分析股票宏观调控的手段，我们要从三个方面来看宏观调控的手段：宏观的经济分析、中观的行业分析和微观的个股分析。

正常来说，我们都是顺向分析，先分析宏观经济、宏观政策，再分析中观的行业，最后再选股和分析买卖点宏观调控的手段；但也有一些投资者，选择逆向分析，比如巴菲特，他就会先选择好公司，再分析行业景气度怎么样，最后选择在宏观经济衰退时，熊市谷底时开始分批买进。

逆向分析，更适合资金体量很大的机构投资者；我个人认为，顺向分析更适合A股这样的政策市，以及个人投资者。

如果你能完整地看完本期内容，以后你对宏观分析就不会有任何问题了，对大趋势的判断也会非常的准。

我们按照顺向分析的方法，先来学习一下宏观分析。

因为股市就是国家经济的体现，经济就是周期性的，从经济萧条，然后经济开始复苏，经济达到繁荣的高峰，然后又从繁荣开始衰退，进入萧条周期，周而复始。经济周期又会提前的反映在股市里，所以股市又被称为经济的晴雨表。

一般来说，投资股票是在经济谷底和复苏时买入，在高峰和萧条时卖出，但同时也需要考虑行业的顺周期和逆周期的属性。

顺周期，就比如：钢铁、有色金属、银行等行业，都属于强周期的行业，这种行业就需要遵守经济周期来买卖，因为在经济繁荣时，行业内的公司业绩普遍都会大幅上升；而在经济萧条时呢，业绩就会大幅下降。

逆周期的行业，就比如医药行业，不管经济怎么样，生病了，该看病还得看病，该吃药还得吃药，所以医药股就是典型的逆周期股；受经济周期的影响比较小。

一般来说，可以直接根据美林时钟表的经济规律来配置资产：

1）经济衰退期：以防御为主，因为这个时候投资的潜在风险加大，但潜在收益又在减少；使得固定利率的债券就成为了首选，所以此时的投资，就以债券为主，货币为辅；

2）经济复苏期：以进攻为主，因为经济的复苏，会带动股票进入投资的牛市周期，所以，此时的投资，就以股票为主，债券为辅；

3）经济过热期：以进攻为主，因为这个时候，较高的通货膨胀使得商品的价格快速上涨；所以，此时的投资，就以商品为主，股票为辅；

记住，这里所说的商品，指的是优质资产，比如优质的上市公司的股票、一二线城市的房子、一些商品期货，不一定就是实物商品。

4）经济滞涨期：以防御为主，在危机之中，首要的任务就是防御；货币就是最安全的选择；所以此时的投资，就以货币为主，商品和债券为辅。

当然，也可以选择股票型基金、债券型基金或者货币型基金，来做一些更丰富的资产组合。

宏观分析主要是从宏观经济和宏观政策，两个方面来分析。

我们先来说一下，宏观经济的分析，主要是从 GDP、失业率和通胀率，三个指标来分析。

第一个是GDP：就是国内生产总值，是最直接代表国内经济情况好坏的数据；

著名的“巴菲特指标”：就是拿美国股市的市值除以美国的国民生产总值，他认为，如果这两个数据的比率处于70%-80%的之间，这时买进股票比较安全，会有不错的收益；但如果在这个比例超过100%时，股市就存在泡沫了，超过140%时就等同于在“玩火”。

巴菲特用这个指标完美地躲过了2000年的互联网泡沫和2008年的次贷危机，现在美股的“巴菲特指标”的比值已经超过了200%，高于2000年初互联网泡沫时期峰值，甚至超过了1929年“大萧条”前夕的峰值，意味着，当前的美股正处于历史上最贵的水平。

这也是为什么现在巴菲特持有着历史以来最多现金的时候，可能就是在等待他这一生最后一次的“大机会”吧。

第二个是失业率：是指劳动力人口中失业人数所占的百分比，如果失业率高，将会带来严重的社会稳定问题，在这种情况下，国家一般都会出台各种政策，比如减税、财政补贴之类的，来帮助企业渡过难关。

第三个是通货膨胀率：最直接的表述，就是物价上涨，货币贬值。温和的、稳定的通货膨胀，对经济和股价的影响都是积极向好的；因为通过膨胀的提高，就会使得像债券这样固定收益品种的投资价值变低了；所以就会有更多的资金选择股票等高收益的品种。一般情况，通货膨胀率在3%左右，就是属于比较温和、稳定的通货膨胀率。

但是严重的通货膨胀就很危险了，经济将会被严重扭曲，货币加速贬值，人们就会囤积商品、购买房产等进行保值，是不利于经济发展的；当然政府也不会容忍高通胀的存在，也会通过类似加息的政策手段，来压制通货膨胀率。

我们通常用CPI和PPI这两个指标来反映通货膨胀的情况。

CPI是指消费者物价指数，是直接反映了我们平时买卖商品的价格指数，所以一般就直接拿它代表了通货膨胀率；PPI是指生产者物价指数，就是生产企业，生产商品的价格指数。

PPI是CPI的先行指标，对CPI会有一定的传导作用；道理也很简单，如果PPI指标提升了，代表生产企业，生产的商品成本提高了，要保证自身的利润，自然也要涨价咯；所以过一段时间，CPI指标也会涨上来。

但有时候PPI和CPI也会产生剪刀差，就比如6月份国家统计局公布的数据，PPI上涨了8.8%，而CPI只涨了1.1%；这就说明了，上游原材料涨价比较多，但下游生产企业却没有怎么涨价；那么下游生产企业的利润就被压缩得很低了，那这些生产企业的日子自然就不是很好过了，所以央行在7月份全面降准，就是为了给这些下游企业，注入流动性，帮助他们渡过难关。

听到这里，你就会发现，每当这些经济数据，出现异常的时候；政府就会出面进行宏观调控，在经济发展过热时，会给市场降降温；在经济发展衰退时，会帮助恢复经济；使得长期的经济发展更加平稳向上。

所以，我们就要了解政策对于股市的影响，以及宏观调控的政策手段有哪些宏观调控的手段？

股票走势的基本定律就是，长线看经济，中线看政策，短线看情绪。

因为一项利好政策或者利空政策的出台，就会立马调动市场的投资情绪；所以政策不仅会直接改变股票中线的走势，还会间接改变股票短线的走势。

宏观调控的手段主要有两个，一个是货币政策，一个是财政政策。

第一个是，货币供应量：货币供应量就代表市场上流通的钱，不考虑其他因素，只考虑供求关系时：流通的钱越多，投资的优质资产不变，供不应求，优质资产上涨；反之，流通的钱变少了，供大于求，优质资产下跌。（钱就是投资的需求端，优质资产就是投资的供给端，记住这一点，下面所有的宏观调控政策你都能轻松理解了）

扩大货币供给量的途径不外乎两条：一个是基础货币，另一个是货币乘数。

基础货币就是国家的法定货币，改变基础货币的直接手段，就是央行引发货币。

第二个是利率，通常与股价成反比，即利率越高，股票价格就越低。市场有两种理解，一种是利率高了，存银行的利息就很高了，投资者当然更愿意把钱存银行，存银行的钱变多了，那买股票的钱就变少了，从而导致股价下跌。

另一种是，利息高了，贷款的成本也变高了，所以企业的贷款成本就变高了，压缩了企业的利润；从而导致股价下跌。

第三个是汇率，是指本国货币与外国货币兑换的比率。汇率下降，本币升值，利于进口，不利于出口。

汇率对股价的直接影响在于外资的买卖意愿。如果汇率上涨，本币贬值，外资持有本国股票，股价不变，外资就躺亏，所以，外资进入股市造成需求减少，股市价格随之下跌；相反，如果汇率下降，本币升值，外资持有本国股票，股价不变，外资就躺赚，所以，外资进入本国股市需求增加，股市价格随之上涨。

其次，汇率对进出口业务占比较大的行业，产生的影响也是非常大的。

财政政策的主要手段是国家预算。

一般在每年的国家两会的政府汇报中，披露接下来一年的财政预算；比如2020年，受疫情影响，国家的财政赤字达到了3.6%；就表明出政府要提前花费这么多钱，来扶持经济；市场整体的流动性自然就提升得比较多了；所以每年的两会对于A股的影响是非常大的，你只有知道，接下来一年国家财政的支出方向；才能选择更好的投资方向。

第二个最主要的财政政策是税收

这两年我们不就在进行税率改革嘛，就是在减税，企业的增值税改革，从17%降到16%，降到现在的13%，我们交的税少了，是不是就可以拿出更多的钱出来消费了宏观调控的手段？也就带动了经济消费。

第三个是国债

可以调节国民收入的使用结构和产业结构，比如2020年就发行了1万亿的抗疫国债，用于卫生建设和防疫建设。

第四个是财政补贴

这个政策就比较简单粗暴了，直接发钱；比如企业亏损补贴，人才引进的补贴，住房、租房的补贴。

以上就是本期对于宏观分析的全部内容，下期我会详细地给大家罗列出中观的行业分析方法。

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