再謀上市紫林醋業四大問題待解
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一朝折戟後，现在紫林醋業再赴上市路。7月3日，證監會官方发表的紫林醋業公開發行股票招股說明書顯示，紫林醋業擬公開發行不超過2753萬股，占發行後總股本不低於25%，擬征集資金約5.74億元。雖再次啟動IPO，但對於紫林醋業而言，仍有過度依賴單一業務、產能受限、途径不均、強敵環伺競爭加劇等四大問題待解。面對上述種種挑戰，紫林醋業想要凭借資本市場在食醋行業脫穎而出，並非易事。
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從招股說明書來看，紫林醋業首要包含食醋、料酒、醋飲料三大類業務。2017-2019年，紫林醋業實現營收4.45億元、5.06億元、5.47億元；凈利潤為6612萬元、8358萬元、1.08億元。其间，食醋業務實營收為4.34億元，4.85億元，5.17億元；營收占比分別為95.55%、95.82%、94.69%。
比较較而言，其料酒和醋飲料業務營收占比卻很小，2017-2019年，料酒業務營收為1078萬元、1628萬元萬元、2614萬元，營收占比為2.37%、3.22%和4.79%；醋飲料營收為942萬元、484萬元、282萬元，營收占比為2.07%、0.96%和0.52%。
戰略定位專傢、九德定位咨詢公司創始人徐雄俊表明，就现在整個食醋行業而言，產品研發和創新才能遍及較低，食醋生產企業受資金投入、研發實力的约束，產品推陳出新的速度較慢。紫林醋業食醋業務營收占比高達95%左右，必定程度上過度依賴單一業務，存在必定的發展風險。
“隨著消費者需求的不斷變遷，消費者對於產品多元化的需求也在上升，比方對於保健類食醋產品、飲用類產品的需求逐漸變大。紫林醋業需求適應這樣的變化，並作出改變。”北京商業經濟學會副會長賴陽稱。
值得一提的是，此番登陸A股，於紫林醋業而言並非初次。早在2017年末，紫林醋業便發佈招股說明書，後因財務問題被證監會撤销上市審核資格。
產能、途径受限
對於紫林醋業而言，並非隻有業務單一這一問題。紫林醋業在此次發佈的招股說明書中表明，近幾年，公司食醋系列產品的產能利用率均在85%以上，隨著公司持續加大市場開拓力度，市場需求與公司產能受限之間的对立將可能成為制約公司長遠發展的首要障礙。
2017-2019年，紫林醋業原醋產能分別為16.92萬噸、18.39萬噸、21.33萬噸；產能利用率分別為95.33%、99.67%、87.44%。
業內人士表明，高達90%以上的產能利用率必定程度上說明瞭其產能缺少的情況，為瞭推動企業的持續發展，需求擴大產能，以獲得相應的市場份額。
招股說明書顯示，2014年以來，紫林醋業新廠區“食醋工業園”各生產線陸續竣工投產，投產後大大进步瞭其產品產能，雖前期基本能夠滿足銷售。但是隨著其銷售規模的不斷增長，原有產能難以滿足市場供應。後來，紫林醋業通過少数采購外部半成品原醋，緩解瞭一部分產能缺少問題。2019年，紫林醋業外購半成品原醋量為2100噸，占比為1.11%。
對此，賴陽剖析稱，產能的约束，必定程度上制約瞭紫林醋業在整個食醋行業領域的發展。紫林醋業想要打造較有影響力的品牌，想要獲得較高的市場份額，需求不斷擴大生產產能。
紫林醋業也在招股說明書中表明，此次征集資金將首要用於年產10萬噸釀造食醋生產線建設項目，未來也將進一步擴大生產規模和建設完善營銷絡。
不過，除產能亟待进步外，紫林醋業還存在銷售途径分佈不均的問題。现在，紫林醋業產品的銷售區域会集在華北、華中和華東等區域，途径佈局明顯受限。
“東北、西北和華南等地域仍有較大的市場開拓空間，隨著未來對上述區域拓宽力度的加強，將進一步激發對於產能的需求，這就更需求擴大產能的份额。”紫林醋業在招股說明書中稱。
競爭漸強
紫林醋業此番再赴上市路，與日益加剧的市場競爭不無關系。招股說明書顯示，紫林醋業首要競爭對手有恒順醋業、海天味業、水塔醋業等。
恒順醋業市場份額占比明顯高於紫林醋業。調味品協會數據顯示，2018年中國食醋行業中，恒順醋業市場占比為6.4%，排在第一位；而紫林醋業食醋市場占比為4%。
從營收凈利來看，恒順醋業也遠超紫林醋業。年報數據顯示，2017-2019年，恒順醋業營收分別為15.42億元、17.04億元、18.32億元；凈利潤分別為2.8億元、3.07億元、3.25億元。2019年，恒順醋業醋類產品營收12.32億元，占比71.66%；料酒類產品營收2.45億元，占比14.25%。
海天味業旗下鎮江丹和醋業首要負責海天品牌食醋業務，到2019年末，丹和醋業資產總額7694萬元，凈資產4423，凈利潤1074萬元。雖然規模不及紫林醋業，但在途径佈局和市場下沉以及品牌闻名度上，遠超紫林醋業。
數據顯示，现在，海天的經銷商絡已經100%覆蓋瞭全國地級及以上城市和全國70%的縣級市。2019年海天的經銷商總數5806傢，凈添加999傢，直控終端點超過50萬個，產品遍佈全國各大連鎖超市、批發農貿市場、城鄉便利店、鎮村零售店等終端業態，是行業中途径最全的企業。而紫林醋業到现在僅有800傢經銷商。
就上市相關問題及未來發展規劃，北京商報記者對紫林醋業進行瞭采訪，但到發稿，並未得到回復。
快消新零售專傢鮑躍忠表明，紫林醋業在北方市場的調味品德業中有著必定的影響力。但就全國而言，影響力還比較有限。海天味業、恒順醋業、千禾味業這樣的品牌都在必定程度上對其發展构成擠壓。基於此，紫林醋業通過上市，在資本市場獲得支撑，不斷擴大市場份額，进步品牌影響力，有望改變這種局势。
但在賴陽看來，紫林醋業產品缺少中心競爭力，比较較千禾等企業產品而言，沒有一個明確的推銷點。消費者都知道山西醋好，但是好在哪裡，與其他食醋最大的差異化在哪裡，紫林醋業產品並沒有體現出來。此外，紫林醋業首要產品依舊是較為大眾的低端產品，没有實現層級發展，毛利較低，所以即便通過上市去發展，假如方向不對，也於事無補。北京商報記者錢瑜張君花