吉比特擬10派50太壕氣？分紅預案沒有看上去那麼美

投資公司屬於什麼行業？投資公司屬於什麼行業

繼上一年實施10派100元高分紅计划後，4月8日晚間，吉比特(603444)再推10派50“壕氣”派現預案，創到现在2019年度A股上市公司每股派現金額新高。

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記者發現，每股派現金額雖高達5元看似光鮮，但因吉比特现在股價高企，4月8日報收423元/股，折算股息率為1.18%，並不算特別出眾；與此同時，年度分紅總額占歸母凈利潤的份额為44.4%，也未顯优秀。

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上市以來累計分紅超融資總額

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4月8日，吉比特發佈2019年年度報告，同步宣告瞭年度利潤分配預案，擬向全體股東每10股派發現金紅利50元，累計分紅金額將達3.59億元，占年度歸母凈利潤的44.4%。

記者關註到，這並不是吉比特初次大手筆分紅。2018年度，公司實施瞭10派100的利潤分配计划，累計現金分紅7.2億元，占當年歸母凈利潤的99.43%。

若算上本次預備實施的分紅，吉比特自2017年上市以來，累計分紅金額將達12.65億元，而同期融資金額僅為9.6億元，分紅融資比超130%。

高分紅是否有高業績增長做支撐？

據介紹，吉比特專業從事絡遊戲創意策劃、研發制造及商業化運營。到现在，公司已成功運營瞭《問道手遊》、《不思議迷宮》、《丢失城堡》、《貪婪洞窟2》、《伊洛納》、《奇葩戰鬥傢》、《地下城堡2：漆黑覺醒》、《異化之地》、《跨过星弧》、《末日期望》、《下一把劍》、《五行師》等多款遊戲。

近年來，中國遊戲產業整體坚持穩中向好、穩中有升的杰出態勢。2019年，中國遊戲市場實際銷售收入公民幣2308.8億元，同比增長7.7%。内行業持續向好的大形勢下，吉比特的業績也坚持持續增長。2019年度，公司實現營業收入21.7億元，同比增長31.16%，凈利潤8.1億元，同比增長11.93%；經營活動產生的現金流量凈額為13億元，同比增長43.38%。

需求註意的是，吉比特利潤增速落後於營收增速，且產品毛利率在2019年度出現全線下滑。其间，自主運營遊戲毛利率為90.96%，下降1.40個百分點；授權運營遊戲毛利率為97.36%，下降0.52個百分點；聯合運營遊戲毛利率為88.95%，下降2.09個百分點。

與此同時，記者關註到，吉比特的研發費用絕對金額雖有所上漲，但占營業收入的比重卻呈下滑趨勢。2019年度，公司研發費用為3.3億元，占營業收入的15.31%；而2018年該份额為17.35%。

盡管近年來吉比特持續豐富產品線，但现在營業收入來自於《問道手遊》的份额依然較高，存在單一產品依賴的風險。公司表明，在剧烈的行業競爭中，假如無法提早預測遊戲玩傢喜爱的轉變並就此作出積極快速的響應，或競爭對手先於公司推出類似的遊戲，將導致新遊戲產品運營失敗。

分紅表現並不出眾

現金分紅方针是衡量企業是否具有投資價值的重要標尺，市場上遍及选用股利付出率、股息率等指標，衡量上市公司投資者的回報水平。股利付出率指分紅金額與歸母凈利潤之間的比率；股息率為每股股利與股票價格之間的比率。

那麼，在上述兩個指標層面，吉比特的分紅表現究竟怎么？記者通過整理A股上市公司现在已發佈的2019年度利潤分配預案，吉比特的各項分紅指標表現並沒有外表看上去的那麼出眾。

首要來看股利付出率，吉比特2019年度股利付出率為44.4%。記者發現，在已發佈的分紅預案中，有190餘傢的股利付出率超過這一份额。其间，20餘傢股利付出率超100%。在該指標項下，海油工程、龍源技術、陜西黑貓、億通科技位列前四位，股利付出率分別高達950%、734%、566%、477%。

再看股息率指標，吉比特4月8日收盤價為423元/股，折算後參考股息率為1.18%。在已發佈的分紅預案中，有超300傢公司參考股息率高於這一份额。其间，超100傢股息率在5年期定期存款利率之上。在該指標項下，南鋼股份、建新股份、廣匯物流、中國神華位列前四甲，參考股息率分別為9.55%、9%、8.76%、7.81%。

業內人士表明，投資者在評判分紅方针時，需關註多元指標，剖析分紅方针是否合理、是否與業績及當前所處生命周期相匹配，從而做出正確的價值判斷。