10月30日晚股票600567，山鹰国际控股股份公司（以下简称“山鹰国际”，股票简称股票600567：山鹰纸业，股票代码股票600567：600567）披露2020年第三季度报告。

报告显示，山鹰国际2020年第三季度业绩环比及同比均实现大幅增长。2020年7月至9月，山鹰国际营业收入达72.10亿元，同比增长20.91%，环比增长20.37%；归母净利润达4.82亿元；扣除非经常性损益净利润达4.32亿元，同比增长57.66%，环比增长108.70%；国内原纸销量144.83万吨，同比增长20.18%，环比增长16.89%；包装业务收入14.4亿元，同比增长23.84%，环比增长13.88%。

各项业务进展顺利 向包装企业转型步伐加快

报告期内，山鹰国际各项业务进展顺利。山鹰国际新建的包装纸产能按计划投放，助力公司业绩实现稳步增长。华中山鹰PM21和PM22相继在2020年7月和8月正式投入生产，山鹰国际包装纸9月份销量达49.5万吨。

在海外再生浆产能方面，山鹰国际顺利布局，已实现批量供应。截至9月底，山鹰国际已在东南亚建成年产70万吨的再生浆产能，并已实现批量生产。根据计划，2021年一季度，山鹰国际将掌握年产150万吨再生浆产能，在满足自身长纤维原料需求外还可外供。

据山鹰国际介绍，公司正进一步强化精益运营，9月底公司国内造纸库存天数已降至11天，华中基地的PM23已于10月初正式投产，至此，公司国内造纸年产能已达600万吨。此外，山鹰国际在建的浙江77万吨、广东100万吨和吉林30万吨造纸项目进展顺利，预计分别于2022年6月底、2022年3月底和2022年10月投产。

目前，山鹰国际加快了向包装企业的转型步伐，包装业务占总营收比例稳步提升。报告期内，山鹰国际新增4家包装企业，第三季度包装业务收入同比增加23.84%。山鹰国际积极进行组织变革，致力于打造以客户为中心，为客户创造长期价值的全球绿色包装一体化解决方案服务商。

据悉，山鹰国际控股子公司云印技术于7月启动包装产业联盟，并于10月联合腾讯企点成功上线“云印箱易通”，助力纸箱厂数字化升级。山鹰国际表示，云印平台2020年1月至9月累计GMV（成交总额）已达46亿元，较2019年同期翻倍增长。山鹰国际的包装产业互联网平台初步建成，业务模式已得到验证。

北欧纸业成功分拆上市 未来发展值得期待

10月22日，山鹰国际完成了子公司北欧纸业分拆上市。据悉，自山鹰国际2017年以24亿瑞典克朗收购北欧纸业以来，北欧纸业累计贡献净利润10.04亿瑞典克朗（截至2020年6月30日）。

在本次分拆上市过程中，山鹰国际出售北欧纸业股权，获得14.67亿瑞典克朗，共计收回26.67亿瑞典克朗，并继续保持对北欧纸业的控制权。北欧纸业分拆上市将显著增加山鹰国际净资产，公司资产负债率将进一步下降，资本结构持续优化，现金流健康稳定。北欧纸业的成功分拆上市，让山鹰国际成为跨境并购典范。

此外，山鹰国际表示，公司募集资金项目进展顺利，有望如期贡献效益。浙江爱拓综合资源利用项目已完成工程建设，并将于年内投入试生产；华中固废发电项目主体工程基本建成，一期项目预计2021年3月投入生产；马鞍山固废发电项目建设如期进行，预计2021年8月底投产。

随着新冠疫情逐步得到控制，箱板瓦楞纸价格自2020年5月起持续上涨，包装行业订单充足，行业景气持续向好。分析人士指出，山鹰国际三季度末归母净资产达151.8亿元，“其中公司回购股份形成的4.9亿元库存股扣减了净资产，对应股票总市值口径的调整后净资产为156.7亿元”，市净率较低，在产业互联网迭代验证、公司造纸产能持续投放、包装转型加快、经营持续稳健、负债结构优化、行业景气向好的情况下，山鹰国际未来发展值得期待。

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