千億量化基金井噴3000點震蕩市再迎風口？

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到9月17日，量化基金總規模已達1810億元。私募排排數據顯示，到8月底，本年新建立量化私募基金達1169隻。

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9月17日，滬指跌落3000點，報2978.12點，跌1.74%；深成指跌1.97%；創業板指跌2.12%。當天的回調，被市場認為是自8月7日以來A股震蕩上行中的一次真实意義上的調整。

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事實上，A股本年以來已第3次站上3000點，但一向在此區間展開拉鋸戰。但在震蕩市中，一股新興力气——量化基金開始站上風口。

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Wind數據顯示，到9月17日，量化基金總規模已達1810億元。私募排排數據顯示，到8月底，本年新建立量化私募基金達1169隻。

3000點量化選擇難題

“僅當天而言，無論是做量化還是多頭，大傢大概率是一樣虧損的。但假如出現3-5天的跌落，量化跌得會比較少。”9月17日，北京量化投資办理公司總經理竇長民說。

竇長民表明：“震蕩行情特別適合做量化。股市單邊上漲或單邊跌落時，凸顯不瞭量化業績。單邊上漲時，多頭會比較好；單邊跌落時，其實量化也虧錢。隻有在震蕩行情裡，量化業績才會凸顯出來。一般來說，量化基金的收益在-20%至20%之間。”

私募排排研讨總監楊建波表明，2018年A股表現差，量化對沖相對穩定的收益表現招引瞭投資者的關註，疊加2019年年头的行情，使投資者的認購熱情添加。“機構業務推動，特别是券商期貨全面佈局機構業務，量化對沖战略由於高交易量的特性遭到瞭機構的追捧。”

“本年農歷年曾经，證券公司、期貨公司等拟定戰略都是針對量化基金。但過完農歷年之後，A股忽然漲瞭一波，漲到3200點，那時大傢基本上就沒有再找量化基金瞭。”竇長民說。

春節之後，A股經歷本年第一次吃飯行情後，從4月18日的3242最高點，5月又回落至3000點以內。

“從6月份開始，大傢又覺得量化比較好瞭。”竇長民說。

公開資料顯示，頭部的量化私募在7月紛紛發行新產品，獲得市場高度熱捧。本年中信證券、華泰證券等多傢頭部券商的營業部均力推一批量化高頻战略私募。在市場的一輪熱推下，百億量化私募不斷湧現。

甚至在投資熱潮之下，部分量化私募已“封盤”，比方新晉百億私募的幻方量化在8月宣佈暫停申購，以操控規模。幻方量化在給投資者的一封信中稱：“至本月初，幻方量化的办理規模已逾100億元，我們決定不晚於2019年10月31日暫停现在一切產品的認申購、追加，以操控办理規模。”

不過，投資量化基金的熱情是否還會持續？

“假如到年末還是震蕩行情，市場還是會看好量化基金。不過，假如連續漲兩周，大傢也就不找量化瞭。”竇長民說。

對此，一位大型公募基金量化投資總監表明，“A股在3000點還是機會大於風險，長期看好量化投資。”

“在市場跌落的時候，往往做絕對收益的量化基金，業績表現會比較好，而市場上漲的時候，量化基金的優勢就不明顯瞭。A股在3000點震蕩的時候，量化基金有必定發揮空間。”9月17日，前海開源基金首席經濟學傢楊德龍說。

格上財富研讨員張婷也認為：“在现在3000點方位，各大指數估值均處於歷史中低方位，市場仍存在阿爾法收益空間，量化基金一方面能够涣散風險，下降波動；另一方面，能够做到進退有度。”

楊建波則指出：“量化基金包括指數增強、市場中性和量化CTA，除瞭指數增強外，其餘战略其實對時機沒有太多的要求。”

井噴式發展

近年來，量化投資的發展速度非常快，量化基金已經成為投資領域一支新勢力。

張婷介紹，近兩年，在公募基金領域，量化型基金發行速度加速，特别是以被動指數型為主的量化型基金，多數量化型基金的業績跟隨指數或许表現好於指數，且以多頭為主，而量化對沖型公募基金較少。

而在私募領域，量化基金繁荣發展，競爭不斷加劇，战略類型呈現多樣化，量化增強、量化中性、股票多空、CTA、套利等等，競爭十分激烈，頭部效應有所體現。现在私募的阿爾法战略更多会集在中高頻領域，對程序、技術以及战略的更新換代要求較高。

Wind數據顯示，到9月16日，现在共有428隻公募量化基金。其间，9月新建立7隻，而本年以來已建立瞭61隻。

從業績來看，除掉分級基金，量化基金本年以來最高收益是財通多战略福鑫71.89%。

到9月16日，424隻可查到收益的公募量化基金，9月以來均匀收益為4.5%，本年以來均匀收益達25%。其间，有35隻超過40%，144隻在30%-40%之間，110隻在20%-30%之間，54隻在10%-20%之間，73隻在0-10%之間，還有回報為零和虧損8隻。

私募量化基金表現同樣亮眼。私募排排數據顯示，到8月底，本年來新建立量化私募基金1169隻，除瞭2月份外，其餘每月發行數量在150-200隻之間，相對比較穩定。

私募排排統計在內的1192隻量化私募基金本年來均匀收益為14.13%，其间1032隻實現正收益，占比86.58%。

楊德龍認為，“量化投資在A股市場的表現並不穩定，一些做得好的量化基金業績還不錯，但也有些量化基金業績一般。”

在業績分解之下，張婷建議，“對公募的量化基金而言，建議選擇業績持續性好，超額收益穩定的基金；對私募量化基金而言，盡或许選擇不同战略裡面表現優異的基金，涣散風險，下降波動。”

而對於量化基金的未來，承受采訪的多位公募和私募人士都一起看好。

“量化基金的發展是大趨勢。從美國量化基金發展來看，不管是一起基金、ETF還是對沖基金，量化基金的占比越來越大，比较主動办理的優勢也越來越杰出。隨著後期A股市場的不斷老练，量化產品的需求會越來越多，而對於私募基金而言，在固收產品剛兌打破的布景下，私募量化會接受部分固收資金，需求也會加大。”張婷說。

楊建波則認為，“量化投資在國內仍然是比較小眾的投資战略，但卻因為其杰出的收益風險比，深受投資者歡迎，發展速度非常快。未來量化投資仍然還有很大的發展空間，但從整個行業來看，頭部的優秀私募賺取瞭這個行業最主要的收益，招引瞭大部分的資金。”