寶星環球投資：隻知其一不知其二，外界對美國消費過於樂觀瞭

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據寶星環球訊，作為美國經濟的重要支撐，消費板塊一向是外界關註的重點，因為美國個人消費开销占經濟總量約70%，是拉動美國經濟增長的首要動力。

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作為領先經濟指標的股市，標普500指數本年迄今已錄得兩位數的漲幅，標準普爾500指數本年迄今上漲16%，道瓊斯工業均匀指數上漲12%，好像标明美國經濟远景還沒有那麼糟。

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消費者开销約占美國經濟的三分之二，因而許多人認為低失業率和近期強勁的零售銷售數據是信任美國經濟仍有堅實基礎的杰出理由。

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盡管近期股市的波動，籠罩著美國經濟的不確定性美國的貿易戰和收益率曲線反轉加劇瞭人們對即將到來的經濟阑珊的擔憂，華爾街和白宮的許多人對美國經濟依然相當樂觀。

CressetCapital首席投資官JackAblin和PiperJaffray首席市場技術人員CraigJohnson周三分別在給客戶的報告中寫道，近期的經濟數據顯示，美國消費者“狀況杰出”。美國銀行首席執行長BrianMoynihan也标明，他預計不會出現經濟阑珊，因為美國消費者“表現杰出”，开销仍在添加。

但是一項最新研讨顯示，投資者不應盼望消費者繼續支撐經濟和股市，因為零售和非必需消費品德業的數據顯示，消費者並不像政府數據和市場專傢所暗示的那樣樂觀。而近期市場的波動或许标明，美國經濟真實情況並非如此，這首要是技術性的。

仔細觀察股票圖表跟蹤消費者的行為表現，與更廣泛的股市的功能和消費者决心數據，标明消費或许是站不住腳的，並或许對市場构成连累，最終傳導至經濟。

McClellan市場報告指出，衡量消費者真实實力的一種办法是，衡量他們在想要的(非必需品)和需求的(主食)上花瞭多少錢。非必需消費品德業對整體股市走勢以及對經濟增長和萎縮的擔憂高度灵敏。對非必需消費品類股進行比較就能看出兩者之間的關系：

盡管本周出現瞭小幅反彈，但XLY-XLP相對強弱圖一向呈下降趨勢，7月份的反彈高點遠低於4月份的反彈高點，而近期低點也遠低於6月份的低點。相比之下，盡管8月份出現瞭回調，但標普500指數仍有上漲趨勢，因為8月份的高點遠高於5月份的高點，而本周的低點也遠高於6月份的低點。

問題是，當XLY-XLP和標準普爾500指數過去出現不合時，事實證明XLY-XLP是有先見效果的。XLY-XLP圖表跌落如此之深，好像“嚴重”超賣，标明股市反彈或许已經臨近。不過，超賣情況或许會變嚴重，就像2018年第四季度一樣。

消費者决心好像已恢復上行勢頭，最新數據顯示，盡管經濟增長有所放緩，但消費者决心已回升至近18年高點。

這自身或许會讓人認為，對經濟的擔憂有些過頭瞭，直到消費者决心指數與零售類股指數被並列起來，就像SPDRS&PretailETF跟蹤的那樣。

這些圖表通常是同步移動的，但有時它們會在短時間內朝著相反的方向移動，這種情況下，股票就成為瞭領先指標。零售板塊對投資者來說依然很重要，因為當XRT指數在關鍵轉折點偏離整體市場時，正是XRT指數在起帶頭效果。

非必需消費品類股並不是仅有引發類似熊市不合的領先指標。多年來，小盤股的表現一向遜於大盤股，金融股在過去18個月的表現一向遜於大盤，道瓊斯運輸類股均匀價格指數未能跟隨大盤反彈。

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