80%的期權到期就毫無價值瞭？

天边股市論壇？天边股市論壇

文|Kim譯|期權小師妹

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許多期權權威期望你信任80%的期權到期毫無價值。他們把這作為說服你做期權賣方，並購買他們有“90%的成功率”的买卖系統的理由。

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這便是為什麼你需求花費數千美元來學習怎么賣期權而不是購買期權。但現實是什麼呢？

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本相是什麼？

80%的期權到期真的毫無價值嗎？80%的期權買傢假如自動便是輸傢，這就使得80%的期權賣傢在期權市場上沒有任何風險自動勝出？

根據芝加哥期權买卖所(CBOE)的說法，以下是事實：

大約10%的期權被行使(买卖者运用他們的權利買賣股票)。

約55%-60%的期權頭寸在到期前平倉。

大約30%-35%的期權到期毫無價值。

CBOE繼續指出，擁有一項到期毫無價值的期權，並不說明他所运用战略的盈余才能

多條腿的战略一般要求一條腿或多條腿失效，盡管整個战略是有利可圖的。

期權頭寸在到期前平倉，或许是盈余的，也或许是無利可圖的。

假如期權是触及其他證券战略的一部分，比方有擔保的買入期權，那麼那些到期毫無價值的期權或许並不是無利可圖的。

隻有大約30%的期權到期時毫無價值？

什麼意思？什麼事也沒有!這並不意味著當你購買期權時，你就有70%的機會獲勝，這也不意味著假如你賣期權隻有30%的機會獲勝。

以下是不同期權權威言論建議你把辛苦掙來的錢分開运用的一些論點：

買房子-不是賭徒！

成為保險公司，90%的時間去盈余！

獲得穩定持續的月收入！

我們的战略獲得90%的勝率！

這些論點在現實中是沒有根據的。在國傢災難期間，保險公司或许會損失很多資金。在高波動時期，月收入或许成為每月的損失，等等。

期權賣方的優勢

年化回報率高的月現金流。

通過裸賣战略以較低價格買入股票的機會。

從長期來看，隱含波動率往往高於歷史波動率。

看跌期權賣方和保護性看漲賣方的下行保護。

期權賣方往往有較高的勝利率(但回報率較低)。

有保護性看漲期權賣方也或许獲得股息紅利。

有機會买卖自我導向的IRA帳戶，特別是保護性看漲的賣方.

期權賣方的缺點

股票價格跌破盈虧平衡會虧錢。

利潤潛力遭到行權價格的约束。

分配風險(或许需求買賣股票)。

有一個學習曲線和時間承諾。

在許多情況下，風險/回報是晦气的(你的風險遠遠超過你能得到的)。

當运用像鐵鷹這樣的战略時，一個糟糕的月份就會抹去幾個月的好收益。

為什麼這不重要？

那些認為80%的期權到期毫無價值的人認為，假如期權到期，就意味著期權買傢的勝利，這是不正確的。

假如你在貨幣期權中購買瞭一個深度實值期權，並且潛在的股票走向對你晦气，你的期權最終還是會賠錢，即便它在到期時依然實值！最終，是基礎股票的方向決定瞭你最終是否盈余。

套期保值怎麼樣？假如你購買期權作為整體投資組合的一部分，运用保護性看跌等战略，而你的期權過期毫無價值，這一定是一件壞事嗎？當你持有那些保護性的股票時，你的股票價值翻瞭一番，就不會瞭。

最後一個比如：考慮一個寬跨式的賣傢，他在收益前出售高波動性股票的期權(包含看跌期權和看漲期權)。

當股票沒有移動到實值狀態，他能够賺100美元四次，但在一個周期中，當股票大幅度波動且其间一個期權變得深度實值之後，他就會損失1，000美元。在這種情況下，10個期權中有9個失效瞭，但他依然賠錢。

即便“80%到期無價值”的神話是真的，但這並不重要。

假如你在期權到期時收益很小，但當期權實值時損失很大，那麼你的底線依然是負值。

但最重要的是，大多數期權都不會一向保存到期。

結語

到期無價值期權的所占百分比對期權买卖者來說是彻底沒有意義的。這並不會影響你成為期權買傢或期權賣方的決定。

要確定哪種期權战略最適合你，仅有的辦法便是真实瞭解它們、它們的回報風險比率、實踐它們，以及了解哪種办法最契合你的投資目標、买卖風格和風險偏好。

不论你是期權買傢還是賣傢，期權都是有風險的，不需求讓別人告訴你。在期權市場上，不存在成為“銀行傢”的工作。瞭解期權买卖的風險，你會收益匪淺的。