摘要：鹏华全球高收益债最新的季度陈述显现前五大债券持仓现已找不到这些海外地产债券了，所以不管海外地产债券是否回转、鹏华全球高收益债应该是等不到快速回转上升的时机了，想抄底的出资者们可以散了。

文|晓晓升，看懂经济专栏作家2021年的证券基金行情已然落下帷幕，全年跌宕起伏、极度分解。2021年年头接连2020年的行情，中心财物抱团持续飞涨，公募基金出圈，张坤、葛兰等基金司理封神；2021年二季度生长风格狂飙，新能源板块持续上行，少量押注新能源的基金几个月内净值翻倍，有“锂”走遍全国；2021年三季度周期股行情来去匆匆，煤炭ETF基金暴升又暴降；2021年四季度军工类基金又迎来大幅上涨。图1：2021年31个申万一级职业市值加权涨跌幅

部分基金2021年满仓押注新能源，涨幅超越100%，2022年的1月已呈现较大回撤；部分基金2021年出资于中概股，惨遭腰斩，2022年1月份却已开端净值反弹。没有哪一个职业或许股票会一向上涨，跌幅大了也会蕴藏着出资的时机。

前事不忘，后事之师，前史尽管不会重演，但却或许惊人的类似，本文梳理出2021年表现较差的公募基金，剖析其原因并看下有无超跌反弹或许窘境回转的出资时机。10亿以上公募基金2021跌幅榜TOP50亏钱榜基金挑选及排名规矩：

（1）挑选基金规划大于10亿的基金，规划小于10亿的小型基金不归入。

（2）同一基金产品假如A类、C类规划均超10亿，则仅保存A类。

（3）按2021年全年区间复权净值添加率进行排名，2021年建立的基金核算从建立日至2021年12月31日的复权净值添加率。图2：公募基金亏钱榜TOP50榜单，数据来源于东方财富Choice

从榜单数据可以看出，上榜门槛跌幅为-17.74%，均匀跌幅为23.78%。共有19家基金公司上榜，其间老牌基金公司华夏基金有11只上榜、易方达基金有8只上榜，显着多于其他基金公司。基金跌落原因剖析1.海外地产债券基金

跌幅榜排名榜首的是鹏华基金的鹏华全球高收益债(QDII，000290)，规划10.34亿元，是一只典型的出资于国内地产企业海外债券的基金，2021年全年跌幅47.83%，2022年净值又现已跌落7.92%。图3：鹏华全球高收益债基金2019年的宣扬图:谁的出资眼光这么优异？

2021年3季度基金陈述显现，其重仓出资的债券包含禹州地产美元债、中南建造美元债、阳光城美元债、佳兆业美元债、今世置业美元债，在房住不炒的大环境下，地产职业迎来债款的强制缩短期，地产公司流动性危机新闻频发，地产公司相关的理财产品兑付危机助长了资本商场的惊惧心情，地产公司股票、债券价格均加快跌落。在这种状况下，基金司理关于出资地产债的坚持和关于信誉利差的误判，则让该基金第4季度成为“前史最差单季度表现”。图4：鹏华全球高收益债基金2021年3季度陈述中基金司理的剖析内容

假如地产融资方针放宽松，地产公司运营企稳，现价20元-50元的债券，到期依然能归还100元，那么海外地产高收益债的价格也或许也呈现敏捷回转上升的状况。所以这类海外地产债券基金的出资价值在于地产职业的窘境回转，但鹏华全球高收益债最新的季度陈述显现前五大债券持仓现已找不到这些海外地产债券了，所以不管海外地产债券是否回转、鹏华全球高收益债应该是等不到快速回转上升的时机了，想抄底的出资者们可以散了。2. 中概互联网基金

2020年，中概股涨幅喜人，招引大批的出资者，可是2021年以来，中概互联网股票惨遭“血洗”，交银施罗德基金的中概互联网LOF（164906）、易方达基金的中概互联网ETF(513050)作为中概互联网基金的明星代表，2021年的跌幅均超越40%，已然抹平了2020年所有的上涨。“你满仓了新能源，我抄底了中概互联，你是海水，我是火焰。”成为许多“丐帮弟子”无法的自嘲。华夏基金办理的恒生互联网ETF（513330）建立于2021年1月26日，2021年全年跌落42.99%，可谓流年不利、价格腰斩；华泰柏瑞基金的恒生科技ETF（513130），建立仅7个月的时刻，净值却也跌去了30%，不忍目睹。

中概互联网基金出资的股票首要包含腾讯、阿里、京东、美团、拼多多、携程、百度、网易、小米、快手等在香港和美国上市的我国互联网头部企业。2021年大幅跌落的原因，首先是2020年的大幅上涨透支了未来，其次是遭到反垄断的短期冲击，第三是滴滴突击上市事情引起国内关于海外上市企业信息走漏方面的忧虑。

但从未来科技开展趋势来看，互联网科技职业依然是有远景的职业，在区块链和元世界等技术领域仍是抢先的态势，只需互联网科技职业长时刻向好，自会有优质的互联网科技职业企业被归入出资规划，终究带动估值回归，即便持续跌落，也可以经过补仓降低成本，有时机投出“浅笑曲线”。2022年1月中概互联网基金已有昂首向上的趋势，跟着互联网巨子间的壁垒逐步打破、互联网巨子出海事务的扩张，这些中概互联网公司有望进一步翻开营收添加空间和估值空间。图5：中概互联网LOF(164906)的行情走势
3.港股基金

2021年港股恒生指数全年跌落14.08%，全球股市排名倒数第二，出资于港股的基金也不免折戟。比方，公募一哥张坤办理的易方达亚洲精选（118001）转型出资港股，全年跌幅也达到了29.25%，昨日的光环成为今天的桎梏。嘉实基金的海外我国股票混合（070012）、南边基金的香港生长（001691）、博时基金的港股通抢先趋势（011162）、永赢基金的质量日子慧选混合（009983）等港股基金的跌幅均超越20%。图6：恒生指数的行情走势

港股基金首要出资的标的既包含腾讯、美团、京东等互联网企业，也包含恒大、佳兆业等地产企业，还包含蒙牛乳业、海底捞等消费企业，乃至还包含新东方在线等教育类股票和启明医疗等医疗类股票，跌落的原因是多种多样：在线教育在“双减”方针下职业简直阵亡，互联网企业团体重挫，地产企业暴雷股价团体跌落，医药集采错杀组织践踏，且外资或许也在逐步撤出，导致港股估值已然是十分廉价但仍滔滔不绝。在这种状况下，中金公司剖析以为2022年港股商场或许是均值回归的一年，多位基金司理也都表态港股迎来中长时刻装备良机，“当所有人都失望的时分，咱们不能说贪婪，可是可以达观起来了”。4.生物医药类基金

2020年，A股生物医药指数大涨72.8%,多只医药股走出翻倍行情；2021年，上涨趋势没能接连，全年跌落11.42%。

南边医药立异股票A（010592）、易方达医药生物股票A(010387)、前海开源基金老将曲扬办理的医疗健康A（005453）、易方达生物科技ETF(159837)四只生物医药类基金2021年的跌幅均在20%左右，跌落原因或许是2020年的医药抱团行情导致涨幅过大过度透支了未来，抱团散去时只能是不断的跌落。这些基金的持股包含迈瑞医疗、爱尔眼科、恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新、金域医学、复星医药等股票，许多都是2020年翻倍的大牛股。2022年1月份，金域医学因网络风闻“自动传达病毒”、“丢掉样本”、“假造数据”而大跌三成，“东北药茅”长春高新重要产品或许归入集采，连吃三个跌停，股价比较上一年5月高点已回撤近65%；生物医药指数没能改变2021年颓势，2022年1月仍在加快跌落，以上4只基金也未能幸免，到1月21日跌幅超越10%。图7：到2022.1.21长春高新接连3个跌停之后，股价从高点跌去65%

在笔者看来，跟着老龄化趋势的加快演化，医药生物依然是长时刻向好的出资方向，但2020年的涨幅过大透支了未来，尽管阅历了那么大的跌幅估值也相对合理了，但部分医药的集采关于公司赢利的影响巨大，乃至或许带动医药股票价值重估；所以生物医药类基金全体上仍是短期局势未明，仍需要用时刻来交换添加空间。5.消费类基金

消费和医药就像一对孪生兄弟，涨的时分一同涨、跌的时分一同跌。2020年消费50指数大涨72%，2021年则跌落5.37%，2022年1月已跌落4.52%。华安新式消费混合A(010554)、博时消费立异混合A（010326）、华夏消费龙头混合A（011282）规划均超越20亿，首要出资于酒类、游览、服装、电器等职业龙头股票，是2021年消费类基金大跌的典型代表。

2020年的巨幅上涨或许也是透支了消费类基金基金的未来，2021年以来部分消费品原材料价格上涨导致成本上升，疫情的此起披伏又影响到休闲类消费的零售额，基于此消费50指数2021年以来现已跌落超越10%，前期的牛股牛基未能幸免乃至跌落更多。

长时刻来看，消费类基金早晚都会涨起来的，具有长持价值，原因很简略，便是人们的日子离不开穿衣吃饭、离不开家用电器，有钱有闲的时分必定也会游览住店。但现在来看，这些消费类基金出资的股票仍归于相对高估值的区域，仍需要用时刻来消化前期涨幅，尽管新年或许迎来消费的旺季，但能否企稳上升首要仍是取决于疫情的开展以及商场消费需求的康复。总结人永久赚不到超出你认知规划外的钱，除非你靠命运；可是靠命运赚到的钱，最终往往又会靠实力亏掉。

这句话适用于基金司理，靠信息优势博赌而翻倍的基金司理，必然会面对时刻的检测；靠投研、靠吃苦终身学习而不断添加的基金司理也会遭到时刻的嘉奖。

这句话也相同适用于咱们出资者自己，现金总要装备出去，为了跑赢通胀，部分资金装备于股票或许基金是不得已的挑选。挑选到适宜的赛道基金、找到靠谱的基金司理，凭借他们的力气来添加自己的财富，相同是自己认知才能的表现。以上的共享也仅仅是笔者的简略剖析，假如可以添加您的一点点认知就够了，并不作为出资主张。

不追涨，不杀跌，不以涨喜，不以跌悲。2022年如虎添亿，愿出资者们的**希望都能完成！

注：本文数据来源于东方财富Choice金融终端