（原標題：長期美債空頭押注創新高！2020年會被“打臉”嗎？）
隨著對經濟悲觀預期的修復，對美國長期國債的空頭押注創下歷史新高。而長期國債收益率也自低點反彈，10年期美債收益率自9月低點漲逾28%，30年期國債收益率自8月低點漲逾20%。
美債空頭押注創歷史記錄
在截至12月10日的一周內，除去利用利率期貨作為對沖目的的參與者外，共有384666張到期期限為25年或以上的利率期貨合約凈看漲頭寸，創歷史新高。
長期國債收益率也穩步回升，10年期美債收益率截至12月24日落在1.924%，30年期國債收益率在12月24日達到2.349%。在8月，投資者擔心經濟衰退即將到來，30年期國債收益率一度創下歷史新低。
而10月以來，隨著英國硬脫歐等全球風險因素出現緩和跡象，投資者對經濟衰退的擔憂有所減輕。對經濟增速及通脹水平的預期相應提升，打擊長期債券價格走勢，使得收益率曲線更為陡峭，即短期利率與長期利率差距加大。
不過，12月的經濟數據喜憂參半，對長期國債價格的空頭形成壓制。12月19日美國勞工部表示，申請失業救濟的美國人人數高于經濟學家預期，推動10年期國債收益率下跌1.9個基點至1.9047%。當日，美國還公布經濟數據顯示，費城聯儲12月制造業指數(1936.981, 32.50, 1.71%)從11月的10.4跌至12月的0.3，美國11月房屋銷售降幅也超出預期。
另一方面，圣路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯 布拉德在12月表示，他認為沒有理由在2020年改變利率。布拉德的評論增加了市場對明年美聯儲維持低利率水平的信心，從而壓低了兩年期國債收益率。
DADavidson的副總裁瑪麗 安 赫爾利（Mary Ann Hurley）表示，布拉德的評論與美聯儲其他官員最近的評論一致，并且抵消了近期一些滯后經濟數據的效應。她說，美聯儲在未來的決策中可能會發現降低利率比提高利率更容易。“全球央行仍具備降息空間，我不認為未來通脹壓力會急劇增長。”
未來國債價格或有上漲空間
今年以來，美聯儲的三次降息有利于美股走勢，市場情緒受到提振，經濟保持平穩增長。在經歷2018年12月的回撤之后，標準普爾指數今年以來漲幅達到28.61%。
根據投資公司協會（Investment Company Institute）的數據，年初至今，債券共同基金和交易所交易基金（ETF）流入了7890億美元，而2030億美元資金從股票基金市場中流出。
如果投資者在新的一年里對經濟的恢復能力更有信心，資金可能會從債券市場回流至股市中。但分析師普遍認為，很難想象債市多頭明年將會慘敗。因為在過去三十年中，債券多頭一直因為所持債券價格上升（收益率不斷下降）而收獲回報。
PineBridge Investments的邁克爾 凱利（Michael Kelly）表示，從歷史上看，預測者一直為經濟增長、利率以及國債收益率繪制出持續上升的軌跡，卻發現它們一次又一次地錯了。由于通貨膨脹和增長穩步下降，長達三十年的債券牛市使投機者感到沮喪。
此外，盡管債市空頭情緒濃重，但明年仍將迎接市場波動的考驗。Columbia Threadneedle的Ed Al-Hussainy表示，普遍認為債券收益率將保持區間波動的觀點是“一堆廢話”，并且歷史表明，長期收益率最終比預期波動更大，基準債券收益率在過去幾年中，每年經常會看到100個基點附近的變化。
法國興業銀行分析表明，當前市場上對長期國債收益率的看漲頭寸，與對沖基金、大宗商品交易顧問等杠桿資金的債市空頭參與者日益增長相重疊，但另一方面，資產管理人仍保持看多立場。
法興銀行稱，資產管理者和投機者之間的分歧可以作為債券交易的逆向指標，因為使用杠桿的市場參與者一旦發生小額虧損，可能立刻平倉或轉向多頭以避免進一步損失。如果空頭情緒逆轉，這種“空頭回補”的爆發可能會加劇美國國債價格上揚，即國債收益率下跌。
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