10月社融、新增信貸均跌破萬億企業短期融資波動較大
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11月11日，中國公民銀行公佈數據顯示，2019年10月份社會融資規模增量和新增公民幣貸款均出現大起伏回落，創下年內最低點，且新增社會融資規模低於新增公民幣信貸。21世紀經濟報道記者采訪的多位剖析師标明，其间除瞭有國慶假日要素外，也反映出企業的信貸需求較為疲軟。
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具體來看，10月新增社會融資規模為6189億元，比上年同期少1185億元，環比上月的2.27萬億元也大起伏減少73%；10月份公民幣貸款添加6613億元，同比少增357億元，較上月的1.69萬億元也減少60％。
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分結構來看，社會融資規模大起伏減少的原因，是對實體經濟發放的公民幣貸款的減少、未貼現的銀行承兌匯票減少和当地政府專項債券融資減少。而在公民幣信貸業務方面，其兩大支柱住戶部門貸款和非金融企業及機關團體貸款雙雙下降。其间，住戶部門貸款添加4210億元，比上一年同期少增1426億元；非金融企業及機關團體貸款添加1262億元，比上一年同期少增241億元。
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企業需求疲軟
從本年整體情況來看，月度公民幣新增信貸跌破萬億元水平的景象僅在2月、10月出現，其他8個月的公民幣新增信貸規模均超出1萬億元。不過從歷史數據來看，四季度社會融資和新增公民幣貸款規模較低已是慣例。尤其是10月份，遭到國慶長假影響，新增的社會融資規模和公民幣貸款會出現明顯的環比回落現象。
“本年10月份社融和信貸規模均低於市場預期的原因，一是10月份遭到假日要素影響，社融和信貸規模多會有回落；二是四季度銀行投进意願不強，期望做好項目儲備作业迎候下一年的開門紅；三是9月份信貸和社融規模較大，也影響瞭10月份的信貸投进；四是經濟下行壓力下企業需求比較疲軟。”天風證券銀行業首席剖析師廖志明對21世紀經濟報道記者标明。
從新發放的公民幣貸款結構來看，雖然新增信貸低於預期，但首要原因是短期融資的波動，企業中長期貸款相對穩定。數據顯示，非金融企業及機關團體貸款短期貸款減少1178億元，比上一年同期多減44億元，中長期貸款添加2216億元，比上一年同期減少787億元。
從新增的社會融資規模結構來看，對實體經濟發放的公民幣貸款添加5470億元，同比少增1671億元；托付貸款、信任貸款、未貼現的銀行承兌匯票等非標融資东西均為凈減少，尤其是未貼現的銀行承兌匯票減少1053億元，同比多減600億元；直接融資东西非金融企業境內股票融資和企業債券凈融資則同比增多103億元。
聯訊證券首席經濟學傢李奇霖認為，未貼現銀行承兌匯票環比出現大幅惡化，也连累瞭票據融資規模的下滑，首要原因一是監管機構加強瞭對票據真實貿易布景的審查，嚴查票據套利現象；二是對房地產行業的票據融資屬於對房地產行業的信貸支撑，在當前嚴調控的環境下，有些銀行很難再新增，部分銀行擔憂房企的信誉資質，也有意收緊瞭相應的票據業務；三是10月份在部分發生瞭關於票據的事情，或许影響瞭部分銀行票據業務的開展。
另值得註意的是，由於前三季度当地政府專項債券加快發行，多數当地已經在前三季度發行完畢一切專項債，因而10月份当地政府專項債券融資凈減少200億元，同比多減1068億元，也连累瞭社融增量的下行。
“现在經濟大環境不太好，加上貿易和關稅問題，我們企業也在調整本身的經營战略。比如在訂單好的時候我曾运用外包的生產線擴大產能，票據融資也會多一些，但现在已經將生產線轉回來，选用穩健战略瞭。”浙江地區某紡織企業負責人标明。
通脹制約貨幣方针寬松起伏
本年下半年以來，中國經濟內外部不確定要素有所添加，經濟存在較大的下行壓力，前三季度GDP同比增長6.2%，增速較上半年有所減弱。貨幣方针既要應對貿易冲突帶來的負面影響，又要面對國內經濟增速下降、企業需求不旺、資產價格波動和食物價格上漲等壓力。與此同時，美國等發達國傢經濟體早已開啟降息形式，市場也分外關註下半年中國央行貨幣方针方向。
11月5日，中國公民銀行開展中期借貸便当操作4000億元，但中標利率較上期下降5基點，為3.25%，這是上一年4月以來央行初次下調MLF利率。民生銀行首席研讨員溫彬标明，預計下次1年期LPR利率將下降5個BP至4.15%。
“在總量上，貨幣方针或许會坚持现在的寬松狀態；在結構上，則還是應該坚持結構性的貨幣方针，重在疏通貨幣方针的傳導機制。”廖志明标明，“现在CPI漲幅較大，10月CPI同比上漲3.8%，食物價格面臨上漲壓力，因而短期內貨幣方针很難有很大的寬松空間。”
另一方面，也有承受采訪的銀行業人士提出，现在市場的流動性是富余的，但銀行面臨資產荒的問題。
“支撑實體經濟小微企業並不是說不加甄別地給企業貸款，现在部分地區的縣域經濟面臨空心化的問題，優質企業很少且不缺錢，劣質企業不敢放，銀行也有必定的資產荒現象。”西北地區某村鎮銀行行長告訴21世紀經濟報道記者，“當地銀行業也在積極和當地政府、企業协作，期望培养優質企業。”
“我們要同時實現操控宏觀杠桿率、穩定物價，又要促進經濟增長的目標，也不能隻依托貨幣方针，還要靠一系列的变革，如股權融資变革、匯率市場化、促進第三產業發展等。”興業銀行首席經濟學傢魯政委标明，“此外，也不能說新增社融和公民幣信貸規模下滑就都是壞事，這其實也是要M2和社會融資規模增速應該與名義GDP增速大體匹配的表現，标明我國過剩產能正在出清過程中，企業在有意識地把財務指標降到穩健水平，由此最終可以使宏觀杠桿率得到操控。”