2021-10-28光大证券股份有限公司王一峰对同花顺进行研究并发布了研究陈述《2021年三季报点评：前瞻性方针体现优异，技能与出售投入继续添加》，本陈述对同花顺给出买入评级，当时股价为111.41元。

同花顺(300033)

事情：

2021年10月26日，同花顺（300033.SZ）发布第三季度陈述：公司2021年前三季度完成运营收入21.9亿元，同比添加31.3%，归母净赢利9.9亿元，同比添加28.3%，加权均匀净资产收益率18.75%，同比下滑0.27pct，根本每股收益1.84元/股，同比添加27.8%。

点评：

商场买卖坚持活泼，利好渠道流量变现才能。2021年前三季度资本商场买卖坚持活泼，股票日均买卖额1.05万亿元，同比添加21.1%，基金日均买卖额726.2亿元，同比添加37.1%，估计买卖活泼度的进步将进一步添加商场对渠道金融资讯的需求，一起进步渠道流量变现才能，利好增值电信事务与基金出售及其他买卖手续费事务。

前瞻性方针体现优异，合同负债及现金流继续添加。2021年前三季度公司合同负债为11.3亿元，较2020年底添加19.3%，作为提早出售软件/服务的预收金钱，合同负债的添加利好公司潜在盈余才能，待其满意条件转为运营收入后，赢利将进一步添加。一起，公司前三季度出售产品、供给劳务收到的现金为25.4亿元，同比添加20.4%，带动公司运营活动发生的现金流量净额同比添加3.49%至12.4亿元，将作为公司未来继续稳健运营的重要支撑。

公司继续加大对技能、营销推行以及出售人员薪酬的投入。（1）2021年前三季度公司研制投入为5.6亿元，同比添加38.2%，占营收份额由去年同期的24.4%进步至25.7%，估计未来公司将经过抢先的技能优势优化用户体会然后增强获客才能。（2）公司继续加大营销推行力度以进步渠道流量，一起添加出售人员薪酬鼓励职工生机，2021年前三季度出售费用达2.6亿元，同比添加28.9%，但其占营收份额较去年同期略下降0.2pct，较好地操控了本钱然后添加投入产出比，咱们看好公司未来的盈余空间。

盈余猜测与评级：公司经过多元事务布局完成稳健运营，并继续加大研制投入和营销推行力度，以及进步出售人员薪酬，叠加其合同负债继续添加，未来赢利空间可期。咱们以为跟着资本商场回暖，未来公司流量有望进一步进步。结合公司本年前三季度运营收入与归母净赢利的较稳定添加，咱们保持公司2021-2023年归母净赢利猜测21.1/24.6/28.2亿元，现在股价对应公司21年PE为30，保持“买入”评级。

危险提示：经济复苏不及预期，资本商场买卖活泼度下降，利率超预期下行

该股最近90天内共有17家组织给出评级，买入评级15家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为154.18；证券之星估值剖析东西显现，同花顺（300033）好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值归纳评级为3.5星。