國內經濟：房銷逐漸回升，土地市場量跌溢價升；國際油價暴跌，蔬菜和豬肉價格環比回落；人民幣匯率抹去3月全部漲幅
3月以來，商品房銷售增速回升，土地成交量增速大幅下降，與溢價率回升形成背離。中央下放用地審批權，提高地方自主權，并未與“因城施策”原則背離。
3月國際原油價格暴跌，供需均有不利因素，恐讓油價低位運行一段時間。目前，疫情有全球蔓延趨勢，上半年可能全球經濟可能出現衰退，需求明顯不足；沙特和俄羅斯的石油價格戰直指美國頁巖油，美國因為國內疫情無暇顧及。
3月以來，人民幣匯率先升后貶，第二周幾乎跌去全部漲幅。疫情好轉有利于人民幣升值。全球股市大幅下跌，美元需求激增是本周人民幣貶值的主要原因。
關注周一經濟數據，全球經濟增速影響順序應是：一季度中國和東南亞國家，二季度歐洲和美國，上半年可能全球經濟技術性衰退，下半年爭議為U型還是V型反彈。
海外熱點：金融暴風席卷全球，美股以最快速度跌入技術性熊市
美股一周兩次熔斷，創下最快速度跌入技術性熊市。如果美國經濟開始進入衰退，歷史表明PE值底部應該在衰退中期。周四出現風險資產和避險資產一起下跌，屬于典型的fire sale。美股大幅下跌，可能引發信用危機。美聯儲大幅提高回購交易額度，既是提振信心，也是預示后面會有更多類似波音的企業。
政策看點：中國定向降準落地，流動性持續寬松
本次降準釋放長期資金5500億元，大行和股份行均享受1.5個百分點的準備金率優惠。先看大行，經普惠金融考核，所有大行都將得到1.5個百分點的準備金率優惠；再看股份行，經考核，有些股份行得到0.5個百分點準備金率優惠，但央行決定對他們再額外定向降準1個百分點，因此所有股份行均將得到1.5個百分點的準備金率優惠。目前大型銀行和中小型銀行無優惠準備金率分別為12.5%和10.5%，本次降準后，大行和股份行實際分別適用11%和9%準備金率。
重申流動性寬松至少可持續到4月底。我們3月初判斷，抗擊疫情背景下，流動性寬松至少可持續到4月底，目前維持該看法不變。第一，據鐘南山院士預測，我國疫情或在4月底得到控制，這意味著管控措施4月底才能徹底放松；第二，采購經理調查顯示，3月底大中型企業復工率升至90%，全面復工需待4月份；第三，4月底之前，主要經濟體央行大概率持續寬松，外部環境也有利于我國流動性繼續保持寬松，對股市債市均友好。
風險提示：全球經濟大幅放緩、美股下跌拖累A股等。
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