得悉，光大证券发布研究报告称，在全球推进“碳中和”的布景下，中材世界(600970.SH)获益于全球水泥出产线改造大潮，有望与集团事务协同有序推进。坚持“买入”评级。

光大证券指出，2020年公司完成经营收入225亿元，同比下降7.7%;完成归母净赢利11.3亿元，同比下降29%，好于预期。跟着海外需求复苏，以及公司属地化运营下多元事务规划添加，有望驱动公司新签订单企稳上升。

光大证券首要观念如下：

事情：

公司发布2020年年报。报告期，公司完成经营收入225亿元，同比添加-7.7%;完成归母净赢利11.3亿元，同比添加-29%。单四季度，公司完成经营收入68亿元，同比添加-9%;完成归母净赢利1.1亿元，同比添加-76%。

点评：

2020年收入及订单好于预期，抗疫及减值连累赢利：全年经营收入好于光大证券此前预期约7%，首要因为公司2020H2加速复工复产力度，海外项目发展好于预期。2020年，公司新签订单342亿元，同比添加9%。其间，境外新签208亿元，同增19%;境内新签134亿元，同增-3%。单四季度新签订单96亿元，同比添加10%。其间，工程建造新签80亿元，同增24%;配备制作新签11亿元，同增22%。单四季度，境外新签55亿元，同增118%;境内新签41亿元，同增-35%。海外需求复苏以及公司属地化运营下多元事务规划添加，驱动公司新签订单企稳上升。

报告期，公司归纳毛利率约为15.8%，同增-0.8pcts。其间，工程建造事务、配备制作及环保事务毛利率别离为13.9%、20.7%及17.2%，别离同增-1.1pcts、2.3pcts及1.8pcts。工程建造毛利率下降首要遭到事务结构以及疫情导致的额外抗疫开销本钱添加(约5亿元);配备制作及环保事务跟着公司事务整合提效，盈余才能有较为明显改进。2020年归母净赢利低于光大证券此前预期约10%，首要因为：1)子公司商誉减值影响(安徽节源及德国子公司计提总计1.6亿元)，2)归纳毛利率下降;3)汇率动摇影响。跟着疫情影响逐渐消失，判别21年商誉减值压力削减，归纳毛利率有望企稳上升。

汇率动摇对公司全体赢利影响削弱：报告期，公司汇兑丢失(财务费用科目)约2亿元，首要为美元及其他外币兑人民币价值下降所造成的。公司前期已选用外汇套保等手法，对其持有的外汇头寸进行部分维护。报告期，公司投资收益约1.24亿元，其间处置买卖性金融资产所获得的投资收益约为6700万元，首要为外汇套保奉献。长时间来看，汇率动摇不会影响公司根本价值，外汇套保可下降汇率动摇对其赢利的冲击。

获益于全球水泥出产线改造大潮，等待与集团协同有序推进：作为水泥工程解决方案供给商，公司技能抢先、市占率全球榜首。世界商场，到2020年末，公司累计在全球75个国家和区域承接了251条出产线、75个粉磨站，水泥技能配备与工程主业全球商场占有率接连13年坚持世界榜首。国内商场，现在一切水泥出产线中，由公司承建或供给单项服务的份额近70%。

在全球推进“碳中和”的布景下，传统水泥出产线面对智能化、绿色化改造浪潮。

全体境外水泥工程合同呈小型化、碎片化的趋势，欧洲区域受碳减排方针影响，技能改造项目相对活泼，如代替燃料、烧成改造等;新增水泥产能首要会集在非洲、东南亚、南亚、中亚和南美等区域。

境内商场，中建材集团正在推进水泥出产线智能化改造。集团及公司试点项目，槐坎南边项目作为集抢先的烧成、粉磨、智能化技能及配备为一体的示范性项目经过查核检验，削减二氧化碳排放15.6万吨等，完成水泥职业超低排放目标;经过智能化出产运营形式，以全厂65人的装备，完成了归纳办理功率进步50%以上，劳动出产率进步200%。该项目具有杰出的经济性以及节能减排作用，后续有望在集团内部推行，并为公司带来增量需求。