拉芳傢化半年凈利銳降43%存貨高達3.2億兩年半投近10億促銷被指“輕研發”

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長江商報音讯長江商報記者曹雪嬌廣州報道

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被稱為國民日化企業的拉芳傢化，多年來無心投入研發，一向狂奔在通過廣告營銷进步業績的路上。

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8月29日，拉芳傢化发表半年報顯示，上半年其錄入營收4.58億元，同比添加3.67%，但凈利潤錄得4743.97萬元，同比下降43.15%，内行業中處於墊底水平。

長江商報記者統計發現，拉芳傢化的業績下降已經不是一天兩天，上市之後拉芳傢化業績已經連續兩年持續下滑，同時，產品銷售会集在“拉芳”、“美多絲”兩個單品上。

此外，拉芳傢化非常重視產品營銷，多年來銷售費用一向超過研發費用十倍。財務數據顯示，自上市兩年半以來，拉芳傢化共投入銷售費高達近10億，而其研發費近三年來的總投入，僅為同期銷售費用的非常之一。

因而，面對日益競爭的市場，拉芳傢化的品牌創新缺乏，更新迭代才干落後，其業績天然越來越難看，成為公司創始人、董事長吳桂謙揮之不散的陰霾。

日前，長江商報記者在超市中探訪時發現，超市中擺放的拉芳護發產品系列，竟然還是2016年上市之前就已經研發的產品，而記者探訪多傢化妝品門店也未見到拉芳傢化其他最新自主研發的品牌身影。

由此可見，拉芳傢化的業績不振、凈利銳降和存貨高企背後的真实原因，或許正是拉芳傢化三年來“重銷售、輕研發”所造成的。

業績變臉：上市後連續三年下降

資料顯示，拉芳傢化，2017年头在深交所成功上市，不過其業績增長在上市之前就出現放緩之勢，致使於上市之後，業績開始持續下滑，已連續三年進入下滑通道中。

招股書顯示，2015年-2016年，拉芳傢化分別實現營收9.85億元和10.49億元，同比分別增長5.50%和6.53%；凈利潤分別實現1.43億元和1.49億元，同比分別增長13.31%和4.65%。2016年凈利潤增長起伏較前一年已經下滑近三分之二。上市之後，拉芳傢化的業績開始持續下滑。

財報顯示，2017年，拉芳傢化分別實現營收和凈利潤9.81億元和1.38億元，同比分別減少6.47%和7.64%。2018年，拉芳傢化延續瞭營收凈利雙降業績狀態，實現營收9.64億元，同比減少1.73%；凈利潤1.27億元，同比減少7.88%。而本年上半年，拉芳傢化凈利潤減少逾4成，業績降幅再次擴大。

長江商報記者發現，近年來，隨著拉芳傢化的業績不斷下降，存貨在營收中占比也不斷添加。

經統計，2016年-2019上半年，公司的存貨賬面價值分別為2.38億元、2.64億元、3.41億元和3.20億元，在當期營收中占比分別為22.69%、26.91%、36.00%和69.85%，到本年上半年，存貨在營收中占比已近7成。

與此同時，拉芳傢化的費用率在本年上半年增長至49.14%，去年同期為41.71%。因而，有業內人士表明，費用率上升或敬爱瞭業績。

長江商報記者就相關問題向拉芳傢化發送采訪函，到發稿，未獲得回復。

產品單一：商超途径份額持續下滑

財報顯示，拉芳傢化的的產品銷售非常会集，業績增長首要依托“拉芳”、“美多絲”兩個品牌。

2019上半年，“拉芳”、“美多絲”實現營收3.46億元，占營業收入的比重為75.61%；2018年，“拉芳”、“美多絲”實現營收7.96億元，占營業收入的比重為82.65%。

銷售收入過於会集在洗發護發的兩個品牌，如遇到行業波動，則無法防止被卷进其间。

拉芳傢化曾在年報中表明，现在銷售途径仍側重在經銷與商超，電商收入雖然逐年进步，可是在營收中占比較小。

本年上半年，電商及零售途径實現營收5548.60萬元，同比增長42.14%，不過在總營收比重中僅占12.12%。餘下銷售額由經銷商途径和商超來貢獻，可是上市之後，經銷途径的收入連年下滑，商超途径則一向保相等穩的增長。不過在本年上半年，商超途径罕见的出現營收下滑。

2017年-2019上半年，拉芳傢化在商超途径的營收分別增長5.05%、5.51%和-2.18%，而經銷途径正好相反，營收分別增長-15.78%、-7.69%和0.98%，商超途径的營收下滑，或也是上半年業績下降的原因之一。

長江商報記者在周末走訪瞭位於武漢光谷步行街的傢樂福超市，在洗護產品區分別找到拉芳游览裝、3種拉芳護發產品和1種拉芳沐浴露。除此之外，未找到拉芳傢化其他品牌產品。

而拉芳洗護系列產品價格也相對廉价，1L的護發素，售價為19.50元。凈含量為900g的沐浴露售價為19.80元。雖然價格實惠，不過駐足購買的消費者仍不多。

長期輕研發：銷售費9億為研發費10倍

一句“愛日子，愛拉芳”讓拉芳傢化打開瞭洗護市場，嘗到營銷帶來甜頭的拉芳傢化也開始在營銷的路上一去不返。

長江商報記者發現，拉芳傢化每年都在銷售費用上大筆投入，上市之後銷售費用投入雖有所收斂，不過占營收比重卻在逐年添加。

經統計，2017年-2019上半年，拉芳傢化在銷售費用上分別投入3.72億元、3.67億元和1.94億元，同比分別增長-3.37%、-1.20%和27.27%。分別占同期營收的37.87%、38.07%和42.37%。

而同期研發費用僅為3432.64萬元、3442.21萬元、1879.08萬元，而同期銷售費用均超出研發費用十倍。

而記者發現，拉芳傢化註重營銷不僅表現在銷售費用上大筆投入，同時，拉芳傢化還通過屡次收購營銷公司助力產品銷售。

2018年5月，拉芳傢化以3440萬現金的方法收購蜜妝信息26.80%的股權。據瞭解，蜜妝信息的經營范圍回击化妝品及衛生用品批發、咨詢服務、中介服務和策劃創意服務等。

同年12月，拉芳傢化又发表擬通過运用現金8.08億元的方法收購上海縉嘉51%的股權，而上海縉嘉的經營范圍同樣回击廣告設計、表演經紀等營銷服務。但是並購计划发表當天，拉芳傢化就因並購溢價高達7655%以及並購資金触及此前未运用募資收到問詢函，最終此次收購在一月之內快速告吹。

據瞭解，2014年，拉芳傢化發佈“營銷絡建設項目”和“建設研發中心項目”計劃，預計在兩個項目上分別投入5.50億元和5426.56萬元，從資金投入就能夠看出拉芳傢化對營銷的重視程度。而兩個項目建設期分別為3年和1年。2017年，拉芳傢化成功上市募資，同時，招股書顯示，“建設研發中心項目”延期一年。

不過在2018年報顯示，兩個項目均預計在2012年3月才干達到預定可运用狀態日期。而此前並購上海縉嘉的8.08億元中，就回击這兩個項目未运用的募投資金4.35億元及其孳息。

而長江商報記者在超市走訪的過程中發現，超市中擺放的拉芳護發產品還是上市之前就已經研發的產品，而探訪多傢化妝品門店也未見到拉芳傢化其他自主品牌的身影。