重返“零利率”市場“買賬”不？
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美國聯邦儲備委員會繼3日緊急降息50個基點後，15日再次將聯邦基金利率目標區間下調1個百分點到0%至0.25%。但是當天美股期貨市場仍大幅下挫，金融市場緊張情緒未能緩解。剖析人士認為，美聯儲在短時間內接連出手，降息起伏之大、密度之高歷史罕見。面對來勢洶洶的新冠肺炎疫情，美聯儲托市意圖明顯，但是貨幣方针能否见效依然存疑。
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美聯邦基金利率目標區間
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下調到0%至0.25%
美聯儲15日宣佈，將聯邦基金利率目標區間下調1個百分點到0%至0.25%之間，並啟動量化寬松計劃，在未來數月分別購入約5000億美元美國國債和2000億美元典当貸款支撑證券，以保護美國經濟免受新冠肺炎疫情影響。
美聯儲當天在聲明中說，新冠肺炎疫情暴發擾亂瞭包含美國在內許多國傢的經濟活動，全球金融狀況也遭到严重影響。短期內，新冠肺炎疫情將對美國經濟活動形成壓力，並對經濟远景構成風險。
此外，美聯儲還宣佈將從3月26日起將存款準備金率下調至零。同時，從3月16日起將一級信貸利率下調150個基點至0.25%，以幫助滿足傢庭和企業信貸需求。
對於美聯儲的做法，美國總統特朗普表明支撑。他當天在白宮舉行的新聞發佈會上說，美聯儲的做法“對國傢很好”。
但是，金融市場好像對美聯儲這些舉措並不“買賬”。當天美股期貨市場以大幅下挫作為回應。其间，道瓊斯工業平均指數期指跌落超過1000點，觸發跌停。標準普爾500種股票指數期指和納斯達克綜合指數期指也在跌停邊緣徜徉。
降息在疫情之下能否见效？
存疑！
美聯儲原定於17日至18日召開3月份貨幣方针會議，但在距這次會議僅兩三天的周末時段宣佈降息，可見事態緊急。剖析人士認為，雖然美聯儲有意緩解金融市場緊張情緒，但結果或许適得其反，導致投資者的擔憂從疫情自身演變為對經濟危機的惊惧。
三菱日聯金融集團聯合銀行首席金融經濟學傢克裡斯·拉普基表明，大規模幹預意味著美聯儲對美國經濟面臨的風險程度十分擔憂，此舉或许引發更多惊惧性拋售。
保德信金融集團首席市場战略師昆西·克羅斯比認為，比起貨幣方针和財政方针，市場更易受疫情進展情況影響。同時，市場更擔憂疫情對方针實施作用的抑制作用。
除瞭托市，美聯儲此舉更意在保證美國經濟持續擴張，但降息等貨幣方针能在多大程度上抵消疫情對經濟的負面影響仍存疑。
剖析人士認為，降息和量化寬松方针雖能緩解企業還債壓力、下降市場流動性風險，但兩種舉措都無法規避實體經濟阑珊風險。在新冠肺炎疫情之下，貨幣方针難以修復工廠關閉或延誤生產導致的供應鏈中斷，也無法扭轉因疫情導致的消費开销和企業投資減少，對總需求和實體經濟擴張的影响作用有限。
美國俄勒岡大學經濟學教授蒂姆·迪伊說，美聯儲無法阻挠美國經濟在第二季度陷入困境。现在，已有多傢機構預計美國經濟將在本年上半年大幅下滑。
全球通力合作
市場才干免遭疫情威脅
美聯儲在不到兩周內接連降息，聯邦基金利率已無限挨近於零，這說明美聯儲利率調整的方针空間已經不大。
事實上，现在全球已進入“低利率時代”。美國降息、購買債券等方法能在多大程度上约束經濟大規模下滑遭到多方面質疑。現階段，美股大規模波動，恰恰反映出市場對美聯儲方针东西有用性的懷疑。
美聯儲降息不足以應對新冠肺炎疫情對經濟的沖擊，除非疫情延伸得到有用遏止，全球通力合作采纳協調共同的應對办法，否則市場仍將面臨疫情威脅。
上星期美股兩度觸發熔斷機制
本月3日，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間下調50個基點到1%至1.25%的水平，以應對新冠肺炎疫情對美國經濟形成的影響。但是，大幅降息未能提振股市，上星期美股歷史性地兩度觸發熔斷機制。12日三大股指均跌入技術性熊市，結束長達11年的牛市周期。
现在，新冠肺炎疫情正在美國持續擴散。美國約翰斯·霍普金斯大學發佈的數據顯示，到美東時間15日23時，美國確診病例累計已達3774例，逝世69例。
2008年國際金融危機以來美聯儲貨幣方针回顧
從2007年末至2008年9月美國投行雷曼兄弟倒閉，美聯儲7次降息，累計下調超過3個百分點，但仍不足以應對嚴峻的金融和經濟形勢。
2008年12月16日，美聯儲宣佈將聯邦基金利率降至0%至0.25%的超低水平，正式步入零利率時代。
從2008年末至2014年10月，美聯儲先後出臺三輪量化寬松方针，總共購買資產約3.9萬億美元。
2015年12月16日，美聯儲宣佈將聯邦基金利率上調25個基點到0.25%至0.5%之間，宣告結束歷時7年的零利率方针，步入新的加息周期。
此後，美聯儲分別於2016年12月、2017年3月和6月三度加息。到2018年12月底，美聯儲在本輪加息周期中共加息9次，將聯邦基金利率目標區間上調至2.25%至2.5%的水平。
2019年7月31日，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到2%至2.25%的水平，這是自2008年12月以來美聯儲初次降息。此後，美聯儲於2019年9月18日和10月30日分別降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間降至1.5%至1.75%的水平。
2020年3月3日，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間下調50個基點到1%至1.25%的水平，以應對新冠肺炎疫情對美國經濟形成的影響。這是2008年國際金融危機以來美聯儲采纳的初次十分規緊急降息。
文圖均據新華社