黃金“V形”反轉創逾六年新高，中期仍存上漲動力，黃金股吹響集結號

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7月18日早盤，黃金概念股漲幅居前，到發稿，金貴銀業漲逾7%，鵬欣資源漲6%，銀泰資源、豫光金鉛、華鈺礦業漲逾5%，其餘個股紛紛跟漲。

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美東時間周三，黃金先抑後揚“V形”反轉站上1420美元關口，創逾六年收盤新高。到收盤，紐約产品交易所8月份交割的黃金期貨價格上漲12.1美元，收於每盎司1423.3美元，漲幅為0.86%，創下瞭自2013年5月14日以來的最高收盤價。

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海通證券剖析師施毅表明，通過復盤近兩輪(2000-2002年和2006-2008年兩個時期)美聯儲降息拐點前後的产品價格表現能够發現，當美國經濟出現放緩跡象(典型信號是長短端國債收益率倒掛)，美聯儲往往放緩加息節奏，流動性的邊際改进會提振工業金屬價格。但最終工業金屬價格難敵疲弱的供需基本面，價格遭到壓制。貴金屬在加息後半段到降息初期有較好的相對收益。

據中國證券報報道，歷史研究數據顯示，在過去的第1、2、3輪降息預期階段，黃金價格均表現為小幅下降，降幅分別為1.6%、1.88%和3.21%，而在第4輪降息周期前，黃金卻大漲瞭21.3%；原油價格在降息開始前則首要表現為小幅上漲，除瞭在第3輪降息周期前跌落瞭5.82%外，第1、2、4輪降息預期階段分別上漲瞭0.78%、1.64%和10.87%。

剖析人士認為，在美聯儲降息周期開啟之前，降息的預期對大宗产品的影響並沒有特定規律。但值得註意的是，在美聯儲開始降息後，黃金一般出現上漲行情，而原油對這一事情的反應並無明顯規律。

此外，據證券時報報道，本年以來，國際貨幣基金組織與国际貿易組織連續調低全球經濟增長率，面對經濟下行風險添加，各經濟體呼籲貨幣寬松的聲音复兴。歐洲央行聲稱正在考慮更多影响办法，有或许將利率從现在的低點進一步下調。澳大利亞、俄羅斯、印度等國已經開始放松貨幣方针。美聯儲也釋放出強烈的降息預期。

别的，地緣政治的惡化，也導致避險情緒升溫。據国际黃金協會報告，2018年全球央行新增官方黃金儲備651噸，同比增長74%，為1971年美元與黃金脫鉤以來全球央行凈購買量最高的一年。本年一季度，全球央行黃金儲備繼續增長，新增購買量145.5噸，為6年來最高水平。

近来，我國外管局公佈最新數據顯示，6月黃金儲備6194萬盎司，環比增33萬盎司，連續7個月增持，本年前6個月黃金儲備累計添加瞭238萬盎司。

萬聯證券指出，现在全球經濟疲軟，首要經濟體之間貿易冲突不斷，地緣政治的共識，雙方開始積極開展貿易商量。可是其他不穩定要素仍存，金價存在有力支撐，能够關註相關個股装备機會。

中信建投證券發表研報指，现在市場預期7月31日降息近乎確定性事情，9月18日降息也是大概率事情，12月降息概率也超過50%。但自6月中旬以來，市場關於美聯儲的降息預期就一向很高，圍繞著降息以及7月降息25個BP還是50個BP預期已被市場充沛消化。該行認為7月降息對黃金價格確定性的正面提振已處於尾聲，短期黃金價格或震蕩或被新的要素邊際主導。

該機構指出，從近2周的黃金走勢來看，市場關於美聯儲降息已充沛消化，黃金短期有調整的壓力，但1380-1400美元的強阻力位被打破後，已成為有力的支撐位，黃金調控空間有限。中長期來看，黃金仍處於上漲通道，黃金股仍具備很強的装备價值，建議重點關註銀泰資源，紫金礦業和盛達礦業。

據申萬宏源證券剖析，金價於2018年8月6日見底後，先後經歷瞭兩輪主升浪，分別是2018年11月13日至2019年2月19日，累計上漲11.93%；以及2019年5月30日至2019年6月25日，累計漲幅為11.08%。金價見底开始的原因是美股大跌，影响資金避險情緒爆發，而利率下行預期充當瞭榜首輪主升浪的驅動器。第二輪主升浪則是因為名義利率加快打破瞭2018年加息周期以來的平臺方位，以及金價打破五年阻力位。

該機構預計，短期遭到外部環境影響，CFTC非商業多頭主動離場，預計金價有所調整，但不會跌破1380美元/盎司。中期名義利率端降速趨緩，大概率比及9月議息會議結束，2年期國債收益率才會有進一步下行空間。考慮到中期通脹預期將主導黃金價格走勢，預計7月至8月上旬和四季度是兩個較好的做多窗口期。

國金證券認為，無論对错農數據、PMI、CPI，還是美債收益率都不會忽然掉頭呈現單邊的低於預期，全面性拐點到來的過程必定伴隨反復。從過去數月的數據來看，美國經濟阑珊幾成定局。因而，金價的上漲亦不會一次性到位，上升通道中必定會有反復的回調。建議投資者掌握回調機會積極展開中期佈局。