上市公司頻換老板產業資本加快“換血”
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2019年以來，上市公司實控人變更事例頻發。Wind統計數據顯示，到29日，A股已經有20傢上市公司發生實控人變更，比上一年同期添加33%，2018年全年有111傢公司變更實控人。業內人士指出，近期A股的震蕩行情以及轻视值是上市公司實控人變更的首要驅動力。實控人變更一方面能够為公司管理註入新的生机和資源，另一方面也隱藏著經營穩定性變化的風險，投資者要審慎判斷公司實控人變更帶來的影響。
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開年20傢公司變更實控人
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1月25日，才智松德布告，公司控股股東、實際操控人郭景松及其共同行動人通過協議轉讓的方法將其持有的4365萬股公司股份轉讓給佛山公控，並已完结股份過戶登記。至此，才智松德的實控人正式變更為佛山市國資委。
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才智松德變更實控人並不是近期的個案。中國證券報記者統計發現，按發生日計算，2019年開年以來，A股已經有才智松德、ST慧球、東方新星、亞夏汽車等20傢上市公司變更瞭實際操控人。以開年以來共計20個交易日來看，均匀每個交易日便有1傢上市公司更換瞭“老板”，而上一年同期有15傢。
除瞭已經完结實控人變更的公司，還有部分上市公司拋出瞭擬變更實控人的計劃。1月25日，萊茵體育、匯金股份、新賽股份等3傢公司分別布告瞭公司實控人擬轉讓公司股份的布告，並提示公司實控人或發生變更。
“上一年以來，宏觀經濟的變化和A股的震蕩環境，使一部分上市公司尋求經營战略的改變，同時上市公司自身的估值也已處於相對低點。在這種景象下，公司實控人主動尋求外部資源註入，或其他產業資本順勢接盤成為趨勢。”中國市場學會金融學術委員、東北證券研讨總監付立春表明，除瞭A股市場環境驅動這一主因外，2018年以來A股對具有產業協同效應的並購重組事項進行瞭方针松綁，也促进瞭近期並購重組市場的回暖。這一變化傳導到公司管理層面，也成為部分公司實控人發生變化的原因之一。
變更原因各有不同
縱觀本年以來上市公司實控人變更的諸多原因，雖然上市公司多以“公司管理和未來發展之需求”一筆帶過，但其背後触及的國資入股、严重資產置換以及傢族成員更迭等原因不胜枚举。業內人士指出，對上市公司而言，實控人變更除瞭對公司的生產經營和規范運作產生重要影響外，還往往意味著產業資本的“換血”，對公司未來發展影響深遠。
在本年發生實控人變更的上市公司中，才智松德、國旅聯合、怡亞通、康達新材、環能科技等多傢公司引进國資，公司實控人由民營股東變更為國資股東。記者瞭解到，這些獲得國資青睞的公司，多數是因為前實控人堕入資金流動性困局，國資通過“紓困”順勢入主瞭上述上市公司。此外，東方新星、亞夏汽車等公司則是由於相關企業“借殼”上市導致瞭實控人發生變更。
還有一類公司實控人發生變更是由於公司原實控人的內部组织。1月14日，科達股份發佈權益變動報告書稱，原實際操控人劉雙珉向其傢庭內部成員劉鋒傑轉讓公司股份，實際操控人由劉雙珉變更為劉鋒傑，二人系父子關系。
“實控人是公司管理的重要一環，其變更往往與公司的戰略調整及資產轉移息息相關。”新鼎資本董事長張馳表明，本輪上市公司實控人變更頻繁的實質是產業資本在新的市場環境中加快“換血”的過程。這一過程給公司帶來兩方面直接影響，一方面是正面影響，即新的產業資本通過資源整合、註入等方法促進上市公司的協同持續發展，從而添加盈余點，促進公司基本面好轉；另一方面，對一些自身經營業績較好的公司而言，新實控人變更也有或许對公司本来的戰略路線產生影響，從而繁殖發展不及預期的風險。
審慎判斷投資風險
上市公司變更實控人對投資者影響幾何？中國證券報記者註意到，遭到實控人變更為公司帶來“新氣象”的利好預期影響，市場對實控人變更的音讯反應大多比較積極。
比方，本年以來，博雲新材、萊茵體育、百花村等上市公司在发表擬發生實控人變更後，公司股價隨後均出現明顯反彈。不過，業內人士同時指出，實控人變更對上市公司的影響具有長期性，投資者在參與相關行情投資時應審慎剖析相關事情的原因，從公司基本面出發進行投資決策。
“公司實控人變化的影響不確定性很大，僅憑音讯面要素參與投資的風險也比較大。”付立春表明，過去一些投資者比較熱衷於這類概念的炒作，可是隨著A股的監管方针和市場環境的變化，A股的投資邏輯已經發生瞭較大變化。因而，無論是一般的資本運作，還是触及實控人變更的严重事項，投資者都需求亲近關註企業的實際經營情況，這對投資者的專業才能提出瞭更高的要求。
“投資者應認真剖析公司實控人變化的意图、原因是什麼，把能否改进公司的管理結構和經營業績作為投資剖析的要點。”前海開源基金首席經濟學傢楊德龍表明，當前A股已經构成瞭“業績為王”的行情，隻有業績持續增長的公司才會有股價表現機會。實控人變更對公司而言並不是一勞永逸，假如後續業績出現大的滑坡，股價一樣會遭到影響。