新股前瞻|5倍凈利暴增、資本結構全面優化，僅是山東鳳祥的前戲？
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業績迎來爆發疊加資本結構全面改进，山東鳳祥已踏上周期性機遇的風口。
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智通財經APP瞭解到，作為國內肉雞龍頭企業的山東鳳祥，近来再次向港交所遞交招股申請書，此次資料更新的公司2019年整年業績資料堪稱華麗，其间不僅凈利潤數據同比大幅增長超5倍至8.37億元公民幣，財務結構也得到大幅改进，尤其在後續禽類行業性機遇中公司將會持續获益，此时堅持啟動港股IPO的山東鳳祥，有望枯燥資本市場力气將增速再进步一個臺階。
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行業龍頭，優勢突顯
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山東鳳祥是國內極具規模優勢的龍頭企業。智通財經APP瞭解到，公司首要位於中國山東，旗下主營業務首要回击生雞肉制品及深加工雞肉制品在內的雞肉制品，同時還有雞苗業務。根據弗若斯特沙利文報告，公司产品肉雞的產量2018年以3%的市場份額，占據國內第二大全面一體化白羽肉雞生產商；以雞數量及產品噸數的總產量分白羽肉雞和黃羽肉雞種類計算，公司市場份額分別達到瞭1.7%和1.6%；并且就2018年出口收入及出口量分別占8.6%及10.4%的市場份額而言，公司在向海外出口生白羽肉雞制品及深加工白羽肉雞制品方面，更是我國最大的全面一體化白羽雞肉出口商。
公司现在擁有22個種雞場、三個孵化場、45個肉雞場、八個屠宰加工廠、兩個飼料加工廠及一個有機肥料廠，總員工人數達到6812年可飼養1.12億隻肉雞，屠宰1.2億隻，加工23萬噸雞肉。公司2016年至2019年的四年期間飼養的白羽肉雞總數分別為1.116億隻、1.114億隻、1.038億隻以及1.017億隻，加工的白羽肉雞總量分別為17.7萬噸、18.4萬噸、17.4萬噸和17.4萬噸。公司營收總規模從2016年的23.54億元添加至2019年的39.26億元，年復合增長率高達18.6%。
2019，破繭蝶化之時
業務全面發力的情況下，公司2019年業績迎來爆發式增長。智通財經APP瞭解到，2019年度，公司生雞肉產品、加工雞肉產品、雞苗價格分別同比上漲19.2%、6.7%、91.9%至11.8元、20.6元和7.1元，其间加工雞肉產品和雞苗更是錄得量價齊升。因而在營收規模端，公司生雞肉制品、深加工雞肉制品、雞苗及其他業務，分別同比增長9.78%、21.09%、147.78%、46.67%至18.87億元、14.33億元、4.26億元和1.79億元，最終帶動整體營收規模實現22.81%同比增長至39.26億元。
如以銷售途径劃分來看，公司積極拓宽的B2C業務同樣迎來高增長的態勢。資料顯示，公司原來產品首要通過直接銷售和分銷商，以B2B銷售形式售給首要回击食物服務或工業客戶、快餐餐廳和食物零售商的國內及國際客戶。现在B2B營收規模占比仍占到總比重90%以上，可是2019年公司自有品牌的B2C銷售形式敏捷兴起，B2C營收規模占比正在快速进步。數據顯示，公司旗下首要有“鳳祥食物(FovoFoods)”及“優形(iShape)”品牌，通過中國境內的第三方線上及線下銷售平臺進行銷售，2019年B2C線上、線下分別同比增長1.32倍、1.51倍至1.69億元和8382.7萬元，B2C的2.53億元的營收規模占總比重同比大幅进步3.1個百分點至6.4%。
而在利潤端，除瞭市場種雞和雞肉價格售價的大幅进步帶動利潤水平进步外，公司大豆等质料價格下降使得本钱端也在下降，此布景下公司2019年凈利潤錄得8.37億元的巔峰規模，比较去年同期的1.37億元增長近513%。
而在利潤爆發的同時，公司的資本結構也同樣得到大幅優化。智通財經APP瞭解到，2019年公司流動比率為0.94倍、凈負債率35.7%、資本負債率60.4%，比较於2018年的0.61倍、87%和104.2%有著長足的進步。農林畜牧業多以周期性變動為主，行業在周期景氣度低迷時期往往都需求接受資金壓力，也隻有龍頭企業使用規模優勢能夠在周期底部坚持強勁增長態勢，而在景氣度上行時期更多享遭到市場蛋糕。现在山東鳳祥已經站内行業景氣度上行周期的起點方位，並且這一次的行業性機遇並不會那麼快過去。
2020，揚帆起航已定
2020年头公共衛生事情的爆發，並未對山東鳳祥形成太大影響。智通財經APP瞭解，2020年春季公共衛生事情影響下，禽類產業是遭到必定影響的，不過山東鳳祥2020年第一季度海外銷售幾乎沒有遭到影響。並且由於新品研發等办法，公司白羽雞產品全面增長，其间生品增長40%，加工品增長14%，生品雞肉、加工雞肉、雞苗的售價分別坚持在11.7元/kg，21.7元/kg，1.9元/每隻，除雞苗價格必定波動外其他均維持高位，因而公司到2020年2月29日未經審計的收入同比有所添加。
现在，禽鏈價格已經處於恢復當中。智通財經APP瞭解到，现内行業庫容已經重回正常，消費端緩慢復蘇。4月第二周全國重點屠宰企業凍品均匀庫容率69%，環比下降6%，並且受春節前後封路影響，部分養戶有被逼或许主動銷毀雞苗的情況，现在隨著疫情防控趨穩，多省份已確定5月上旬之前復學，團膳食堂消費將推升整體禽價，當前屠企已經加大收購力度，當周毛雞價格已經上漲至9.71元/公斤。
而從近期國內禽鏈上市公司发表銷售簡報來看，行業已於3月已經迎來量價齊升態勢，禽鏈價格正在快速恢復。國內較闻名的上市企業中聖農發展、益生股份、溫氏股份等，均在3月份出現雞苗和产品雞銷量均有大幅增長，加之銷售價格敏捷上升，整體收入環比均大幅上升，銷售收入環比添加均超50%，雞苗相關標的環比更是添加超150%。
綜上所述，在黃白雞齊去產能的現階段，又遇消費回温暖長期動物蛋白缺少的雙重效果下，周期高度與長度均有望超預期，并且公共衛生事情還进步瞭養殖行業資金、办理和生物安全等方面門檻，利好產業鏈一體化的龍頭企業。此布景下，作為國內肉雞龍頭企業的山東鳳祥，恰是乘風起的絕佳時機，此次登陸港股資本市場有望招引大批資金關註。