唐傑：展望2019——直面困難與完结轉型

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本文根據哈爾濱工業大學教授、博士生導師、前深圳市副市長唐傑在“問勢2019：馬洪基金會理事報告會”上的演講收拾，有刪節

“我國發展擁有足夠的韌性、巨大的潛力，經濟長期向好的態勢不會改變。要全面正確掌握宏觀方针、結構性方针、社會方针取向，確保經濟運行在合理區間”，在一些企業、研讨機構對中國經濟形勢不甚樂觀的情況下，中心經濟作业會議這段話非常提振决心。

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為什麼一些人覺得形勢不是太好？從现在的情況看，大约涉及到幾個方面：

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一是投資率很高。2017、2018年的投資率占GDP的份额都在70%，可是投資增長率很低，這沉淀我們面臨的巨大問題。我們要把投資率降下來，意味著每年的投資增長是要下降的，這沉淀轉型的問題。

二是儲蓄率下降。儲蓄率鄙人降，可是消費增長又很慢，為什麼？這是因為經濟增長慢瞭，儲蓄率雖然下來瞭，但消費沒有跟上。

三是中美貿易冲突究竟對匯率會產生什麼影響？匯率向下的概率還是比較大的，可是向下是不是就必定很可怕？不必定。大傢要想促進出口，向下沉淀功德。

四是房地產市場很软弱，金融體系和房地產體系綁在一塊，大傢很難判斷房地產漲好還是跌好，還是不漲不跌好？

前一段做瞭一個資本市場的報告，民營企業、民營上市公司、大股東操控下的決策，當然跟市場的快速跌落有關，可是決策不規范的過程是许多股權質押出現的原因。這個過程中民營經濟需求办理規范化，民營經濟需求进步，市場好的時候进步、轉型會很好，可是卻沒人去轉型，實際上沉淀企業沒有做好自己的事。

再沉淀跨國公司的出走，實際上，經濟要發展，低端就要退出。现在许多的勞動密集型產業從蘇州退出挪到瞭越南。假设這些產業挪回美國我們倒要討論討論，而许多移到越南、印尼去瞭，證明我們發展有道理。現在看起來，是傳統的總需求办理方针正在向好，這是我們要討論的問題。

這次中心經濟作业會議要引起我們高度重視的提法是兩個詞：周期、結構。過去我們討論新常態的時候很少講周期，會說結構、轉型、換擋，不太用周期。這次中心經濟作业會議講瞭周期問題以及要關註結構，發生瞭严重的變化。短中期的形勢需求關註，關註以後大傢就能够了解經濟作业會議後為何央行會敏捷降準，降準的過程顯然是應對周期的，這是我們需求考慮的。

從中國經濟的長期走勢來看，自1960年開始，中國經濟能够分红兩段：一是变革前；二是变革後。变革前的均匀增速為5.6，变革後的均匀增速為9.6，假设沒有4個點的距离，中國現在的經濟總量就和印度差不多，他們大约是我們現在總量的1/4。我們過去40年經濟增速进步瞭4個點才有瞭現在的經濟總量。在這個過程中，我們大约每8～10年會有一個周期。過去我們不談周期要素，可是，隻要是市場經濟就有周期。中國8～10年的周期是存在的，并且把它劃斷瞭以後，变革開放以來的周期，均匀下來和均值點向下的浮動大约是70%，跌掉30%的均值點，9.6%的均值，起伏均匀下降到7或者是6～7，大约就到頂瞭。我們過去大约是這樣的態勢。2008年以來，中國經濟增速已經連續5年下降到7，依照傳統的周期理論，快速下到周期就會快速反彈。可是2013年到現在，7的方位沒有反彈，這個點以後明顯低於均值點，低瞭這麼多年沒反彈，現在看起來也許就會出現新的趨勢。沒反彈的時候，中國的增長率或许不是9.6%，或许是7%。中國人均GDP超過1萬美元時，出現瞭别的一個現象，沉淀中國的廣義貨幣占GDP的份额，就在這個點上敏捷上升。為什麼当地債引起這麼多的關註，金融的問題為什麼引起這麼多的關註？

鈔票發多瞭，從2010年以後，GDP的1.5倍一会儿到瞭2.2倍。到现在為止面臨的問題是周期和結構同時存在，隻談周期看起來不太準確，不談周期也不太準確。這是我們對中心經濟作业會議的解讀。再來看中國别的兩個特點：一是儲蓄率，曲線的完美程度和經濟增長理論的預測是一樣的。經濟增長理論認為，在一個經濟增長的初期，資本收益率極高，儲蓄率就會高，隨著收入的进步，資本的邊際收益會下降，儲蓄率會下降，下降的方位就在1萬美元的時候，反映著資本邊際收益。經濟學中的定理沉淀稻田定理。當資本存量為零的時候，資本收益特別大。变革開放初期，有點錢就有GDP，現在再有點錢收益也沒那麼快，資本收益是下降的。在這種情況下儲蓄率會下降。最近3年，中國經濟增長已經不再帶動就業增長，到2013年以後就業增長根本是零，這是功德還是壞事？要講失業率必定是欠好，可是反過來的含義是什麼？產出添加瞭，勞動生產率上升瞭。我們能够看到，中國最近5年從勞動密集型支撐的增長轉向功率增長，勞動生產率在快速增長。其實經濟沉淀這樣。失業率欠好的時候，勞動生產率在进步，并且會持續。這引出什麼樣的問題？增長必定會有就業嗎？未必。未來我們需求什麼樣的勞動力？需求更高質量的勞動力，而不是數量，這對企業到地區都將產生严重的影響。我們來看美國經濟的增長率。美國和我們很像，也存在8～10年的周期。說我們的經濟特征的時候，往往疏忽市場經濟的共同性。市場經濟的共同性沉淀都有周期，并且周期的時間長度差不多。中國與美國又是不同的。我們每次調整是緩慢的方法，不是用危機的方法，不是一会儿出清，而美國下調50%很快到位，這是我們和他們的差別。他們的偏離率比我們大。現在看來美國沒有階段性的變化，中國有40年的結構性變化，美國的結構性變化很小，能够構成現代增長中潛在增長率的隨機漂移，它不構成趨勢性的變化，不存在我們现在面臨的严重結構性問題。美國也有典型的逆周期，2000年以後，特別是2008年以後，美國廣義貨幣的增長速度也很快，快速向市場註入流動性，這樣的過程美國和我們做的一樣。

美國還有一個当地和我們一樣，儲蓄率也服從一個倒U。我們總說美國儲蓄率低，美國儲蓄率最高的時候是2萬美元，從24現在緩緩下降到18。這裡面預示著兩個東西，長期來看，中國的儲蓄率還會下降，這是健康經濟的變化。現在有兩個東西需求研讨，所謂中國人勤儉節約、儲蓄率高是一種美德的說法沒有實證根據，隻能說中國人窮的時候儲蓄率就高。當生活水平进步的時候儲蓄率就會下降。市場經濟發達瞭，有许多的人用消費信貸，儲蓄率就下來瞭。

這次中心經濟作业會議说到瞭一個重要的观点：精準性。從精準性的討論來講，中美兩國在經濟下滑中都采纳瞭非常有用的逆周期操作，毫無疑問都很成功。假设在精準性上認真考慮一下，我們或许得到一個結論，美國逆周期的調節起伏比我們要小一點。我們M2和GDP的份额，從150到220，大约70倍。他是從70到90，20個點。我們大约是1/3的增長，他是1/4的增長。在這樣的過程中，我們或许短期的影响方针、前端的影响方针大一點。這是我們需求討論的，是不是需求更大？需求研讨。為什麼我們發瞭這麼多貨幣，現在還發現流動性不夠，還要央行降準？本年還有兩非必须降準，為什麼這樣？我們還是比較謹慎，持續放瞭3年以後這兩年一直在收，流動性沒有再添加，一超流動性的時候馬上就會堕入高貨幣供給條件下的流動性收縮問題。這是我們過去從來沒有遇到過的，這沉淀放水之後的後遺癥。我們能不能做這樣的選擇？再少一點的貨幣，允許經濟增長率再往下落一點，支付的代價更小而不是更大，允許經濟下降到6%以下會怎麼樣？我們就不必發這麼多鈔票。美國給下滑留瞭更多的時間，他能够允許經濟到負，從3%到-1.5%。實際上宣佈經濟復蘇的節點，依照NDR的研讨，是2011年的12倍，經濟危機3年後進入復蘇階段，我們5年以後還在緩緩向下探。

我們真正要討論、避免的問題是，儲蓄率下降是長期的問題，消費增長是長期的問題，這樣的轉換中不或许再幻想未來高於GDP一倍的增長率。我們要逐漸回到投資和經濟增長同步或是略低一點，消費率才干进步，否則中國消費率永遠不或许进步，這是我們面臨的問題。有兩個問題要高度重視，投資率下降時期，更關鍵的是进步投資功率，严重的變化沉淀轉向智能制作和創新投資，這樣的投資未來或许會更多向研發投入過渡。

或许不需求太恐懼於失業。我們太拘泥於失業問題的時候，要从头討論一個現象。即中國已經不再取決於勞動數量的增長，而是取決於質量的进步。我們這兩年添加的失業是什麼樣的概念？我們添加的失業不是周期性的總需求太低引起的失業。實際上是結構性失業，一些行業的阑珊、企業的阑珊构成崗位永久性的失掉。當我們不讓他失業的時候，意味著僵屍企業是去不掉的。保增長和保就業是兩個概念。我們要消滅周期性的失業，保證和推動結構性的失業，這是我們未來严重的方针變化。

1.經濟轉型获得紮實的成效，沒有出現顯著的周期性失業，出現的是結構性失業，“三去一降一補”是构成結構性失業的關鍵。沒轉型之前我們有8億噸鋼，比美國多许多，我們需求比美國高出10倍的鋼鐵產量嗎？顯然不需求。鋼鐵直接和間接每年出口3.5億噸，我們為什麼需求這麼多的鋼鐵出口，而又需求進口许多的精品鋼材，我們不能發生變化嗎？需求發生變化。

中國經濟下行，從周期的觀點看，下行已經達到瞭歷史均匀70%的均值，還沒見底，怎麼了解？換一個视点講，當均值下降到7%，嚴格意義上講，這輪跌落應該降5%，沒到5%之前都很難出現觸底反彈。這隻是數字統計上的猜測。經濟學隻是在若幹假設下做猜測。榜首個猜測是長期均匀增長率，第二個是鄙人調上坚持每次周期危機之後下調70%的節奏，結果下降5%。假设沒有這麼多的M2增長，或许現在就應該在6%以上。2019年允許經濟增速到6或是再低一點，2018年全年均匀6.6%，第四季度6.3%，2019年榜首季度在6以下，第二季度6點多，全年6.3是比較抱负的結論。

這當中意味著6%的向下應該是正常的周期調整，“周期+結構”應該是這樣的意思。允許經濟有更多的下行，才干消滅更多的僵屍企業，大傢知道0到1，危機中才有，僵屍企業筛选瞭，许多的創新企業才會出來。我們總說危機欠好，實際上，危機最大的好處是快速筛选落後企業。

現在看起來結構性失業未來或许成為重點關註的方向。隨著科學技術的進步，商業形式的轉變，結構性失業應該是中國經濟重要的現象，而我們需求做的是加速完善社會保证體系，實現轉型。

2.經濟作业會議的方針方针要關註短長相濟，许多推出的投資方针都會長期對於結構調整、總供給添加產生重要的影響。和曾经一般的基礎設施建設比较，發生瞭很大的變化，這是我們要關註的。同時試圖树立從科學、研發到產業升級的連續投資化過程。可是构成一個結構的轉換，必定要有三五年。在這樣的過程中，要避免演變成內部和外部的黑天鵝事情，突然性决心的失掉。過去5年的調整大部分是向正確的方向走的，40年前潛在增長率说到4個點，人均5萬美元沒有這麼高的增長，它要下來，投資、消費、結構都要發生巨大的變化，要尋求新的平衡。新的平衡實現的過程沒這麼簡單，這是我們面臨的問題。

3.加速從數量型向創新式增長轉變，創新必定不是簡簡單單的物質投入，更多的應是思维、觀點，這是我們要重視的。創新不僅是新產品、新技術，還要有新制度，回击企業也是一樣，能不能激勵員工有創造性？創新的關鍵是人比物重要，要依賴一流的教育和人才體系。我們的科學怎麼發展？一個是純科學，一個是工匠的純技術，中間的階段沉淀科學和產業技術的結合。這樣的結合未來是要發生严重變化的。我們需不需求工匠？當然需求，需不需求純科學？也需求。或许未來我們更需求的是前瞻性的科學、應用科學技術和大規模的產業交融。在這樣的交融過程中，競爭、生计就構成瞭國傢創新體系的中心。國傢創新體系要描绘國傢根本的方向性的東西，如教育體系、人才體系、市場競爭。

我們能够從美國研發人員的變化中得到啟示，漲得最快的，是企業的研發人員漲4倍、大學的研發人員翻一番……未來走向創新。創新是需求競爭的。要讓企業創新，企業不創新就要在市場上落後。企業能够在創新中獲益的時候，就會有更多的創新人員進入，從最近10年美國的專利看，過去是大學、是研發機構，現在更多的是企業。

我們都知道深圳是全球創新中心，用什麼衡量？用專利來衡量。假设我們做這樣的研讨，創新是由科學和技術構成的時候，我們會發現，深圳和香港是落後的，為什麼？我們会集的是技術，我們不会集科學，我們能够看国际一流的創新中心都是二者完美的結合，科學和技術，比方東京、首爾、舊金山、紐約，而粵港澳大灣區最短缺的是科學研讨，粵港澳大灣區的科學論文數量合計是10萬件，隻相當於上海，是長三角的一半，是北京的一半，遠遠缺乏，因而未來要加大創新與科學的結合。