金成绩体现的确保。交银瑞卓三年持有期混合基金面对特定运作办法的危险：本基金每份基金比例的最短持有期限为三年，在最短持有期限内该份基金比例不行换回，因而，关于基金比例持有人而言，存在出本钱基金后三年内无法换回的危险。基金出资于证券商场，基金净值会因证券商场动摇等要素发生动摇。出资人在出本钱基金前，需全面知道本基金产品的危险收益特征和产品特性，充沛考虑本身的危险承受才能，自主判别基金的出资价值，理性判别商场，对出本钱基金的志愿、机遇、数量等出资行为作出独立决议计划。出资人依据所持有比例享用基金的收益，但一起需求承当相应的出资危险。出资有危险，敬请出资人仔细阅览基金的相关法令文件及重视基金特有危险并挑选合适本身危险承受才能的出资种类进行出资。