說起乳制品，現在大部分人说到的是蒙牛伊利，并且市場上基本上伊利蒙牛雙寡頭領先優勢日益穩固。還有作為上海老牌乳業龍頭企業，光亮乳業給好幾代上海人留下瞭夸姣的回憶，以至於現在许多人仍然隻信賴光亮。

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還有一傢企業有著“中國水牛奶之王“的稱號，但是好像現在受歡迎度也大不如從前瞭，它便是--皇氏集團（曾經叫皇氏乳業）。

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公開資料顯示，皇氏集團建立於2001年，於2010年1月在A股深交所掛牌上市。公司屬於區域性城市型乳制品企業，共擁有華南乳品廠、廣西來賓、雲南來思爾、湖南優氏 4 個現代乳品生產基地。皇氏集團有“中國水牛奶之王“的稱號，乳制品生產銷售業務產品系列包含以荷斯坦牛奶、水牛奶為首要原料的巴氏殺菌乳、調制乳、滅菌乳、發酵乳和飲料等，主打產品是市場上較為稀缺的水牛奶。

專註發展乳制品業務4年

時間倒回到2010年，皇氏集團當時還稱“皇氏乳業”，在深交所掛牌上市，成為國內A股第四傢上市的乳品企業，產品系列包含以荷斯坦牛奶、水牛奶為首要原料的巴氏殺菌奶、酸奶等。

上市後，皇氏集團專註乳制品業務，埋頭苦幹4年，但發展狀況不是很抱负，營收增速始終沒有打破40%，上市後股價不漲反大跌超30%。

2012年，皇氏集團凈利下滑44.61%，結束瞭6年的連續增長。由於北、上、廣、深等一線城市乳品銷售未達預期，皇氏當年即決定轉變營銷網絡投資战略，聚集廣西及廣州、昆明、貴陽3傢分公司。

頻繁跨界禦嘉影視和盛世驕陽收入囊中

自2014年起，自稱“中國水牛奶之王”的皇氏集團就頻繁跨界，2014年和2015年，中國影視行業繁荣發展，中國電影票房收入增長顯著。也便是在這兩年，皇氏集團先後收購多傢影視公司，拉開瞭跨界的前奏。

公開資料顯示，2014年11月，皇氏集團以6.83億元價格從李建國等人手中完结收購禦嘉影視100%股權，轉型為乳業+影視的雙主業發展形式。收購當年，禦嘉影視便為皇氏集團貢獻瞭39.31%的凈利潤。

2015年，皇氏集團已逐漸构成瞭乳業及文明傳媒業務交錯經營的局势，當年扣非凈利潤同比增167.57%，影視行業收入4.58億元，占到營收的27.19%。

完结對禦嘉影視收購的兩個月後，上市公司宣佈，擬以發行股份和付出現金的方法，購買徐蕾蕾、銀河資本、隆重網絡等7名對方持有的盛世驕陽 100%股權，买卖對價高達7.8億。徐蕾蕾承諾，盛世驕陽2015年至2017年扣非凈利潤分別不低於7500萬、9000萬和1.08億元，且2015年至2017年運營收入份额指標分別不低於45%、55%、65%。

轉讓盛世驕陽損失9000萬元

但是抱负是夸姣的，現實卻是骨感的。

2015年盛世驕陽即為皇氏貢獻瞭約4.22億元，占皇氏營收的1/4。作為國內領先的影視節目數字版權運營商，盛世驕陽一度被皇氏列為公司文明板塊的重要部分。但是2016年，盛世驕陽運營收入份额指標僅完结38.22%，低於業績承諾的55%。2017年，由於受數字電視整治方针、版權運營本钱高企等影響，盛世驕陽扣非後凈利為3065.44萬元，運營收入份额實際完结31.13%，遠低於業績承諾的1.08億元、65%。

受盛世驕陽连累，皇氏集團對此次收購計提商譽減值1.91億元，並對2017年度業績快報大幅向下批改，由此遭到監管部門問詢。

2018年6月皇氏集團轉讓全資子公司北京盛世驕陽文明傳播有限公司100%股權，也构成瞭9009.59萬元的資產處置損失。

禦嘉影視計提瞭5.54億商譽減值

皇氏集團收購禦嘉影視時，买卖對方承諾2014年至2017年標的扣非凈利潤分別不低於6500萬元、8775萬元、1.18億元、1.6億元。2014年至2017年，禦嘉影視以102.33%、101.10%、102.31%、102.09%的完结率兌現瞭業績承諾。

2018年底，皇氏集團計提各項資產減值準備預計為 6.33億元。除對應收款項、存貨、固定資產等資產擬計提資產減值準備7864.98萬元之外，皇氏集團還對收購禦嘉影視100%股權所构成的商譽計提減值準備55393.2萬元，由此將減少公司2018年相應數額的凈利潤。

於是2018年度皇氏集團歸母凈利潤-6.16億，同比大減1186.01%。至於虧損原因，皇氏集團布告稱：受行業市場環境變化等要素的影響，皇氏集團首要子公司禦嘉影視2018年營業未達預期。基於審慎原則，對收購禦嘉影視所构成的商譽計提減值準備5.54億元。除此之外，轉讓全資子公司北京盛世驕陽文明傳播有限公司100%股權，构成資產處置損失9009.59萬元，以上幾個原因導致2018年虧損。

收購影視公司拉開跨界前奏後，皇氏集團還把目光投向瞭信息服務行業。其间，在2015年8月斥資1.8億元攬入完美在線60%股權後，又於2016年5月出資1.56億元完结對完美在線剩餘40%股權的收購。

出售盛世驕陽股權後，根據公司所述，未來皇氏集團將以乳業板塊及信息業務領域為主，將繼續加強乳業板塊業務規模的同時，繼續加大信息業務領域的投入，積極推動雲通讯平臺、智能基礎工程的探究，推進數字產業的發展，培养新的利潤增長點。

第三季度凈利潤降8成，經營性現金流巨降196%

10月底，皇氏集團發佈2019年三季報顯示，其1-9月營收為15.81億元，同比減少2.13%；凈利潤為2013.61萬元，同比增長145.6%。單就第三季度來看，皇氏集團營收、凈利分別下降2.89%、81.33%。

三季報顯示，公司前三季度經營活動產生的現金流量凈額為-7648.45萬元，其间，第三季度經營活動產生的現金流量凈額同比下滑195.53%至-1754.98萬元。

根據2019年三季報发表，黃嘉棣持股263,023,388股，但質押數為203,552,000股，質押份额為77.38%。

二級市場上，皇氏集團這幾年的股價卻不盡人意，股價連續4年跌落，從30元一口氣跌到現在的3塊多錢，许多買在山頂的股民期望解套卻遙遙無期，有股民戲稱“這中國牛奶王確實夠水的”。