《財經》新媒體 文|蔣金麗 編輯|蔣詩舟

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付出寶代銷的一款高端理財產品堕入“凈值風波”。

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近来，多位投資者向《財經》新媒體反映，在付出寶購買的一款公募固收專戶產品——嘉實基金添利專享1號调集資產办理計劃（以下簡稱“嘉實添利專享1號”），一周之內凈值跌落瞭近11%。

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作為一隻債券類固收產品，如此異常的凈值波動引發爭議。嘉實添利專享1號詳情頁顯示，業績計提基準（年化）為5%。

有投資者擔心，嘉實添利專享1號或许踩雷瞭信誉債。嘉實基金相關人士在承受《財經》新媒體采訪時稱，“經核實，能够明確，（嘉實添利專享1號）沒有踩雷和爆雷。”

在1月19日供给給投資者的官方聲明中，嘉實基金將該產品的凈值波動原因歸結為“市場大類資產装备風格轉變”和“或许出現的大額贖回”。

一傢百億級債券私募投研人士在承受《財經》新媒體采訪時表明，“因大額贖回導致持倉被動会集是有或许的，但11%算是大的跌幅瞭，具體情況不方便評價”。

單周凈值跌落近11%

事情的原因，要從1月15日說起。一贯表現平穩、每周五更新凈值數據的嘉實添利專享1號，當天凈值顯示為0.958元，較前一周跌落瞭10.88%。

維權群裡的一位投資者表明，看到這個凈值變化的時候，“兩眼一抹黑”。和群裡大部分人的感触一樣，他無法承受固收產品一周跌這麼多。

嘉實添利專享1號由嘉實基金發行，建立於2019年8月9日，封閉期6個月；認購門檻30萬元起，業績計提基準為年化5%；投資人數不少於2人，不超過200人。

有投資者回憶，大約是2019年7月底，付出寶客戶端主動向高凈值客戶推薦瞭這個高端理財頻道，上線的榜首個產品，便是嘉實添利專享1號。

從維權群裡的反饋來看，投資者選擇購買該產品的原因不外乎三種：一是中低風險產品装备需求；二是出於對付出寶的信赖；三是出於對嘉實基金這傢老牌頭部基金公司實力的信赖。

依照合同約定，該產品每6個月開放一次申贖，開放期為10個工作日。其间，前2個工作日開放參與和退出，後8個工作日僅開放參與，不開放退出。

據此计算，即將到來的2月9日，是嘉實添利專享1號的第三個開放期。

產品合同顯示，嘉實添利專享1號首要投資於固定收益資產、國債期貨等利率衍生东西，投資於固定收益資產的份额不低於資產办理計劃總資產的80%。

合同中還说到，“本計劃為固定收益類資產办理計劃，其預期風險與收益低於混合類資產办理計劃、權益類資產办理計劃、产品及金融衍生品類資產办理計劃”。

终究為何大幅跌落？

為何穩健的固收專戶產品，會一周之內凈值跌落近11%？

有投資者擔心，嘉實添利專享1號或许踩雷瞭信誉債。但嘉實基金的客服回復稱，該產品沒有踩雷，隻是預計在即將到來的開放期，投資者或许會大幅贖回，形成流動性干涸，所以進行瞭相關的資產處置，凈值出現大幅下滑。

維權群裡的投資者表明，從未收到過付出寶或是嘉實基金對於贖回意願的詢問，不知道他們是基於什麼數據做出這一判斷的。

1月19日，嘉實基金向投資者出具的一份官方聲明稱，添利專享1號產品1月15日凈值出現大幅波動，是因為：

“進入2020年下半年以來，由於市場大類資產装备風格轉變，導致多支產品在業績平穩的情況下出現大面積贖回，組合花費越來越多的精力在流動性办理上。而緊急的流動性办理會對凈值產生影響，從而進一步引起贖回，形成惡性循環。組合必須提早數月進行資產賣出操作，以避免開放期大額贖回帶來的流動性干涸。尤其是上一年11月份以來，信誉債類屬價格跌落，流動性變差，乃至市場部分信誉主體触及違約發生，對市場整體持續形成擾動。綜上原因，在此布景下添利1號組合凈值出現大幅下滑。”

該聲明還说到，添利專享系列以信誉債投資和买卖為首要投資方向。《財經》新媒體從投資者處獲悉，該系列总共發瞭8期產品，建立時間間隔數月，產品名稱從嘉實添利專享1號到嘉實添利專享8號。

和嘉實添利專享1號凈值出現大幅波動不同，其他7期產品上星期的凈值波動都在2個百分點以內。

付出寶產品詳情頁顯示，办理該系列產品的基金經理是孔祥雨，具有8年固收投資經驗，办理資產超1000億元，“風格穩健、業績優秀”也是他的宣傳標簽之一。

上星期五嘉實添利專享1號凈值大跌後，投資者紛紛向付出寶和嘉實基金討要“說法”。

該產品運作近一年半，此前付出寶客戶端從未向投資者发表季報和年報。1月19日，付出寶忽然上線瞭該產品2020年三季報，但是上線時間顯示為10月29日。

該季報顯示，嘉實添利專享1號的征集規模為6101萬元。到三季度末，92.91%的資產投向瞭企業債，市值合計59,963,750元。《財經》新媒體註意到，報告期內該產品的榜首大持倉債券為18華夏07，持倉份额占資產凈值的18.1%。

同時三季報還说到，现在該系列大部分組合在2020年10月初已實現全年業績目標並獲取部分超額收益，少數組合的凈值波動並非來自於市場，而是來自於客戶端較大份额的申贖行為，同時期望投資人供给穩定的資金。“若組合一次性出現較大份额的贖回，會對組合凈值產生嚴重的傷害”季報中如是說。

泰石投資董事總經理韓瑋向《財經》新媒體表明，債券基金凈值短期出現大幅跌落一般有三種原因：榜首，債券基金重倉持有的個別債券“爆雷”；第二，債券基金持有的債券類別整體出現大幅下挫；第三，基金出現大額贖回時，持有的債券整體流動差，減倉時產生巨大沖擊本钱。

“投資者對債券和債券基金的波動風險常常認識缺乏，在特定情況下債券的市場價格的波動會十分巨大。”他補充道。