私募MOM怎麼玩？中基協明確產品備案要求，機構多觀望

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記者丨蔣金麗

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來源丨國際金融報

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圖片來源丨圖蟲創意

繼5傢公募基金搶報MOM產品後，私募MOM也迎來新進展。監管進一步明確相關產品備案要求，為私募MOM的推出厘清規則。

1明確備案要求

近来，中基協發佈《證券期貨經營機構私募办理人中办理人產品備案相關事項的告诉》。其间，明確瞭私募MOM產品備案需契合三個條件：

其一，資產办理合同應明確約定办理人、投資顧問、托管人職責以及投資顧問數量等內容。同時，詳細列明MOM產品投資目標、战略、范圍，資產單元劃分標準，投資顧問選擇標準、基本信息等，充沛提醒相關風險。

其二，办理人應提交契合《證券期貨經營機構办理人中办理人產品指引》第七條要求的投資顧問協議，並就投資顧問費用標準、付出頻率、付出方法作出詳細約定。办理人不得在計劃資產中列支投資顧問費用。

其三，合規負責人應對办理人、投資顧問、投資經理是否分別契合《指引》第八、九、十條相關資質要求發标明確的合規審查意見。

《告诉》的發佈，意味著私募MOM業務更進一步規范。

泰石投資董事總經理韓瑋在承受《國際金融報》記者采訪時表明，私募MOM產品的推出具有積極意義。不光緩解瞭一般合格投資者選擇私募基金办理人的難題，并且有利於優秀的私募基金办理人專註投資研讨工作。此外，對改进基金產品業績、提高基金投資人收益、促進私募基金行業發展都具有積極作用。

2與私募FOF有何異同

基金組合產品除瞭MOM，還有FOF，二者有何異同？

格上財富研讨員鄒敬對《國際金融報》記者表明，私募MOM和私募FOF有異曲同工之妙，都是通過分散化投資，實現更優的收益風險性價比。但同FOF比较，MOM有以下幾個優點：

一是選擇范圍更小。FOF是在數萬隻基金產品中，選擇合適的產品進行装备。而MOM垂青的是基金經理的投資才能，選的是人，而不是產品，必定程度上，減輕瞭選擇難度。

二是MOM在办理上愈加靈活，MOM办理人有更大发挥拳腳的空間。因為FOF首要是在現有產品中進行選擇，有時候產品業績表現雖好，但可能在產品要素上，有许多约束，比方流動性差、有贖回費、有起投金額要求等，在實操中，還往往因為多層嵌套問題，導致和優秀產品坐失良机。但MOM能够通過和基金經理从头協定商業條款來規避以上問題，並且滿足合規運作需求。

總之，MOM的發展有很大的積極意義，為投資者供给瞭更多的產品選擇，進一步促進資管行業的分工。

3多持觀望態度

盡管好處良多，可是不同於公募基金積極搶報MOM，私募機構好像多持觀望態度。多傢百億級私募相關人士向《國際金融報》記者表明，暫無自主開展MOM業務的计划。

“私募機構做MOM業務還是有壓力的。”上海一傢百億級私募總經理指出，做MOM不像做投資，前者首要拼系統和服務。對比公募和券商這樣的大機構，私募缺少平臺和資金優勢。

“我們承受MOM的資金，不過自己不做。”一傢闻名私募的研讨總監坦言，不開展MOM業務的原因是“不擅長，我們的專長是股票投資”。

韓瑋認為，私募MOM業務開展存在的困難，一方面在於有才能對眾多基金办理人透徹瞭解的專業人士十分稀有，另一方面在於傳統的基金評價理論脫離現實很遠，應用作用欠安。

鄒敬也指出，私募MOM產品開展存在许多局限性：一是假如买卖執行，需求在母基金層面進行統一办理，部分中高頻和高頻买卖會遭到很大的约束，一方面是延遲买卖形成买卖機會的浪費，另一方面是高頻买卖涉及到的战略細節，私募機構出於保密性的考慮，或許會拒絕承受MOM的协作。二是對於投顧有門檻要求。比方，基金經理實盤办理經驗必須超過多少年，部分年輕的私募或被拒之門外。

據業內人士介紹，现在市場上存量的私募MOM，首要是券商和第三方財富办理機構在做。

根據《告诉》，此前產品類型備案為“MOM產品”或聘請多個投資顧問的產品，需在6個月內，依照《指引》及《告诉》相關要求進行規范整改，向協會提交產品變更備案。在相關產品完结規范整改前，办理人應當操控產品規模，原則上不得新增凈申購額。