外資入局中國白酒企業有人大賺有人離場

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国际酒業巨頭帝亞吉歐增持水井坊，再次牽動瞭白酒這一傳統行業的神經。

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中國白酒行業一向以高利潤、穩定增長而備受海外資本的關註，但近年來國內罕见外資投資白酒企業的事例。即使是2015年國傢修訂瞭《外商投資產業指導目錄》，明確瞭外資進入名優白酒股權份额的约束被撤销，也仍然沒有能夠激起外資進入中國白酒行業的熱情。

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這裡面有多方面的原因，一方面闻名白酒企業大多是國企布景，外資收購難度較大；另一方面，日子優越、利潤豐厚的各名白酒企業，也沒有讓洋夥伴参加的動力。

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盤點近年來外資投資的中國白酒企業，最知名的幾次大動作，都会集在2006到2008年白酒上一個黃金十年：帝亞吉歐、LVMH集團和高盛等外資在當時分別投資瞭水井坊、文君酒和口儿窖，而這三傢卻迎來彻底不同的命運，有人大賺一票，也有人黯然離場。

2007年，LVMH集團斥資2500萬歐元從劍南春手中拿走瞭文君酒55%的股權，而後者卻成為外資投資白酒業失敗的典型事例。

當時LVMH集團垂青的是文君酒背後的故事，西漢才女卓文君追求真愛，决然離開權貴之傢，淡妝素裹當壚賣酒。收購之後，時任軒尼詩亞太區總經理貝靖康曾公開表明，期望花費5~10年將文君酒打造成高端奢华品牌。

LVMH集團拿下文君酒後做瞭很多的作业，回击品牌、產品和基礎工程的現代化改造等投入，提高酒質，並請來釀酒大師吳曉萍來設計酒體，推出瞭回击天弦、大師甄選55在內的超高端產品，從中低價的定位推高至千元，請來演員薑文做形象代言，並以軒尼詩XO途径為基礎在廣東等地主銷，並枯燥本身途径拓宽國外市場。

但這種洋酒式的營銷形式在中國遭受瞭迎頭一棒，一方面當時文君酒的品牌遠不如茅臺、五糧液等老牌白酒，“麻雀變鳳凰”短少說服力；另一方面LVMH集團慣用的品牌和運營法則，對中國白酒在短期內的功效並不明顯，洋酒的途径絡也難以產生協同，文君酒乃至成為搭售產品，價格混亂。

這一系列問題讓文君酒逐漸淡出瞭白酒市場，尤其是在經歷瞭2013到2015年的白酒行業大調整。最終在十年之後，2017年被劍南春回購。

假如說文君酒的失落是外資在中國白酒市場不服水土，而高盛集團入局口儿窖則是一場徹底的投機，最終豪取40多億的收益。

作為国际規模最大的投資銀行之一，2008年，高盛集團通過SGCP公司，合計付出瞭3.55億元，收購瞭當時安徽口儿酒業25.27%的股權，到2015年6月29日口儿窖上市，高盛仍然持有22.74%的股權成為口儿窖榜首大股東，而從2016年解禁開始，高盛在28.99到37.99元的股價區間，減持瞭9552萬股，收益32.65億元，而2017年6月15日，高盛對口儿窖進行瞭清倉式減持，據市場估算高盛入局9年間累計獲益超過46億元，賺瞭個盆滿缽滿。