文 | AI财经社 乔迟

编辑 | 鹿鸣

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美东时间3月9日，美股开盘三大股指全线下跌，标普500指数跌7%，触发一级熔断机制，暂停交易15分钟，这也是美股史上第二次发生熔断。

熔断时道琼斯指数跌1884.88点，刷新2019年1月以来新低，纳斯达克指数跌6.86%，创2019年10月以来新低。

截至发稿，标普500指数跌幅收窄，下跌6.40%。道琼斯指数下跌5.96%，纳斯达克指数下跌5.87%。

美国推出熔断机制的的原因是1987年“黑色星期一“。1987年10月19日，道指暴跌508.32点，跌幅22.6%。全球股市在纽约道琼斯公司工业平均指数带头暴跌下全面下泻， 引发金融市场恐慌， 及随之而来1980年代末的经济衰退。

3个月之后，美国证监会创设了股市熔断机制，分为7%，13%，20%的三档下跌熔断，当触发7%和13%这两档熔断线时，股市将短暂停止交易15分钟。若触及到20%的第三档熔断线，股市将停止交易直至当日收盘。

美股熔断机制1988年10月首次开始实施。三十多年来的美股市场真正触发熔断仅有一次a股触发熔断提前收盘：1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，创自1915年以来最大跌幅。如今，2020年3月9日“星期一”再次触发熔断。

2015年6月份，中国股市出现了一次股市大幅下跌，股市仅用了两个月从5178点一路下跌至2850点，下跌幅度近达45%。为了抑制投资者可能产生的恐慌，中国证监会开始酝酿出台熔断机制。

2015年12月4日，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，熔断基准指数为沪深300指数，采用5%和7%两档阈值。在触发5%的熔断阈值时，股市暂停交易15分钟，若触发7%的熔断阈值，股市将停止交易直至当日收盘。

2016年1月1日，A股进入熔断时代，1月4日A股触发熔断提前休市a股触发熔断提前收盘；1月7日第二次触发下跌熔断提前休市，2016年1月8日，熔断机制被暂停。算上中间未触发熔断的两个交易日，A股的熔断机制只维持了4天的时间。

对于A股的熔断机制，证监会曾宣称，引入熔断机制是在2015年股市异常波动发生以后，应各有关方面的呼吁开始启动的，有关方案经过了审慎的论证并向社会公开征求了意见。熔断机制是一项全新的制度，在我国没有经验，市场适应也要有一个过程，需要逐步探索、积累经验、动态调整。

对于A股的熔断机制，有观点认为，原5%和7%的熔断阈值只有两个百分点的差距，加剧了“磁吸效应”。即在实行熔断等机制后，同方向的投资者害怕流动性丧失而抢先交易，反方向投资者为等待更好的价格而延后交易，从而使证券价格加速到达涨跌停或者熔断的节点。