文|吾股舵手

要想知道中国铝业有没有跌到位

首先要搞清楚中国铝业股价为什么跌这么厉害？

市场的普遍观点是补跌

因为中国铝业停牌的时候是2017年9月11日中国铝业股票601600，当天大盘收盘点位3376点

中国铝业复牌的时候是2018年2月26日中国铝业股票601600，3329点。

其实大盘没有跌多少

因此，补跌这样的观点是站不住脚的。

公司怕市场猜测企业经营遇到了什么大麻烦

昨天晚上（2月28日）中国铝业发布公告，公司股票2月26日复牌以来连续三日跌停，经核查，公司目前生产经营活动一切正常，内、外部经营环境未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大信息。中国铝业认为，近期铝价变化属于有色金属行业正常波动，并未受到重大不利影响。而从供给侧改革的效果看，3月起铝消费快速恢复，市场的支撑作用在逐渐增强。

既不是补跌，公司经营也没有问题，下跌的原因到底是什么呢？

根据多方面收集资料考证，主要原因有两个中国铝业股票601600：收购发行股价太低和大宗商品铝持续下跌

1、收购发行价过低

中国证券网讯中国铝业23日晚间公告，中国铝业拟以不低于6元/股发行股份，向华融瑞通、中国人寿、招平投资、中国信达、太保寿险、中银金融、工银金融和农银金融等8名交易对方购买其合计持有的包头铝业25.67%股权、中铝山东30.80%股权、中州铝业36.90%股权和中铝矿业81.14%股权。交易标的资产预估值总计约1,270,368.46万元，初步计算的本次购买资产发行股票数量约为211,728.08万股。标的公司中包头铝业主要产品为电解铝，中铝山东、中州铝业、中铝矿业主要产品为氧化铝。公司股票将于2018年2月26日（星期一）开市起复牌。

2017年9月11日中国铝业停牌价是8.09元，说拟以不低于6元/股发行股份，其实就是6元发行价。

折价26%！

市场就不认可！

导致二级市场股价复牌狂跌至6元以下。

2、大宗商品铝持续下跌

铝价从2017年9月至2018年2月从17400跌至14125，最大跌幅30%。

而中国铝业98%以上的收入来自于铝产品。

那么铝价的大幅下跌，势必会影响公司的业绩。

其实大宗商品铝价的持续下跌，才是中国铝业股价持续下跌的主要原因。

现在股价从停牌前的8元附近，跌至目前的5.5元附近，下跌幅度30%。

如果从折价发行的角度考虑

中国铝业的股价是跌到位了

但是，从铝价下跌的角度还需要进一步考量。

中国铝业主营收入98%来源于铝产品

但是毛利率只有7%

中国铝业2016年的利润是108亿，2017年的利润只有63亿，利润下滑40%多。

由于中国铝业毛利率过低，如果铝价持续低迷，中国铝业可能会面临亏损。

中国铝业可是当过亏损王的，2014年中国铝业亏损162亿元。

股价最低跌至2014年6月4日2.97元。

现在股价5.5元，在一定程度上存在高估。

2015年1月份上海期交所期铝价格曾跌至12415元人民币/吨，创十年最低。

现在铝价是14420左右，之比12415高16%。

既然中国铝业的盈利能力主要取决于大宗商品铝的价格

那么，我们就不能仅从量价形态和折价发行方面考虑了

主要看铝价的走势。

大宗商品铝价周线图

从周线图看，2017年6月份，铝价跌至14000，2018年2月份最低跌至14125点。

而2017年5月11日，中国铝业股价最低是4.04元，现在股价5.5元附近。

如果这样估算，中国铝业还有下跌空间。

而中国铝业后期股价能否起来，关键要看周线级别的双底形态是否能形成

也就是说，铝价在14000是否能止跌上涨。

好，即使抛开铝产品市场需求供给的底层逻辑

只从量价形态分析股价走势

目前也不是抄底的时机

起码要等到这次下跌结束，无论跌到哪里，必须有一个持续的放量反弹

然后持续缩量二次探底

缩量二次探底结束的时候才是抄底的时机

现在下跌都还没有结束，说跌到位，说抄底

真的为时过早

中国铝业流通市值600多亿，盘子比较大

阶段性顶部和阶段性底部都不是一天两天形成，都是一个区域

建议大家了解背后的逻辑，看清目前的趋势

先保持耐心等待。