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经过慎重考虑，我决定退出港股通市场，原因主要有以下6点。

第一， 从交易机制上来讲，由于港股通回A股需要T+2个交易日，受此限制，过去一年我至少错过了20次A股牛股的买入机会。T+2机制对我操作上更重要的影响，是背上了想赢怕输的包袱。原因是A股市场敏感度极高，机会出现时可供买入的时间窗口很短，有时甚至只有1天甚至1个小时，因此导致我不敢轻易操作，不敢轻易卖出手上的港股，生怕来不及回A股被两头打脸，背上了心理包袱。

第二， 从个人能力上来讲，我研究A股的时间较长，具备量化选股的能力，可以在半个小时内对基本面做出大致判断，哪怕是从无到有，写一份完整的公司报告，可能也只需要8到10个小时。而对于港股，由于其财报的格式科目与A股不同，使我不具备量化选股的能力，研究时间基本上需要翻倍，难以在短时间内抓住机会。有时甚至研究到半夜都难以做出抉择，又反过来影响到第二天交易。

第三， 从市场机会角度来讲，港股是离岸市场，市场本身对港币的需求较少，整个市场被需要配置港币的外资机构以及部分游资把持。自2014年底港股通开通起来，历史已经至少两次证明（2018年4月和2021年1月），每一次内资叫嚣着要南下香江夺回定价权，基本都是铩羽而归。我原本以为这一次会和2018年不一样，但事实证明真理是服从于大逻辑的，真理就是内资在港股市场不具备定价权。祖师爷说得好，要在有鱼的地方打渔。港股通本身只有500多个标的，“鱼”太少。

第四， 从市场估值方面来看，我的投资底层框架之一，是“高低切换”与“去弱留强”。两者看似矛盾，实则不然。“高低切换”指的是在不同板块间进行比较，将仓位不断从低价值向高价值切换；“去弱留强”指的是在同一板块内的不同标的间进行比较，其市场走势往往预示着价值的高低，从而分配研究侧重。但是，由于港股绝大多数时间都处于低估状态，因此与A股标的之间难以进行直接比较，作为自诩为价值投资者的我，也就对港股更加难以割舍，迟迟下不了彻底退出港股通市场的决心。

第五， 从性格匹配角度来看，本人其实是个急性子，但投资往往需要耐心等待。好在A股市场敏感度较高，往往都能在我失去耐心前就做出反应。我的投资底层框架之一，是不会持有在未来一年内可能有利空消息的股票。（插句题外话，这也是我卖出 $天能动力(00819)$ 的主要原因，而并非只是因为某个季度的业绩。） A股的市场敏感度，导致任何投资逻辑基本都会在一年内得到反馈，且根据我的历史经验，绝大多数在5个月以内就会有所反应。如果股价在5个月内都没有反应，那我一定会反思是不是自己错了。但是港股的反应时间很有可能会超过一年，导致一个原本能够赚钱的投资机会变成亏损。

第六， 从市场流动性来说，A股市场哪怕是2010年到2014年连续五年的大熊市，流动性都比现在的港股要好。自2014年以后，除了杠杆股灾和熔断股灾，A股流动性愈发充沛。特别是“房住不炒”政策持续深化以来，投资者在A股市场上赚到了钱，往往并不急于买房，而是继续在A股场内寻找低估机会。港股的流动性问题主要体现在：①早盘集合竞价缺乏足够多的筹码；②分时波动较小无法给到理想的交易价格。据我的不完全统计，由于港股流动性冲击导致的净值亏损，可能高达年化8到15个点，对大资金来讲可以说是到了无法忍受的地步。

基于以上原因，从8月底开始，我已逐步退出港股通市场，至9月7号已全部退出。